你的指数基金有泄漏吗？ - 彭博社

你以为你已经听说过最后一次共同基金丑闻了吗？等等，还有另一个版本：一些指数基金支付的交易费用高达必要费用的三倍。

商业周刊了解到，作为对过高费用的打击，证券交易委员会正在调查至少24只指数基金。SEC官员拒绝透露它们的身份。但在1月29日，该机构写信给基金经理，询问他们为什么支付高达每股6美分的费用，而经纪人通常向大型投资者收取2美分的买卖订单执行费用。

为什么共同基金要支付高额费用？因为支付全额费用会产生被称为软美元的信用额度，基金可以用这些额度进行研究，以提高其选股能力。但这种理由不适用于指数基金，后者旨在保持低成本并投资于预定的股票篮子。SEC合规检查与审查办公室主任洛里·A·理查兹说：“虽然法律允许共同基金使用经纪佣金购买研究，但我们质疑为什么指数基金需要研究。”

一些基金可能将其未使用的软信用额度转移给同一基金家族中的管理基金。令人惊讶的是，这在法律上是允许的。不过，SEC希望指数基金解释它们如何使用多余的佣金。

软美元滥用并不是什么新鲜事。这些隐晦的回扣每年总计约60亿美元，自1975年SEC禁止固定佣金后被纳入法律。在此之前，研究是免费的。禁令之后，如果支付过多，基金可能会违反其受托责任。因此，国会制定了一项“安全港”规则，允许它们在获得研究回报的情况下支付全额费用。

批评者长期以来一直认为软美元使基金经理有动力过度支付或过度交易。由于软美元是隐蔽的，滥用行为也是如此。虽然美国证券交易委员会允许使用软美元支付帮助经理挑选股票的软件，但不允许将其用于租金、公用事业或间接费用。但一些基金经理通过购买计算机来运行软件和宽带链接来下载数据来规避禁令。

美国证券交易委员会官员计划通过缩小研究的定义来很快关闭此类做法的门。但美国证券交易委员会无法阻止基金公司将其指数基金的软美元用于惠及其他基金的研究：安全港允许这种交叉补贴。这更是国会应倾听批评者指责安全港对股东并不安全的理由。

作者：艾米·博鲁斯，华盛顿