在零售商温暖的一月之后…… - 彭博社

作者：艾米·曹

这一次，寒冷的气温并没有让顾客远离商场和其他零售店。事实上，今年一月的北极寒流实际上吸引了购物者。真是不可思议。也许购买铲子和房间加热器帮助了家得宝（HD），而购买冬季外套和厚毛衣则提升了Gap（GPS）、诺德斯特龙（JWN）和安·泰勒（ANN）。

无论如何，几乎所有零售商在一月份都很忙。该月的同店销售额比2003年增长了5.7%，显著好于第一呼叫/汤森金融调查的分析师预测的4%的增幅。

投资者应该如何看待这样一个令人愉快的惊喜？一月份通常是零售的低迷期——充满了退货和清仓销售——因此强劲的业绩值得庆祝。“零售股票的某些兴奋是合理的，”联邦投资公司股票分析师埃里克·迈尔斯说。在一月份销售数据发布后，零售商的股票整体在2月5日和6日上涨了3%，而更广泛的市场上涨了1%。

最后的欢呼？

零售商得到了越来越受欢迎的节日礼品卡的赎回的帮助——这是行业内日益增长的趋势。由于礼品卡在赎回时被计入销售，而不是在购买时，因此一月份的数字得到了提升。威斯康星州麦迪逊的霍尔特-史密斯与耶茨顾问公司的投资组合经理迈克·威尔逊表示，礼品卡的表现非常好。缺点是它们通常被用来支付折扣和低利润的销售商品。

当然，一个月的快速销售不足以判断这一年将会如何。事实上，预计2004年对零售商来说将更加艰难，尤其是在下半年。“你要小心不要过于兴奋。1月可能是一年中最不重要的月份，”梅耶斯说。对于大多数零售商来说，1月的同比销售比较容易超越，因为去年早期几个月的消费疲软，经济复苏的不确定性较大，而布什政府的战争舞蹈正在加速。

唐·特罗特，杰富瑞公司分析师，警告说，这个月可能实际上是零售股票在该行业相对温和的一年之前的“最后欢呼”。他的部分同事已经鼓励投资者寻找其他行业的收益。由于经济复苏和企业盈利的增强证明了它们的持久性，广义上讲，零售股票预计将回落，因为其他行业开始看起来更具吸引力。“逐渐向出口靠近，减少对零售商的投资，”特罗特在他对该行业的最新更新中写道。

其他地方更好的增长。

这在过去是个好建议。通常，当经济强劲到一定程度时，中央银行必须提高利率以确保经济不会过热。分析师表示，较高的利率使消费者更难消费，而零售商在利率上升时通常表现不如整体市场。

然后是每四年一次的总统选举带来的好处。在2003年，即选举前一年，布什通过减税来刺激经济。消费者花费了额外的钱，零售商受益。特罗特指出，该行业的股票在去年3月至11月间上涨了58%。

今年不会重复。零售收益整体预计在第四季度增长12%，伯恩斯坦研究的分析师埃梅·科兹洛夫（Emme Kozloff）写道。虽然这个数字相当可观，但可能不如其他行业的收益强劲。市场整体的收益增长预期为21%。

仍然令人惊讶？

科兹洛夫还对下半年表示担忧。她只推荐沃尔玛（WMT）和塔吉特（TGT），称它们在2004年上半年是由于销售比较容易而具有吸引力的交易机会。她还推荐好市多（COST）和科尔士（KSS），但作为长期的转型投资。

尽管所有负面预测，消费者在过去几年中依然坚挺，即使个人破产率创下历史新高。因此，零售商可能会继续带来惊喜，即使大多数分析师表示，他们不相信2004年剩余时间会像1月那样极为积极。

曹在纽约为《商业周刊在线》报道金融市场

编辑：贝丝·贝尔顿