两份特价航班准备起飞？ - 彭博社

作者：艾米·曹

如今，随着低成本航空公司在航空业赢家名单上名列前茅，西南航空（LUV）和捷蓝航空（JBLU）成为了最显著的节俭航空公司。但它们并不是唯一能够使低成本商业模式成功的公司。考虑一下AirTran（AAI）和美国西部控股（AWA），虽然它们获得的关注较少，但同样蓬勃发展。

首先来看总部位于奥兰多的AirTran，它是1997年由ValueJet和Tran Airways合并而成的——在ValueJet航班592号坠毁于佛罗里达沼泽，导致机上110人全部遇难并毁坏了公司的声誉后的一年。至于总部位于凤凰城的美国西部，如果不是因为政府贷款，它可能无法在911恐怖袭击后的困境中生存下来，那时航空旅行急剧减少。

这两家公司都以对运营效率的高度关注走出了困境。它们现在提供跨大陆航班，看到对其增加的运力的需求，并在面对传统航空公司提供的 steep 折扣时保持了自己的竞争力。尽管航空业持续低迷，AirTran在过去七个季度中每个季度都报告了盈利，而美国西部在几乎破产后实现了令人印象深刻的扭转。分析师预计，随着两家公司继续削减成本，2004年它们都将实现盈利。

星空。

所有这些事实使一些投资者对AirTran和美国西部航空产生了好感——尤其是在像几乎没有盈利的美国航空（AMR）和亏损的达美航空（DAL）这样的传统航空公司继续挣扎的情况下。即使在西南航空和捷蓝航空的股票近期受到压力的情况下，AirTran和美国西部航空似乎仍然表现良好。西南航空在公布2004年相对激进的扩张计划后，其股票下跌，这与其通常的缓慢稳定增长有所不同。捷蓝航空因对其增长速度稍慢及其高估值的担忧而下滑。尽管如此，这两只股票的交易仍超过2004年共识盈利预期的25倍以上。

分析师表示，由于西南航空和捷蓝航空是低成本航空的知名品牌，它们可能值得更高的市盈率。但AirTran和美国西部航空的股票估值远低，许多华尔街人士认为它们更具吸引力。截至2月5日，美国西部航空的股价约为11美元，前瞻市盈率为8.9。AirTran的股价也在11美元左右，市盈率为12.6。

标准普尔的股票分析师吉姆·科里多尔在1月22日因AirTran的低估值和良好前景，将其评级提升至信用评级机构的最高5颗星。他自10月以来对美国西部航空保持5颗星评级。（科里多尔不持有股票，标准普尔不从事银行业务。）

西南模式。

根据分析师的说法，这两家航空公司的成本仍在逐渐降低。新的AirTran波音717机队将取代其老旧且效率较低的DC-9，预计将降低燃料和维护成本。而且这两家航空公司都推出了更长的航线，这意味着它们更有效地使用飞机。在2004年，它们的机队每天平均在空中飞行11小时，较2003年的约10小时有所增加。在美国西部航空，首席财务官德里克·克尔表示，2004年可用座位每英里成本这一关键生产力指标在2003年降至7.76美分，低于2002年的7.98美分，并预计在2004年将进一步下降1%至3%。

尽管有一些变化，这两家航空公司计划继续复制西南航空在过去三十年中掌握的低成本战略。例如，尽管三年前开始的航空旅行下滑，AirTran仍在扩张，特别是在其他航空公司挣扎的地区。它预计在2004年将增加18%的运力，这要归功于那些全新的波音飞机。

在2003年7月，AirTran订购了额外的100架飞机，预计将在接下来的几年内交付。它似乎能够抵御来自主要竞争对手达美航空的价格压力，达美在AirTran的关键航线上对票价和运力采取了激进的策略。作者：艾米·曹

“真正的转型。”

尽管如此，AirTran首席运营官鲍勃·福尔纳罗表示他并不担心。他指出，达美“仍然非常激进，其财务结果反映了这一点”，指的是该航空公司的巨额亏损。达美面临着巨额债务和与飞行员的艰难合同谈判。如果说有什么的话，“随着达美的前景减弱，AirTran的前景在改善，”华盛顿（D.C.）的Velocity Group航空咨询公司的合伙人迈克尔·米勒说。达美在1月底宣布将对其整个业务进行全面审查，以降低成本。

美国西部航空在行业动荡中也在取得进展。“没有人似乎意识到它已经进行了真正的转型，”标准普尔的科里多尔说。2002年初获得的3.8亿美元政府贷款担保的条款使其能够与供应商和员工重新谈判合同。在2003年3月，它关闭了亏损的俄亥俄州哥伦布枢纽，并裁减了250个职位，从而节省了1亿美元的成本。

航空公司的简化定价系统——设定299美元的票价上限——帮助其在商务旅行市场中提升了份额。第四季度的收入中有41%来自这一细分市场，较去年同期的34%有所上升，随着美国西部航空公司从波士顿和纽约开通飞往西海岸的航班，这一数字可能会继续增长。

微弱的市场营销实力。

结果是“美国航空和达美航空在票价和航班数量上都产生了相当大的反弹，”Velocity Group的米勒表示。美国西部航空公司尚未在其跨大陆航班上盈利，但随着时间的推移，降低的成本应该会使其实现盈利。“价格竞争的速度将会减缓，”首席财务官凯尔预测，并补充道：“我们不会消失。”他解释说，计划是逐步增加更多的跨国航班。

尽管如此，在一个仍在与恐怖主义恐惧和不确定经济作斗争的行业中，这些航空公司仍然存在风险。虽然低成本航空公司行业的未来似乎是安全的，加利福尼亚州奥克兰的Unisys R2A管理顾问公司副总裁艾伦·斯巴拉表示，投资者可能想要考虑等到美国西部航空和AirTran建立更多的业绩记录后再进行投资。他补充道，与竞争对手相比，他们相对缺乏市场营销能力，限制了他们吸引新客户的能力。

尽管如此，斯巴拉认为有理由保持乐观：“他们正在做合理的事情。凭借较低的成本，他们可以与市场上的其他公司竞争。”只要他们以迄今为止所见的成功追求这一目标，他们的股票可能会超越同行。

曹为《商业周刊在线》报道纽约的金融市场

编辑：贝丝·贝尔顿