杜克的新任首席执行官正在加大力度 - 彭博社

在过去的日子里，也许可以追溯到10或11年前，公用事业股票支付丰厚的股息，投资者的心情很少波动。然后出现了“新”公用事业公司。他们对股息采取了宽松的态度，而是将现金投入到放松管制的市场中。但加州的能源危机、一个名为安然（ENRNQ）的骗局，以及股市损失严重到足以让许多股东提前获得回报的情况接踵而至。

一个典型的例子是久负盛名的杜克能源（DUK），其股票曾一度从超过47美元的高峰下滑74%。现在接近21美元，这只股票在华尔街仍然不受欢迎，31位分析师中只有3位推荐它。但如果你展望未来，你可能会发现这家总部位于北卡罗来纳州夏洛特的公司值得关注。事实证明，杜克正在迅速成为一家新的老牌公用事业公司。

理查德·普里奥里，曾领导杜克进入所谓的能源商贸销售和交易，去年秋天让位于新任首席执行官保罗·安德森。这是安德森在杜克的第二次任职，1997年杜克收购了他所领导的天然气公司PanEnergy。他在次年离开，去领导澳大利亚的自然资源巨头BHP，该公司在2001年与总部位于伦敦的比利顿合并。现年58岁的安德森于11月重新加入杜克。到1月7日，他已勾勒出公司的新起点，包括33亿美元的资产减记、今年至少35亿美元的债务减少，以及为了筹集现金，出售一些资产，特别是杜克管制服务区外的发电厂。杜克是否在这些放松管制的市场触底时选择逃离？也许是，但在税收优惠后，安德森认为这些“资产死去的价值比活着的更高”。

税收损失就像银行里的现金，因为杜克的主要单位仍然保持良好的盈利能力。作为卡罗莱纳州的一家电力公司，杜克在2003年前九个月的运营收益为12亿美元，收入为37亿美元。由于其发电能力主要来自煤炭、核能或水电厂，该公用事业公司几乎不受石油或天然气成本上涨的影响。然而，天然气价格的上涨使杜克的天然气田服务部门受益，截至9月30日，收入增长了62%，达到了62亿美元。收益增长得更快，达到了1.62亿美元。同样，杜克的广泛天然气管道也表现良好，运营收益为10亿美元，收入为23亿美元。总体而言，安德森告诉我，他认为杜克未来可能以4%到6%的平稳速度增长。此外，杜克每股1.10美元的股息带来了健康的5.1%收益率。

支付的安全性如何？安德森对此非常有信心，并指出穆迪投资者服务公司最近确认了杜克的信用评级。更令人安慰的可能还有两个其他因素。首先是安德森的记录。在他复兴潘能源的过程中，投资者获得了丰厚的回报。从1993年5月潘能源以21.25美元的价格向公众出售股票，到1996年11月同意以价值48.17美元的股票与杜克合并，其股息增长了18%。BHP的投资者表现得更好。

然后是安德森的薪酬方案。杜克不支付他薪水，只提供股票和期权。其中一些与绩效目标挂钩，并在不同时间点归属，但安德森同意在2007年1月之前不出售任何股票。与此同时，他从杜克获得的唯一现金将是他股票的股息。综合考虑，安德森有很多理由维持股息，并确保投资者分享他最终的回报。

由罗伯特·巴克