前方有修正吗？ - 彭博社

作者：马克·阿尔贝特

纳斯达克综合指数在过去一个月表现不佳，周四（2月19日）出现了一个严重的反转，可能会在短期内拖累市场的其他部分。周四的成交量很大，进一步增加了可能出现更多损失的可信度。

以科技股为主的纳斯达克在2月20日（周五）直接跌破了其50日指数移动平均线2,046，第二次低于这一重要支撑线，自2月初以来。这条支撑线自2003年3月以来一直为纳斯达克提供支撑。虽然在50日移动平均线下方停留一两天并不关键，但确实再次发出了警告信号。50日线的突破，加上纳斯达克明显的分配迹象，以及难看的图表模式，可能表明人们期待已久的修正终于到来了。

在日线图上，纳斯达克自7月以来首次出现了一个更低的高点，并且在自去年3月以来的快速上涨后显得脆弱。该指数的下一个关键短期支撑位在2,014，即2月4日的收盘低点。低于该水平，图表支撑开始于1,990，并且在1,880区域相当强劲。自3月以来的初步斐波那契回撤23.6%位于1,945。

另一个对整体纳斯达克有相当影响的指数，费城半导体指数（SOX.X），在图表模式上看起来也有顶部迹象。SOX可能正在形成一个看跌的头肩顶形态。头肩顶形态的颈线以及SOX完成此模式所需突破的区域目前位于500。如果发生这种情况，SOX将目标指向420区域，或从1月份的高点回调25%，比当前水平低17%。从今年2月7日到1月12日，半导体指数飙升了115%，因此确实需要进行一次相当大的修正。

生物技术股票，作为纳斯达克的另一个重要组成部分，最近已经接管了半导体股票的领导地位。AMEX生物技术指数（BTK.X）在过去3个月中表现优于SOX（在表现不佳近5个月后），而BTK的图表看起来比SOX更具建设性。然而，和SOX一样，BTK也遇到了2001年和2002年时的重型图表阻力。这种阻力可能会在短期内限制BTK的上涨。

S&P 500的危险性不如纳斯达克，但额外的损失确实可能发生。若收盘低于1,126.52，或最近的低点，将完成“500”的一个小双顶形态，并将目标指向1,095水平。该区域还有一条主要的趋势线，已经测试过两次。S&P 500的其他支撑区域来自于1,120的50日指数移动平均线和从1,080区域开始的图表支撑。从3月以来的涨幅的23.6%回撤将目标指向1,074。

市场情绪继续大幅倾向于看涨阵营，主要投资者调查、认沽/认购比率和波动率指数均处于或接近短期至长期的极端水平。投资者智力对通讯作者的调查最近达到了自去年夏季以来最看涨的状态。看涨情绪上升至59.2%，为自6月以来的最高水平，而看跌情绪下降至17.3%，为自7月中旬以来的最低水平。市场恰好在6月至8月之间整合了两个月。该调查中的看涨情绪已连续42周超过50%，而看跌情绪则低于25%。

CBOE的认沽/认购比率接近过去两年来的最低水平，尽管市场最近表现疲软。VXO（VXO.X）或标准普尔100指数的波动率指数最近在15到17的范围内交易，为自1996年以来的最低水平。VXO的下行动能已经趋于平稳，这可能表明该指数在自去年3月以来持续下跌后终于触底。VXO和期权比率的上升并不是一个好兆头，确实需要关注。波动率指数和认沽/认购比率的重大上升通常与市场修正同时发生。

美国美元指数在2月20日星期五大幅上涨，接近完成一个看涨的双底形态。若收盘价高于87.71水平或近期高点，将完成该形态，并目标指向90区间。92附近存在主要趋势线阻力，考虑到该指数自2002年达到峰值以来的下跌幅度和所需时间，我们预计在美元新牛市开始之前会有一个相当宽广的底部。

由于2月20日星期五美元的强劲上涨，黄金价格暴跌，并重新测试最近低点，刚好在每盎司400美元以下。黄金图表看起来非常顶部，看到回调回到370到380美元区域并不令人惊讶。这个区域有图表支撑，也代表自3月以来上涨的50%回撤。

10年期国债在上周未能在收盘时突破4%的水平，并在2月20日星期五回落至4.10%。自7月以来，10年期国债一直处于一个交易区间，这个区间正在慢慢收窄，表明价格波动性在下降。任何市场的波动性压缩通常会以大幅波动的方式解决，无论是向上还是向下。需要关注的重要收益率水平是下方的3.91%和上方的4.3%到4.4%。当10年期国债突破这些区域之一时，可能会看到朝着突破方向的相当大的波动。

Arbeter是一位特许市场技术分析师，是标准普尔的首席技术分析师。