唐纳森的情况如何？ - 彭博社

在寒冷的1月30日早晨，证券交易委员会主席威廉·H·唐纳德森与十多名高级工作人员在弗吉尼亚州亚历山大市聚集在一起。四个小时里，他们坐在一个没有窗户的房间里讨论他们认为该机构做对了和做错了的事情，以及如何做得更好。在咖啡和外卖披萨的陪伴下——每个人都出资4美元——小组讨论了从共同基金到市场监管等问题的想法。结果是：一份长长的待办事项清单。

这次离线头脑风暴会议是唐纳德森将这家3100人的机构推向高效运转的最新迹象。当这位华尔街老将一年前复出担任SEC主席时，许多人将他视为一个看守者，认为他会在哈维·L·皮特的争议统治后让该机构远离头条新闻。72岁的唐纳德森确实保持低调。但他让支持者和批评者都感到惊讶，成为了一位安静的改革斗士和一位能够恢复受损机构士气的能干管理者，并以大胆的新方式释放了国家的证券执法人员。

随着他推动SEC完成一堆未完成的事务，保持这种势头将变得更加困难。随着丑闻的记忆逐渐淡去，企业美国和华尔街开始反击。为了保持他的监管方向——这一方向与亲商业的共和党人截然不同——唐纳德森将不得不承受来自商业界的巨大压力。已经有首席执行官抱怨SEC在2002年萨班斯-奥克斯利法案下施加的严格要求和成本。

唐纳德森对这个论点并不感动。“用萨班斯-奥克斯利法案作为不冒险的借口——这是一种逃避责任，”他在接受商业周刊采访时说道。到目前为止，政府还没有发表意见。“白宫在任何问题上都没有施加压力，”唐纳德森坚持说。但如果股市在选举前停滞不前，而商业界将责任归咎于新规则，这种情况可能会改变。

虽然该机构的五位委员通常一致投票，但内部人士表示，在股东民主、对冲基金、共同基金治理甚至一些执法问题等关键问题上，正在出现3-2的分歧。唐纳德森越来越与民主党委员哈维·J·戈德施密特和罗尔·C·坎波斯保持一致，而他的共和党同事——保罗·S·阿特金斯和辛西娅·A·格拉斯曼则主张采取更不干预的方式。

**精明的沉默。**如果唐纳德森的改革努力失败，艾略特·斯皮策将会对他施加压力。这位纽约检察总长对华尔街分析师和共同基金的激进调查让SEC感到尴尬，而彬彬有礼的唐纳德森在公众面前并没有为该机构做太多辩护。一些工作人员希望他能更有斗志，但知情人士表示，他聪明地选择了不予回应。“与艾略特·斯皮策争吵没有任何好处——那是一场你无法赢得的比赛，”唐纳德森的老公司——唐纳德森、卢夫金和詹雷特公司的联合创始人丹·W·卢夫金说道。

关于唐纳德森将在选举后辞职的传闻并没有帮助。唐纳德森对此避而不谈，表示他甚至没有告诉他的妻子他的计划。“我来这里是因为我认为我可以做出贡献，”他说。“只要我在这里，我就会继续待下去。”

这些贡献始于大幅增加预算。证券交易委员会（SEC）计划雇佣近900名新的律师、会计师和检查员。唐纳德森在乔治·W·布什总统2005年预算中获得的12.5%的增长，使预算达到9.13亿美元，甚至超过了国土安全支出的9.7%的增长。“这是真正的标志性成就，将使SEC能够以1990年代根本无法做到的方式跟上市场，”华盛顿大学法学院院长乔尔·塞利格曼说。

更令人惊讶的是唐纳德森的积极行动。这位前纽约证券交易所的主席兼首席执行官迫使大交易所披露其过高的高管薪酬方案并彻底改革其治理结构。他推动制定赋予股东权力的规则，并在起步较晚后，命令进行一系列改革以遏制共同基金行业的滥用行为。唐纳德森还倡导对对冲基金进行适度监管，并计划现代化国家的股票市场。

立法者对SEC首席的评价很高。“威廉·唐纳德森在艰难的情况下做得很好，”参议院银行委员会主席理查德·C·谢尔比（阿拉巴马州共和党）说。许多曾质疑唐纳德森对良好公司治理承诺的人也感到满意。公司治理研究服务《公司图书馆》编辑内尔·米诺说：“我对他在解决根本改革方面的热情感到高兴。”

唐纳德森也有他的批评者。一些州养老金基金的负责人对他没有迫使纽约证券交易所分离其监管和商业职能感到愤怒。而斯皮策则批评SEC拒绝让基金公司在交易滥用的和解中削减管理费用。

唐纳德森最具爆炸性的问题是一个计划，旨在让股东更容易提名公司董事会成员。唐纳德森说：“如果你是一个股东，不喜欢正在发生的事情，你可以出售股票或发起代理权争夺。难道不应该有一些中间的选择吗？”商业圆桌会议，其成员包括一些布什总统最大的支持者，强烈反对这一措施。

节省开支。 在共同基金方面，阻力较小——但仍有很多问题需要解决。证券交易委员会正在进行一项全面的规则改革，旨在制止交易滥用，明确费用和成本，改善基金治理，并遏制不当销售行为。一些基金批评者抱怨证券交易委员会的做法是零散的，且不够大胆。但大多数改革者表示，该机构走在正确的轨道上。“证券交易委员会正在打击许多最重要的滥用行为，”基金警报的创始人罗伊·维茨说。

理清复杂的市场问题将使证券交易委员会与交易所及其电子竞争对手展开激烈的斗争。该机构将很快推出一系列倡议，包括提议禁止以小于一美分的价格定价股票，这种情况目前在纳斯达克的交易中发生在16%。这一做法造成了混乱的价格报价，可能为滥用交易打开大门。证券交易委员会还将修改一项规则，该规则要求订单发送到具有最佳价格的市场，而不是最快的执行。“许多投资者表示，立即完成我的订单，对我来说比争取一美分更有价值，”唐纳德森说。纳斯达克和电子交易网络希望证券交易委员会彻底取消这一规则。

前美国海军陆战队排长希望将证券交易委员会的五个不同部门合并为一个快速反应团队，以便在滥用行为爆发成丑闻之前进行处理。“我们必须越过山丘，环顾四周，”他说。证券交易委员会最近对指数共同基金收取的费用进行的打击就是一个典型例子。在几次头脑风暴会议之后，唐纳德森可能会给他的团队更多的指令。

作者：艾米·博鲁斯，保拉·德怀尔，华盛顿