范妮和弗雷迪的大战 - 彭博社

作者：保拉·德怀尔

房利美董事长兼首席执行官富兰克林·雷恩斯在华盛顿一直保持着高调的形象。但在过去的两个月里，雷恩斯尤其引人注目：他承诺将为少数族裔购房者提供的融资金额翻倍，推出了一项为老年人建造住房的新计划，并发表演讲宣传房利美在促进数百万低收入公民的美国梦中的作用。这一繁忙的日程让朋友和敌人都在问：是什么让雷恩斯如此忙碌？

答案是：他正在为房利美抵御前所未有的政治攻击。多年来，房利美及其较小的兄弟公司房地美一直在抵御来自批评者的攻击。这些批评者包括对这两家公司在抵押贷款融资业务中的主导地位感到嫉妒的大型商业银行，以及对这两家政府赞助实体（GSE）将国会特许权变成丰厚补贴感到不满的自由市场支持者——因此成为了金融巨头。

然而，在2月24日，局势发生了变化。联邦储备委员会主席艾伦·格林斯潘在参议院银行委员会上表示，房利美和房地美已经变得如此庞大——它们共同拥有或担保4万亿美元的住房贷款，占所有单户住宅抵押贷款的四分之三——以至于对整个金融系统构成了不可接受的风险（见《商业周刊》在线，2004年2月25日，“格林斯潘对房利美和房地美的解决方案”）。乔治·布什总统的首席经济顾问格雷格·曼基维在同一天的报纸专栏中也表达了对格林斯潘担忧的共鸣。

担忧数字。

精心编排的评论突然让人觉得国会可能终于会停止对GSEs过大负债的辩论——这两家公司的快速扩张的债务现在总计达到1.7万亿美元，远高于1992年的2230亿美元——并对此采取行动（见BW在线，2004年2月26日，“为什么理查德·贝克让华尔街感到恐慌”）。投资者显然感受到了风险：在2月24日和25日的两天交易中，房利美的股票下跌了4.3%，而房地美的股票下降了1.9%。

发生了什么变化？在12月底，美联储发布了一份草案研究，得出的结论是，GSEs对房主的好处，以较低的抵押贷款利率的形式，仅约为0.07%——甚至低于反GSE派认为的水平。白宫也变得更加担忧。在总统的2005财年预算中，埋藏着一张令人担忧的表格。它显示，房利美的股本与资产比率为1.8%，远低于10家大型私人机构的比率。例如，花旗集团的比率则强得多，达到了7.9%。

这两家GSE去年也承认了巨大的会计错误，突显了白宫对这两家公司在其运营复杂性上掌控不够的担忧。房地美透露，在2003年前的三年里，它低估了约50亿美元的净收入。房利美报告了10亿美元的计算错误，但这一错误仅影响了股东权益，而不影响利润。

游说狂潮。

一丝政治因素也可能参与了对房利美和房地美攻击的激烈程度。这两家GSE在国会山上有支持者，但他们大多是拥有大量少数族裔选民的民主党人。房利美和房地美有广泛的项目，从抵押贷款保险到低成本贷款和低首付的激励措施，专门针对首次购房者和少数族裔购房者，这些都帮助民主党人将自己描绘成向选民提供好处的人。

例如，在2月20日，房利美的代表参加了在加利福尼亚州圣荷西市开幕的马克汉广场第二期的仪式，这是一座305个单元的低收入公寓大楼，房利美为此提供了2480万美元的股权融资。代表佐伊·洛夫格伦（加州民主党）在一份声明中赞扬了这座建筑的发展。

事实上，房利美和房地美一直都是政治组织，拥有大量的游说者、顾问和前政客在其薪酬名单上。现在，随着格林斯潘对他们的反对，他们可能面临一场生死攸关的游说战斗——为了自己的生存。需要格林斯潘这样的人物才能可信地说政府支持企业可能会颠覆整个金融系统。房利美和房地美需要尽其所能的游说力量来说服国会，否则将面临严峻挑战。

高级撰稿人 德怀尔 从 商业周刊 的华盛顿办公室报道金融问题

编辑：道格拉斯·哈布雷希特