哈里伯顿：街头批评者寥寥 - 彭博社

作者：安德鲁·帕克

油气服务巨头哈里伯顿几乎每天都受到重创，从民主党竞选演讲中声称它是布什政府裙带关系的受益者，到报纸头条指责它在伊拉克从汽油到餐厅餐食中欺骗军方。甚至 杜恩斯伯里 也在抨击：在最近的一幅漫画中，一名美国士兵点了一份“哈里汉堡加奶酪”。价格：30美元。

然而，乐观的投资者却将目光投向了这家已经备受争议的公司的最新打击之外。今年年初以来，哈里伯顿（HAL ）的股价上涨了5.18美元，或19.9%，在2月19日收于31.18美元，而标准普尔500指数仅上涨了3.2%。一些人认为哈里伯顿还有增长空间：在接受调查的27位分析师中，有19位将该股票评为买入或强烈买入，目标价中位数为每股35.50美元。标准普尔的约翰·卡特索纳斯表示：“负面宣传并不是推动收益或股价的因素。”

投资者关注哈里伯顿帮助寻找和生产能源的业务，去年该业务占据了这家休斯顿公司的销售额的43%和100%的运营收入。随着油价达到每桶35美元，全球经济复苏的乐观情绪高涨，华尔街重新发现了哈里伯顿、斯伦贝谢（SLB ）、贝克休斯（BHI ）和BJ服务（BJS ）等名字。费城油气服务指数（^OSX ）自去年11月触底以来上涨了27%，在2003年表现不佳。

从不确定性中获利。

从长远来看，前景似乎更加光明。虽然商品价格不太可能保持在高空中——剑桥能源研究协会预测西德克萨斯原油的平均价格将在今年降至每桶29美元，2005年降至26.25美元——但石油行业应该继续受益于对供应的地缘政治威胁的紧张情绪以及生产者的价格纪律。2月10日，欧佩克投票决定从4月1日起削减产量配额，表明希望避免过度生产并保持价格强劲。

此外，乐观的能源公司预计今年资本支出将增加至少5%到7%，这对服务公司来说是个好兆头，卡尔茨诺斯说。这部分支出将用于增加海外市场的生产（哈里伯顿在这些市场有着稳固的存在）和提升美国天然气供应，而美国天然气供应在第四季度相比去年下降了3%。

在埃尔帕索公司（EP ）, 估计的天然气储量已削减41%，而在荷兰皇家壳牌（RD ）, 则削减了20%。 “情况看起来非常好，”休斯顿雷蒙德·詹姆斯公司（Raymond James & Associates）的石油服务分析师马歇尔·阿德金斯说，他并不覆盖哈里伯顿。

石棉上限？

哈里伯顿在逐步解决其巨额石棉责任方面显得尤为良好，这一责任是在1998年收购德雷斯特工业时继承的。2月11日，匹兹堡的一名联邦法官驳回了保险公司提出的动议，试图驳回哈里伯顿多个子公司的第11章重组计划。

这些计划是哈里伯顿提议的40亿美元全球和解与石棉原告的关键。卡尔茨诺斯表示，这笔交易可能在年底前完成，将使哈里伯顿免于未来的责任，并可能使其股票交易更高。“人们担心哈里伯顿需要支付多少，”他说。“我认为投资者现在更愿意在哈里伯顿投资一些资金。”

不过，仍然有那些令人不快的头条新闻。自从上一次总统竞选以来，哈里伯顿与副总统迪克·切尼的关系引起了人们的关注，切尼曾在1995年至2000年担任首席执行官。随着哈里伯顿在去年美国在伊拉克的行动中扮演了重要角色，关于偏袒和监管不力的指控不断增加（见《商业周刊在线》，2004年2月20日，“哈里伯顿为布什上升的成本”）。

审计与调查。

首先是关于哈里伯顿无招标合同的投诉，该合同用于帮助重建伊拉克的石油产业，价值超过20亿美元。然后国防部声称哈里伯顿可能因向伊拉克提供燃料而多收费6100万美元。

更广泛的审计发现，哈里伯顿可能还对美国军队的食品服务多收费。哈里伯顿否认不当行为，但它不再运营燃料交付合同，本月暂停了价值约1.745亿美元的食品服务账单，等待调查。

事情并没有就此结束：哈里伯顿最近还承认，两名员工在与伊拉克的工作中收取了价值630万美元的回扣，并立即偿还。此外，它还涉及到司法部对与在尼日利亚建设的天然气厂相关的贿赂指控的调查。

“我们所知道的.”

负面关注变得如此严重，以至于哈里伯顿刚刚推出了一则新的电视广告，广告中出现了首席执行官大卫·莱萨尔，哈里伯顿希望通过这则广告反驳他们称之为政治动机的攻击。“我们为部队服务是因为我们所知道的，而不是我们认识谁，”莱萨尔在广告中说了两次。

杰富瑞公司的分析师斯蒂芬·根加罗表示，除非问题持续加剧，否则投资者可能会继续支持哈里伯顿。“我们看到的任何数字，在大局上来说，都没有那么重要，”他说。

具有讽刺意味的是，哈里伯顿产生最多压力的部门，其工程和建筑子公司凯洛格·布朗·鲁特，可能是它最好没有的部门。虽然KBR在伊拉克获得了超过50亿美元的合同，帮助哈里伯顿在第四季度提升了63%的收入，但其2.2%的利润率远远落后于公司的5.5%的平均水平。

哈里伯顿表示没有计划剥离或出售KBR，但一些分析师表示，去掉这个部门后，其股票表现会更好。“随着时间的推移，两个业务的分离将创造更多的股东价值，”根加罗说。而这，才是哈里伯顿投资者似乎最关心的，而不是更快乐的头条新闻。

帕克是商业周刊达拉斯办公室的记者

编辑：贝丝·贝尔顿