2月16日的生命体征 - 彭博社

假期缩短的一周将提供制造业健康状况的快照。在经历了几年的困难后，美国工厂似乎正在改善。实际上，Informa Global Markets调查的经济学家认为，工业生产在1月份增长了0.7%。最近的数据提供了乐观的充足证据。最近的1月份就业报告显示，制造业部门的平均工作周从12月份的40.6小时上升到40.9小时。工作时间的增加表明工厂的忙碌程度上升。

强劲的增长无疑超过了同期工厂工资单的小幅下降。此外，供应管理协会的1月份工厂活动指数改善至63.6%。ISM报告还显示，1月份的生产加速。

地区制造业活动调查也为制造业描绘了更美好的前景。纽约联邦储备银行的帝国州制造业调查和费城联邦储备银行的商业前景调查预计将显示各自地区的持续强劲。实际上，新订单和未完成订单的水平非常强劲。这将为调查的受访者在未来几个月提供大量工作。

尽管如此，工厂部门仍然存在一些不利趋势。制造商在招聘工人方面仍然谨慎。尽管有需求上升的迹象，工厂已经连续45个月削减工资单。此外，美国仍然存在过多的闲置产能。由于有过剩产能，生产瓶颈仍然遥遥无期，限制了制造商提高价格的机会。到目前为止，唯一在定价权方面提供帮助的就是美元贬值。

这意味着生产者继续面临着推动更高生产成本以维持利润率的困难。排除波动较大的食品和能源部门，劳工部12月的原材料生产者价格指数比一年前上涨了21.1%。核心中间商品的价格，在生产链的下一个环节，仅在同一时期上涨了2.1%。但公司在截至12月的12个月期间，核心消费品价格仅上涨了1%。只要定价能力保持有限，保持利润率的主要手段就是通过提高生产力和压缩其他成本，例如医疗福利。

金融市场和联邦办公室将在周一因总统日假期而关闭。

以下是本周的经济日历。

重要会议

2月17日，星期二

民主党总统初选在威斯康星州继续进行。

证券交易委员会委员辛西娅·格拉斯曼和英国金融服务管理局首席执行官约翰·蒂纳在伦敦就SEC规则在美国以外的影响发表讲话。

东部标准时间12:30

经济顾问委员会主席格雷戈里·曼基沃在华盛顿特区的国家经济学家俱乐部发表讲话。

东部标准时间12:30

北大西洋公约组织秘书长雅普·德·霍普·谢费尔在布鲁塞尔就美国与欧洲的关系、北约扩展至26个成员国及其在中东日益扩大的安全角色发表讲话。

工业生产

星期五，1月16日，上午9:15（东部标准时间）

经济学家们预计，1月份的工业产出将增加0.7%，根据Informa Global Markets的调查。12月份的工厂产出增长幅度小于预期，仅为0.1%，而11月份增长了1%。第四季度的工业生产年化增长率为6.2%，是自2000年第二季度以来的最大增幅。第三季度的工业产出增长了3.8%。

所有行业的平均运营率可能从12月份的75.8%上升至76.9%。随着工厂重新开始运转，过剩产能应该会逐渐消失。到目前为止，产能利用率在科技行业的改善幅度最大。计算机和办公设备行业的利用率在第四季度从71.3%提高到75.3%。

帝国州制造业调查

星期二，2月17日，上午10:00（东部标准时间）

纽约联邦储备银行将发布其针对纽约联邦储备区制造商的2月份商业状况调查。根据Informa Global Markets的说法，制造业活动指数可能有所回落。经济学家的中位数预测为37.5，1月份为39.2，12月份为36.16。新订单指数回升至36.1，从35.2上升。出货量持续加速，指数达到41.7，较上期的36.7有所上升。

尽管全国范围内工厂的工资单继续收缩，但调查显示纽约联邦储备区的工厂正在招聘。员工人数指数连续第四个月为正，达到24.7。大约三分之一的受访者表示他们在招聘，而只有11%的人表示他们裁员。此外，平均工作周也有所延长。

展望未来，1月份跟踪未来六个月预期的指数表现乐观。对一般商业状况的展望从12月份的66.2降至62.2，仍然是历史上强劲的读数。尽管仍然相对积极，但跟踪受访者资本支出计划预期的指数确实有所减弱。1月份的读数为26.2，低于12月份的42.3。

