老鼠之家充满笑声 - 彭博社

如果迈克尔·艾斯纳对康卡斯特以540亿美元收购他的华特迪士尼公司（DIS）感到紧张，那么在这家有线巨头意外出价后的第二天，董事长在华尔街分析师会议上并没有表现出来。“我感觉很好，”这位61岁的媒体大亨在为期两天的活动最后一次演讲后告诉一群临时聚集的记者。

“我们经历了几年的艰难时期，管理公司非常困难——战争、经济衰退、法国有史以来最糟糕的夏天[迪士尼在这里经营一个主题公园和度假村]，而我们每个部门都显示出强劲的业绩。”

至于康卡斯特（CMCSA）的收购要约，艾斯纳则显得不那么直接，他简单地回避了大多数问题，表示董事会“将召开会议，全面评估所提出的内容，我们将作出回应。董事会将全面分析，我们将进行演示和深入讨论，关于所提出的内容以及我们打算做什么。”

明确积极。

一位迪士尼高管拒绝透露董事会何时会面，但一位公司内部人士证实，迪士尼已聘请高盛和贝尔斯登这两家长期合作的银行，帮助其筛选康卡斯特的合并要约。艾斯纳明确否认董事会的独立成员聘请了自己的法律和财务团队来帮助他们做出自己的决定。

艾斯纳能够保持乐观，因为迪士尼刚刚报告了非常强劲的收益，财政第一季度的收入增长了19%，达到了85亿美元，净收入为6.88亿美元。去年同期，由于部分原因是对联合航空公司使用的飞机进行的1.14亿美元的减记，它的收益为3600万美元（UAL ）。

总体而言，这次分析师会议的气氛相当积极，几位迪士尼高管强调了未来几年的强劲增长。即使是长期受到收视率下降困扰的ABC网络，预计到2005年也将实现盈利。在康卡斯特于2月11日清晨提出收购要约后的两天内，迪士尼的股票上涨了16.2%，达到了28美元。在同样的两天内，电缆巨头的股票下跌了9%，降至30.06美元，这表明收购尝试让一些康卡斯特的投资者感到紧张。

“日益脆弱。”

在奥兰多迪士尼世界的当代度假村举行的迪士尼分析师会议上，分析师们对交易是否会达成意见不一。州街研究公司的副总裁兼两家公司投资者的拉里·哈弗提表示，出价必须更高，并且很可能需要现金而不是股票才能成功。“这是一家并不破产的公司，”他说。

美林证券分析师杰西卡·瑞夫·科恩在会议上发布了一份报告，称“我们认为，鉴于缺乏广播深度和与[有线运营商]及卫星公司的脆弱关系，迪士尼的商业模式日益脆弱。”这位备受推崇的分析师表示，康卡斯特的出价“确认了垂直整合和规模/杠杆的重要性。”不过，她认为这只是一个初步报价，最终可能会增加。

这并没有阻止艾斯纳和公司沉浸在强劲季度的好消息中，根据汤普森/第一呼叫，迪士尼每股收益33美分显著超过分析师一致预期的每股23美分。当与记者的聚会结束时，艾斯纳便与投资者一起登上船去喝酒和吃晚餐，他们将从船上观看魔法王国城堡上的烟花。当然，烟花才刚刚开始。

作者：罗纳德·格罗弗在佛罗里达州奥兰多