那些“免税”市政债券：再看看 - 彭博社

如果您自1994年发行以来拥有价值100,000美元的格雷特皮奥里亚机场管理局债券，您可以期待每年获得5,600美元的免税利息。如果在计算完2003年的所得税后，您发现自己需要缴纳替代最低税——那么，很抱歉，您将不得不将超过四分之一的利息交给税务。“无论税款是多少，都是大于零的，而且超过了投资者的预期，”债券市场协会的高级副总裁迈克尔·德克尔说。

为什么这些债券会在替代最低税下被征税？替代最低税不允许免税利息，当债券被视为为“私人活动”融资，而不是为了公共利益时。虽然是由公共机构发行的，但它们实际上可能支持私人部门的活动，例如住房项目、医院或工业园区。美国国税局的规定表示，如果10%的收益用于私人方，且10%的偿还来自私人方，那么整个债券发行将被视为私人活动，需缴纳替代最低税。自1991年以来，约有9%的市政债券是替代最低税债券。每年的发行量在2002年之前逐年上升，达到了284亿美元。当统计完成时，2003年的发行量可能会下降约20%。

现在，考虑到所有的替代最低税问题，投资者需要重新评估他们的免税持有，无论是单个债券还是债券基金。对于单个市政债券，请检查去年的1099表或原始注册声明。两者都应该说明该债券是否需缴纳替代最低税。

共同基金的招募说明书会说明该基金是否被允许投资于AMT证券。它还应该说明允许购买的债券数量，通常限制在20%。基金公司的年终税务报告将显示基金收入中来自私人活动债券的百分比——这是在AMT计算中加回收入的部分。

如果你明显属于AMT纳税人，建议选择无AMT的基金。例如，富达投资刚刚宣布其五个市政货币市场基金将不投资于AMT证券。其一只基金已经是无AMT的。Nuveen、Oppenheimer、PIMCO、Scudder和T. Rowe Price也提供无AMT的基金。先锋集团表示，其AMT持有量在大多数基金中低于20%的限制——但尚未决定是否会提供无AMT的替代方案。

对于那些不是AMT纳税人的投资者，这些债券可能是一个不错的选择。它们的收益率比类似信用质量的非AMT债券高出最多半个百分点。不过，如果AMT最终追上你，那额外的收益也无法弥补税务损失。

作者：Toddi Gutner