金属持续强劲 - 彭博社

作者：萨姆·斯托瓦尔

本周的三个条目是标准普尔材料行业指数的成员，该指数由包含化学品、金属以及纸张和森林产品公司的14个行业组成。（材料行业占标准普尔综合1500指数市场价值的3.1%。）

这三个组别——铝、综合金属与矿业和钢铁——在1500个行业中，12个月的价格表现位于前10%。每个组别都得到了标准普尔分析师里奥·拉金的积极投资前景。以下是他对每个组别的看法：

**铝：**拉金对该组的积极展望反映了他对行业供需基本面持续改善的预期——以及金属价格的上涨。在铝生产商在2003年从前一年低迷水平反弹后，他预计2004年的销售和利润将加速增长，反映出铝价上涨和成本降低。他预测2004年铝的平均价格为每磅78美分，而2003年为65美分。

尽管拉金认为铝行业仍然面临过剩产能的问题，但他认为持续的整合将有助于缓解过度生产。此外，俄罗斯和中国的经济条件改善最终应该会导致这些国家内部消费的增加——以及出口的减少，从而减少全球的过剩。最后，太平洋西北地区某些生产的削减似乎可能会变得永久化，也将缓解全球的过剩供应。

铜/多元化： 标普多元化金属与矿业子指数（铜公司占主导地位）预计在2004年将超过市场表现，正如2003年一样。在1995年达到每磅1.35美元的峰值后，铜的平均价格在2002年前稳步下降，尽管不规则，这主要是由于全球生产相对于需求的过剩。但在2003年，价格迅速回升，拉金认为，基于标准普尔对来自俄罗斯和中国预期基础设施支出增加的金属需求上升的预期，2004年铜价上涨的前景光明。

另一个积极因素是近年来对低迷价格的供应削减。对于2004年，标准普尔认为铜的平均价格将至少为每磅1.10美元，而2003年的平均价格为81美分。

钢铁： 在2003年，标准普尔钢铁子指数也是市场的超越者。拉金预计2004年行业运营表现将有显著改善，他认为该组将再次超过1500指数。尽管钢铁进口可能在2004年因2003年12月4日美国取消关税而反弹，拉金认为影响将是微乎其微的。他指出，进口在一定程度上对价格施加下行压力，将迫使在第11章破产保护下运营的钢铁企业关闭边际产能。因此，他认为进口的增加最终将减少国内供应，限制对价格和利润的影响。

根据标准普尔对2004年4.5%实际GDP增长的预测，相较于2003年估计的3.2%，钢铁制造商的销售和运营结果应该会改善。2004年的其他积极因素可能包括北美汽车生产的预测增长以及预计美元相对于大多数货币的持续贬值。此外，几乎每个国内钢铁生产商都已实施原材料附加费，以抵消废料、铁矿石和焦炭等生产投入成本的急剧上升。这些附加费应该会提高利润率，并帮助行业在2004年恢复盈利能力。

所以你看到了。根据拉金的说法，这些金属行业的价格表现可能在未来一年内保持坚挺。全球经济的复苏帮助金属价格从几年前的剧烈价格下跌中恢复，并预计将在2004年继续提升许多金属矿业公司的底线。

拉金在上述提到的行业中的首选包括铝业的铝业公司（AA ）和铝业公司（AL ），均被评为4颗星（增持）；铜业的菲尔普斯·道奇（PD ），同样被评为4颗星；以及钢铁行业的纽柯（NUE ），其评级为5颗星（买入）。

行业动量列表更新

对于《行业观察》专栏的常规读者，以下是截至2004年2月13日，标准普尔超级1500中相对强度排名为“5”的11个行业列表（过去12个月的价格表现位于标准普尔1500行业的前10%）。

| | 行业/部门 | 公司 | 标准普尔星级*排名 | | — | — | — | | 铝业/材料 | 铝业公司（AA ） | 4颗星 | | 赌场与游戏/消费品 | 哈拉斯（HET ） | 5颗星 | | 目录零售/消费品 | 洞察企业（NSIT ） | 未排名 | | 消费电子/消费品 | 哈曼国际（HAR ） | 5颗星 | | 多元化金属与矿业/材料 | 菲尔普斯·道奇（PD ） | 4颗星 | | 电子设备制造商/信息技术 | 威世（VSH ） | 5颗星 | | 住宅建筑/消费品 | D.R.霍顿（DHI ） | 5颗星 | | 互联网软件与服务/信息技术。 | 雅虎（YHOO ） | 3颗星 | | 半导体/信息技术。 | 英特尔（INTC ） | 5颗星 | | 钢铁/材料 | 纽柯（NUE ） | 5颗星 | | 无线电信服务/电信服务 | 下一电信（NXTL ） | 5颗星 | | 行业/部门 | 公司 | 标准普尔星级*排名 | 铝业/材料 | 铝业公司（AA ） | 4颗星 | 赌场与游戏/消费品 | 哈拉斯（HET ） | 5颗星 | 目录零售/消费品 | 洞察企业（NSIT ） | 未排名 | 消费电子/消费品 | 哈曼国际（HAR ） | 5颗星 | 多元化金属与矿业/材料 | 菲尔普斯·道奇（PD ） | 4颗星 | 电子设备制造商/信息技术 | 威世（VSH ） | 5颗星 | 住宅建筑/消费品 | D.R.霍顿（DHI ） | 5颗星 | 互联网软件与服务/信息技术。 | 雅虎（YHOO ） | 3颗星 | 半导体/信息技术。 | 英特尔（INTC ） | 5颗星 | | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | | 行业/部门 | 公司 | 标准普尔星级*排名 | | 铝业/材料 | 铝业公司（AA ） | 4颗星 | | 赌场与游戏/消费品 | 哈拉斯（HET ） | 5颗星 | | 目录零售/消费品 | 洞察企业（NSIT ） | 未排名 | | 消费电子/消费品 | 哈曼国际（HAR ） | 5颗星 | | 多元化金属与矿业/材料 | 菲尔普斯·道奇（PD ） | 4颗星 | | 电子设备制造商/信息技术 | 威世（VSH ） | 5颗星 | | 住宅建筑/消费品 | D.R.霍顿（DHI ） | 5颗星 | | 互联网软件与服务/信息技术。 | 雅虎（YHOO ） | 3颗星 | | 半导体/信息技术。 | 英特尔（INTC ） | 5颗星 | | 钢铁/材料 | 纽柯（NUE ） | 5颗星 | | 无线电信服务/电信服务 | 下一电信（NXTL ） | 5颗星 |

* 标普未来6到12个月的股票升值排名系统：5颗星（买入），4颗星（增持），3颗星（持有），2颗星（回避），1颗星（卖出）。

斯托瓦尔是标准普尔的首席投资策略师