控制欧元不会容易 - 彭博社

欧洲的金融和政治领导人对欧元的快速上涨感到震惊，尽力将其压制。他们将欧元在过去一年中对美元上涨22%称为“残酷”、“不受欢迎”、“痛苦”和“不合适”。

这些措施并没有太大效果。在欧洲中央银行的一次口头攻击后，欧元确实从1.29美元的高位跌至1.23美元。但自那时以来，它又开始回升。而当美联储主席艾伦·格林斯潘在1月28日暗示他的超宽松货币政策最终将结束时，欧元又出现了一次下跌。但货币专家仍然预计它将超过1.30美元。甚至有人谈论1.40美元的欧元。德国汽车制造商大众汽车的首席执行官伯恩德·皮舍茨里德表示，“强势欧元带来的问题是我最关心的议题。”

该怎么办？瑞士信贷第一波士顿的货币经济学家翁贝托·阿尔维西表示：“欧洲央行迄今的口头干预根本不可信。”如果欧洲央行真心想要遏制欧元的上涨，他说，就必须通过出售数十亿欧元并购买美元来进行干预。这正是日本在过去12个月中对日元所做的。

**战术与时机。**但在欧洲进行干预并非易事。在日本，只需要首相、财政部和日本银行行长之间达成非正式协议。在这个缓慢运转的欧盟官僚体系中，干预需要经过一长串委员会的批准。

这是欧洲风格干预的进行方式。1992年的马斯特里赫特条约支撑着欧元，赋予欧洲中央银行日常控制货币流动的责任。但它也允许由欧盟财政部长组成的欧盟经济与财政事务理事会（Ecofin）在特殊情况下设定“总体方向”以指导汇率政策。实际上，这意味着财政部长们将在与欧洲中央银行和欧洲委员会协商后做出干预的决定。

问题在于，欧洲的决策者们对该如何行动并不一致。包括德国的汉斯·艾希尔在内的几位强有力的财政部长更希望欧洲中央银行通过降低利率来抑制欧元的升值，而目前的利率为2%，是美国联邦储备委员会设定的基准利率的两倍。但欧洲中央银行的官员们仍然非常重视他们的主要任务：确保价格稳定。他们担心在欧元区价格已经以每年2%的速度上涨时，降息会刺激通货膨胀——这是欧洲中央银行认为可以容忍的上限。

其他观察人士认为，欧洲中央银行很快就必须采取行动。1月22日，经济合作与发展组织的首席经济学家让-菲利普·科蒂斯警告说，如果欧元进一步升值，“欧洲中央银行将别无选择，只能进行干预并降低利率。”

但要使干预有效，必须与美国协调。美国人虽然没有明说，但乐于让美元对欧元贬值，并且在2月6日至7日七国集团财政部长和中央银行行长在佛罗里达州博卡拉顿会晤时，不太可能对干预的讨论有太多耐心。即使是协调干预也有其风险：一些欧洲中央银行的高级官员坚持认为，只要美国持续出现巨额的经常账户和预算赤字，中央银行的任何举动都不会产生太大影响。不干预，欧元将升至压倒性的水平。干预则面临羞辱的风险。这是一个不可能的选择。

由大卫·费尔兰姆在瑞士达沃斯和斯图尔特·弗莱明在布鲁塞尔撰写