标准普尔表示购买模拟设备公司 - 彭博社

模拟设备 (ADI ): 维持5颗星（买入）

分析师：托马斯·史密斯

这家芯片制造商报告了2004财年第一季度（10月）每股收益30美分，较16美分有所上升，超出标准普尔的预期1美分。收入同比增长30%，环比增长9%，用于信号处理的半导体进入了新市场。标准普尔将2004财年的每股收益预期从1.40美元上调至1.45美元，将2005财年的预期从2.00美元上调至2.05美元。目前的交易价格接近标准普尔1.55美元的2004年每股收益预期的32倍，标准普尔认为收入加速值得将市盈率扩展至35，仍低于高端模拟同行的38倍市盈率。将35倍市盈率应用于标准普尔2.15美元的2005年预期支持标准普尔新的12个月目标价75美元，上调自74美元。

戴尔 (DELL ): 维持3颗星（持有）

分析师：梅根·格雷厄姆·哈基特

戴尔发布了1月季度每股收益29美分，较23美分有所上升，符合标准普尔的预期，但每股收益受益于较低税率约1美分。收入增长18%，达到115亿美元，符合标准普尔的模型，服务器单元增长40%，存储销售增长47%。然而，这种组合的好处被低端PC的强劲表现所抵消。该计算机制造商预计4月季度收入为112亿美元，每股收益为28美分，均高于标准普尔的模型，因为它继续看到需求的稳定改善。标准普尔将2005财年（1月）的预期上调2美分，至1.22美元。标准普尔认为戴尔的估值合理，基于折现现金流分析，得出的标准普尔12个月目标价为36美元。

ImClone 系统 (IMCL ): 重申 5 星 (买入)

分析师：Frank DiLorenzo

该股票在周四因公司发布新闻而暂停交易。FDA 批准 Erbitux 用于治疗晚期结直肠癌，联合使用伊立替康，或在患者无法耐受伊立替康治疗时单独使用。标准普尔认为这一消息非常积极，并认为批准仅适用于联合治疗。标准普尔预计合作伙伴百时美施贵宝将积极推广该疗法，ImClone 将获得美国销售的 39% 份额和 2.5 亿美元的现金里程碑。标准普尔预计 2004 年美国 Erbitux 销售额为 1.38 亿美元，2005 年为 2.79 亿美元。

百时美施贵宝 (BMY ): 维持 3 星 (持有)

分析师：Herman Saftlas

FDA 批准 Erbitux 用于结肠癌，百时美施贵宝从 ImClone 获得该药物的许可。根据协议条款，百时美施贵宝将向 ImClone 支付 2.5 亿美元的里程碑费用，如果第二个适应症获得批准，还将支付另外 2.5 亿美元，并且在美国销售中支付 39% 的特许权使用费。根据标准普尔的分析，标准普尔认为 Erbitux 在 2006 年之前不会对百时美施贵宝的底线产生贡献。该公司在标准普尔看来拥有一个可观的产品线，但新产品可能不足以抵消因专利到期而造成的销售损失，标准普尔估计在 2004-06 年间，年均损失将超过 11 亿美元。标准普尔的目标价格为 31 美元，基于标准普尔的前瞻性市盈率和折现现金流模型的综合考虑。