评论：银行：迫切寻求稳定 - 彭博社

尽管摩根大通（JPM）在1月14日收购银行一号公司时得到了广泛的报道，但许多评论者忽视了一个关键方面：与大多数金融服务行业的交易不同，这次收购的目标不仅仅是创造一个庞然大物。“关注的不仅仅是规模，还有改善收入来源，”私人投资公司黑石集团的副董事长汉密尔顿·E·詹姆斯说。

如今，仅仅大并不足够——平衡才是美。考虑一下：摩根大通通过获得一大笔更为稳定的商业银行收入，减少了对不稳定的投资银行和交易收益的依赖。银行一号为其信用卡和零售银行业务获得了增长和规模经济。

注意观察类似的合并潮，金融机构在波动的收益中争相寻找稳定因素，而那些努力保持创纪录利润的机构则在寻找规模和增长。这一趋势可能会像花旗集团所做的那样，缓和大幅度的收益波动。

主要动力来自商业银行和零售银行。许多银行面临失去动力的风险，因为推动其近期丰厚利润的动力开始减弱。抵押贷款银行协会预计，今年住房贷款将下降53%，降至1.6万亿美元；企业贷款乏力；消费者则背负着巨额债务。银行家们表示，华盛顿互助公司（WAMU）在经历了一段快速增长后，其收益停滞，可能被迫进行“闪婚”。“为什么有人会想拥有一家降低收益预期的公司的股票，而不是拥有一家没有降低预期的公司的股票？”投资银行Fox-Pitt, Kelton的金融服务分析师瑞利·蒂尔尼问道。华盛顿互助公司拒绝置评。

随着利率下降，通过发行和交易创纪录数量的债券而蓬勃发展的投资银行正在寻找收购机会，以稳定其收益。雷曼兄弟公司（LEH）在七月为资产管理公司Neuberger Berman支付了26亿美元的原因之一是为了获得后者的定期费用收入。银行家们表示，贝尔斯登公司（BSC）和其他公司可能会效仿，因为市场越来越关注收益质量。1月21日，美林证券公司（MER）表示有兴趣进行“附加”收购，这些收购可以轻松整合到其增长战略中。“我们正在提高机构在资本规模和收益多样性方面的标准，”拉扎德的副董事长加里·帕尔说，他是银行一号的顾问。

新的战略会奏效吗？在合并产生的特殊费用的迷雾消散之前，很难判断。但它们比过去那些自我毁灭的金融交易有更好的理由。

作者：艾米莉·索恩顿