住宅建筑商调查

2月17日，星期二，东部标准时间下午1点

全国住宅建筑商协会将发布其2月份调查结果。该月度报告通过测量建筑商对当前销售、模型房屋的买家流量和预期需求的评估来更新住房市场状况。Informa Global Markets的经济学家预计，整体2月份指数将降至67，此前1月份降至68，12月和11月均为70。单户住宅销售指数的最大降幅为74，低于12月份的77。住宅建筑商对未来六个月销售的预期从12月份的77降至75。

调查显示，过去两个月住房部门有所放缓。然而，水平仍然相对强劲。目前，调查指向住房的逐渐放缓。事实上，随着联邦储备委员会仍然暗示利率将在一段时间内保持相对较低，住房市场应该会表现良好。对住房市场更重要的时刻将是美联储开始加息时。需要在就业和收入增长方面取得重大进展，以抵消更高利率带来的拖累。

重要会议

星期三，2月18日，东部标准时间下午6点

乔治·索罗斯在纽约市的外交关系委员会发表讲话。

抵押贷款申请

星期三，2月18日，东部标准时间上午7点

抵押贷款银行家协会发布截至2月13日的一周内购房和再融资的抵押贷款申请统计数据。在截至2月6日的期间内，购房指数连续第三周下降，从1月30日的444降至402.2，以及1月23日的451.6。截止到2月6日的四周移动平均最新读数下降至449.9，低于1月30日的460.8。根据HSH协会的数据，截止到2月6日的常规30年期抵押贷款平均利率微降至5.84%，低于前一时期的5.86%。

再融资指数也连续第三周下降，降至3099.1，低于1月30日的3250.6，以及1月23日的3296.7。再融资指数的四周移动平均降至3243.4，低于1月30日的3017.6。

ICSC-UBS商店销售

星期三，2月18日，东部标准时间上午7:45

由国际购物中心理事会和瑞银银行汇编的每周零售销售跟踪，将更新截至2月14日的一周的购买活动。在截至2月7日的一周，季节性调整后的销售出现反弹，增长1.8%，此前一周下降1.3%，以及截至1月24日的期间增长1.1%。

新住宅建设

星期三，2月18日，东部标准时间上午8:30

住房开工率在1月份可能保持在200万的年率，依据Informa Global Markets对经济学家的中位数预测。12月和11月的住房开工率均为210万的年率。2003年，住房开工总数为185万，超过了2002年的170万水平，是自1978年以来的最佳表现。

INSTINET REDBOOK 研究商店销售

星期三，2月18日，东部标准时间上午8:55

这一零售活动的每周指标将报告截至2月14日的2月第二个财政周的销售情况。在截至2月7日的第一个财政周，商店销售较1月份的同一时期上升了0.4%。在整个1月份的财政月中，销售较12月份上升了0.3%。

重要会议

星期四，2月19日，东部标准时间下午1:30

芝加哥联邦储备银行行长迈克尔·莫斯科在芝加哥商业俱乐部讨论经济。

下午1:30，东部标准时间

联邦储备委员会理事苏珊·施密特·比斯在田纳西州孟菲斯的经济俱乐部晚宴上讨论金融市场和公司治理。

失业救济申请

星期四，2月19日，东部标准时间上午8:30

截至2月14日的一周，首次申请失业救济的申请人数可能回落至350,000，依据Informa Global Markets的预测。失业申请意外上升，达到363,000，此前在截至2月7日的一周中修正后上升至357,000。最近的增幅是在1月31日的339,000的三年低点之后。四周移动平均上升至350,500，较前一时期的345,500有所增加。最近的增幅再次被归咎于恶劣的冬季天气。

在截至1月31日的一周内，持续失业人数保持在308万。持续申请失业救济的四周移动平均为311万，为2001年8月以来的最低水平。根据领取失业救济人数占符合条件的总劳动力的比例计算的失业率目前为2.4%，为2001年7月以来的最低水平。自去年第四季度开始以来，该失业率一直呈下降趋势。

