莉兹和琼斯对阵汤米和拉尔夫 - 彭博社

艾米·曹

新千年的到来将被记住为传统百货商店的艰难时期。像Kohl’s（KSS）和Target（TGT）这样的新竞争对手侵蚀了它们的市场份额。这导致了百货品牌如Polo Ralph Lauren（RL）和Tommy Hilfiger（TOM）的销售下滑，尽管一些专家也指责这些品牌未能更新其吸引力。

然而，在过去的一年里，设计师服装制造商享受了一种小型复兴，经济复苏，百货商店的命运也在回升（见BW在线，03年11月3日，“联合的焦点：时尚女性”）。投资者似乎在押注服装制造商也能够为21世纪重新振兴他们的标志性品牌。在过去的12个月里，Ralph Lauren的股票上涨了55%，达到约30美元，而Tommy Hilfiger则飙升了130%，达到15美元。

多样化的衣橱。

虽然整体行业的消息是积极的，但对于这两只最复苏的时尚股票来说，庆祝活动可能已经结束。标准普尔分析师玛丽·德里斯科尔对Hilfiger和Lauren的评级均为持有。“我认为我们应该看看会发生什么。还有时间进入这些股票。”（德里斯科尔不持有这些股票，标准普尔也不进行投资银行业务。）

分析师表示，现在最好的投资可能不是汤米或拉尔夫，而是琼斯和莉兹——琼斯服装集团（JNY）和莉兹·克莱本（LIZ）。这两家公司经营着广泛的百货品牌组合，主要集中在女装上。（希尔菲格和劳伦主要是男装制造商，但他们也销售女装。）“避免遭遇趋势风险的一种方法是拥有多样化的投资组合，”胜利资本管理公司的股票研究分析师南希·阿维尔萨说。“每个季度都很难把握时尚趋势。”（她的公司持有琼斯的股票。）

有什么值得关注的？这两只股票尚未经历男装制造商所享受的上涨。琼斯的收入在第四季度实际上下降至4180万美元，下降了19%，因为失去了一个关键品牌的许可权。然而，华尔街似乎并不太担心。自2月18日发布财报以来，股价仅下滑了3%。2月20日收盘时为35.80美元。

现在受到打击。

分析师认为更好的日子还在前面。“琼斯和莉兹在执行方面是最好的，”新阿姆斯特丹合伙公司的高级股票分析师埃里克·杰梅茨说，他是多样化战略的支持者。“当他们的一个品牌受欢迎时，其他品牌可能不受欢迎，但整体组合表现良好，”他说。（杰梅茨并不持有任何服装制造商的股票，他的公司目前也没有。）

莉兹·克莱本，德里斯科尔表示，可能在2004年最有可能表现良好，拥有像Enyce、Juicy Couture和Lucky这样的时尚高端品牌。“这就是现在的兴奋所在，”她说。这只股票的交易价格约为37美元，相比同行提供了适度的折扣，并且比标准普尔500指数低25%的折扣。“我们相信它在未来几年应该会获得市场份额，”标准普尔的德里斯科尔说，得益于最近的收购和其32个品牌的产品线扩展。她对这只股票给予累积评级，12个月目标价为43美元。

汤米和拉尔夫怎么样？两者都在减少分销渠道，以专注于更富裕的商店，并为他们的男装和女装推出品牌扩展。拉尔夫·劳伦一直在积极回购许可证，以减少其品牌进入低端零售商的数量。汤米·希尔费格正在缩减其零售店，并计划进行收购，以多元化进入其他品牌。在这两种情况下，想法是现在在收入上受到打击，以换取未来更强的品牌忠诚度和更好的销售及利润率。

“设计师狂潮”。

这些公司的最新收益更新并不出色。2月4日，两者报告了截至12月的财政第三季度的结果。汤米·希尔费格报告的净收入在扣除费用前为2360万美元，较去年2210万美元的亏损有所上升，总销售额下降了5.6%，至4.506亿美元。收入下降，但并没有之前预测的15%那么严重。在同一时期，拉尔夫·劳伦的净收入下降了17%，包括特别费用，降至3450万美元，而总销售额仅微增1%，至6.454亿美元。

胜利资本的阿维尔萨表示，所有这些公司在今年春季的女装市场将面临更激烈的竞争。“似乎对百货商店品牌的兴趣和需求增加了。这是一个相对较新的现象。”莉兹·克莱本推出了一个名为Realities的新品牌，而琼斯则推出了其所谓的Signature系列。这些将与汤米·希尔费格的“H”系列以及马克·雅可布斯和肯尼斯·科尔的新产品竞争。阿维尔萨表示，新款的涌入将有利于购物中心的客流量和百货商店。但所有这些新系列都将争夺相同的客户。“有一种设计师狂潮在争夺市场份额，”德里斯科尔指出。

然后是挣扎中的男士市场——这是汤米·希尔费格和拉尔夫·劳伦的基石。需求仍然疲软，几乎没有复苏的迹象。亮点在于年轻、城市风格的服装，这些服装既时尚又更为正式——但不及传统西装。因此，来自香蕉共和国（Gap的一个部门）、肯尼斯·科尔和莉兹·克莱本的男装似乎更受欢迎，而汤米·希尔费格、拉尔夫·劳伦和诺提卡（VF）则因其更经典、书卷气的外观，获得的男性顾客的消费较少，S&P的德里斯科尔表示。

汤米·希尔费格和拉尔夫·劳伦在过去一年中表现突出，但许多好消息已经反映在他们的股票中。现在可能轮到女士们了。琼斯和莉兹可能更有可能吸引那些希望在竞争激烈且波动性大的百货时尚界中寻找相对稳定投资的投资者。

曹为《商业周刊在线》报道市场，并为《街头智慧》专栏撰写文章

编辑：贝丝·贝尔顿