持续申请人数的下降是一个积极的信号，因为它与劳工部的月度失业率保持一致。然而，国会决定不延长提供额外13周失业救济的计划也可能在其中发挥了作用。失去失业保险救济的人，无论其是否找到工作，都不再被计入持续申请数据中。

生产者价格指数

2月19日，星期四，东部标准时间上午8:30

根据Informa Global Markets对经济学家的中位数预测，成品的生产者价格在1月份可能上涨0.4%，而12月份上涨了0.3%。根据1月份的预测，生产者价格同比将放缓至3%，而12月份的年增幅为4%。年率的下降很可能是由于油价的原因。在2003年1月，原油价格因对伊拉克战争的预期而上涨。展望未来，考虑到2003年2月油价的持续上涨，年率很可能会进一步放缓。

剔除食品和能源成本，核心价格在1月份预计上涨0.1%，而12月和11月均下降了0.1%。根据1月份的数据，核心生产者价格将比去年同期高出0.7%，而12月份的年率为0.9%。

领先指标

星期四，2月19日，上午10点（东部标准时间）

经济学家们表示，会议委员会1月份的领先经济指标综合报告很可能改善了0.4%。在12月和11月，该指数分别上升了0.2%，在10月跃升了0.5%。制造业平均工作周的反弹和1月份货币供应量的增加可能推动了该指数的上升。更高的股票价格和密歇根大学消费者信心预期指数的上升也可能是1月份的积极因素。

费城联邦调查

星期四，2月19日，中午12点（东部标准时间）

费城联邦储备银行将发布其对中大西洋地区商业状况的2月份调查。经济学家们表示，商业状况综合指数最有可能为34.5，此前在1月份上升至38.8，12月份为30.3。新订单指数略微回落至36.5，低于12月份的37.9，后者是自1983年底以来的最高读数。最令人鼓舞的是就业指数的韧性。1月份的数字为17.5，低于12月份的19.4，后者是15年来的最佳读数。

费城联邦还在1月份的调查中包含了两个关于资本支出的特别问题。第一个问题询问制造商在未来12个月的支出计划与前一年相比如何。超过58%的受访者计划增加投资支出，接近13%的人表示他们将减少支出。第二个问题询问如果尚未开始，受访者何时会开始增加投资。正好50%的人表示他们将在2004年第一季度开始，接近40%的人表示将在第二季度增加投资。

重要会议

星期五，2月20日，东部标准时间上午8:30

圣路易斯联邦储备银行行长威廉·普尔在圣路易斯举行的AAIM管理协会会议上讨论经济。

东部标准时间下午12:45

联邦储备委员会主席艾伦·格林斯潘在内布拉斯加州奥马哈市的奥马哈商会年度会议上发表讲话。

东部标准时间下午12:45

联邦储备委员会理事本·伯南克在华盛顿特区的东部经济协会午餐会上发表题为“伟大的温和：自1970年代以来产出和通货膨胀波动的下降”的演讲。

消费者价格指数

星期五，2月20日，东部标准时间上午8:30

根据Informa Global Markets调查的经济学家预测，1月份所有商品和服务的消费者价格预计上涨0.3%。12月份消费者价格上涨0.2%，扭转了11月份的0.2%下滑。基于12月份的预测，年度通货膨胀将继续放缓，降至1.8%。在12月份，消费者价格比去年上涨了1.9%。扣除食品和能源后，价格可能仅上涨0.1%，在12月份上涨0.1%后，11月份下降了0.1%。根据预计的0.1%增长，年度核心通货膨胀在1月份将连续第三个月保持在1.1%。

CPI数据进一步支持联邦储备维持联邦基金利率在1%的理由。许多经济学家认为，由于通货膨胀低迷、产能过剩以及即将到来的总统选举，联邦储备在短期内不会加息——可能今年都不会。

实际收入

星期五，2月20日，上午8:30（东部标准时间）

根据1月份平均周薪上涨0.7%和预计1月份消费者物价指数上涨0.3%的数据，生产工人的通胀调整后周收入在1月份最有可能反弹0.4%。12月份的实际收入下降了0.6%，此前11月和10月的增幅为0.6%。与去年同期相比，12月份的实际收入持平，11月份上涨了0.9%。

作者：詹姆斯·梅林