3月1日的生命体征 - 彭博社

第二次审视第四季度国内生产总值数据表明，经济增长率上调至4.1%，而之前的报告为4%。这与经济学家预测的3.7%的下降相悖。所有的功劳都归功于企业。修订后的GDP数据显示，设备和库存投资的增长速度比最初报告的要快得多。

到目前为止，企业似乎并没有在今年的投资计划上放缓。此外，持续的需求可能会迫使进一步的库存重建。可以肯定的是，1月份耐用品订单下降1.8%看起来相当糟糕。然而，基础数据显示出更光明的前景。如果不考虑波动较大的运输行业，耐用品订单将增长2%。

此外，涵盖耐用品和非耐用品的更广泛的工厂订单报告预计在1月份将保持不变。预测表明，非耐用品（包括化学品、塑料和石油产品，占所有工厂订单的46%）的增长将继续表现出强劲的增长。

供应管理协会的工厂活动指数也应该显示出持续扩张。尽管经济学家认为工业部门的增长速度正在放缓，但2月份的预测水平为60.5%仍然是一个强劲的读数。1月份的活动指数显示新订单仍在快速增长，而生产也在加速。

64,000美元的问题是：何时更高的需求最终迫使企业开始全力招聘？显然在二月份不是：根据Informa Global Markets对经济学家的调查，普遍预期就业增长温和，仅为110,000，工厂工资单还将再次下降。

劳动力市场似乎必须尽早加强。但企业正试图从现有资本和人员中挤出尽可能多的生产力增长。第四季度的生产力增长可能为2.6%。虽然与第三季度的9.4%增长相去甚远，但仍然是一个相当不错的增长率。

这是本周的经济日历。

重要会议

星期一，3月1日，东部标准时间晚上9:30

美联储理事会成员马克·奥尔森在华盛顿特区国际银行家协会年会上发表关于“国际活跃银行/金融集团的监管和监督中的关键趋势和发展”的讲话。

东部标准时间上午10:50

西班牙银行行长及巴塞尔银行监管委员会主席哈梅·卡鲁阿纳在华盛顿特区国际银行家协会年会上发表关于“巴塞尔II，包括本国/东道国协调问题”的讲话。

东部标准时间上午11:30

公共公司会计监督委员会主席威廉·J·麦克多诺在华盛顿特区国际银行家协会年会上发表关于“提高财务报表的可靠性以及美国与国际会计准则的趋同”的讲话。

个人收入和消费者支出

星期一，3月1日，东部标准时间上午8:30

根据Informa Global Markets询问的经济学家，1月份个人收入预计增长0.8%。12月份，个人收入增长了0.2%，而11月份增长了0.3%。根据12月份的预测，年度个人收入增长可能加速至4.4%，而12月份为3.8%。

1月份对商品和服务的消费者支出最有可能改善0.6%，在12月份增长0.4%和11月份增长0.5%之后。1月份的预测将年度消费者支出定在健康的5.3%，而12月份为4.9%。

12月份的统计数据显示，第四季度的个人支出年化增长3.2%，在调整通货膨胀后为2.7%，这是自2001年第三季度以来的最小增幅。然而，考虑到第三季度实际支出年化增长6.9%，这种放缓并不令人惊讶。第一季度的支出应该表现更好。1月份的零售销售强劲，2月份的汽车销售预计将增加，第一批联邦所得税申报表也将很快到达。

ISM调查

星期一，3月1日，东部标准时间上午10:00

根据Informa Global Markets调查的经济学家，供应管理协会的2月份工业活动指数最有可能降至60.5%。1月份，该指数从12月份的63.4%上升至63.6%，而11月份为61.3%。预计的2月份读数仍可能与工厂部门和整体经济的活跃活动相关。实际上，1月份的水平在历史上对应于实际国内生产总值年化增长7.6%，根据ISM的数据。本季度不太可能出现如此强劲的增长，但高工业活动水平表明工厂产出将进一步加速。

工厂活动指数的基础指标仍然强劲。生产组件从12月的69.2%上升至71.1%。新的未完成订单也在上升，尽管增速略微放缓。

1月份的就业组件连续第三个月保持在50%以上。1月份的水平为52.9%，低于12月的53.5%。官方数据显示，超过50%的读数表明制造商正在招聘。然而，ISM表示“就业指数超过48%的情况，通常与劳工统计局（BLS）制造业就业数据的增加一致。”

建筑支出

星期一，3月1日，东部标准时间上午10点

新建筑的支出预计在1月份增加0.1%。12月份的建筑支出增长了0.4%，在11月份增长0.5%之后。根据Informa Global Markets对经济学家的1月份中位数预测，建筑支出将比去年1月份增加6.4%。私人住宅建筑可能会相对疲软。1月份的住房开工和竣工有所下降，最可能是由于恶劣的冬季天气。此外，1月份初次失业救济申请的激增在很大程度上归因于天气导致的建筑项目延误。

如果私人住宅建筑确实下滑，可能会对预测带来一些下行风险。实际上，单户住宅的建设占所有支出的三分之一以上。排除单户住宅后，总建筑支出仅增长1%，而2003年整体增长为7%。

重要会议

星期二，3月2日

民主党总统初选季进入关键的“超级星期二”。加利福尼亚州、纽约州、俄亥俄州、康涅狄格州、乔治亚州、马里兰州、马萨诸塞州、明尼苏达州、罗德岛州和佛蒙特州今天都举行初选。

下午12:30

美联储主席艾伦·格林斯潘在纽约市的纽约经济俱乐部发表讲话。

晚上7:30

美联储理事本·伯南克在弗吉尼亚州列克星敦的华盛顿与李大学发表关于货币、黄金和大萧条的演讲。

汽车销售

星期二，3月2日

根据摩根大通的报告，2月份国内和进口汽车及轻型卡车的销售可能达到1730万辆的年化速度。1月份，销售下降至1610万辆，低于12月份1770万辆的年化速度和11月份1700万辆。1月份的疲软数据被归咎于严酷的冬季天气。根据2月份的预测，第一季度的销售将以1670万辆的年化速度进行，与第四季度相同。2003年全年，销售为1660万辆，2002年总销售为1680万辆。

ICSC-UBS商店销售

星期二，3月2日，东部标准时间上午7:45

由国际购物中心理事会和瑞银银行汇编的每周零售销售跟踪，将更新截至2月28日的一周的购买活动。在截至2月21日的一周，季节性调整后的销售下降了0.2%，此前一周增长了1.4%，而截至2月7日的一周增长了1.8%。

INSTINET REDBOOK 零售销售研究

星期二, 3月2日, 上午8:55 EST

这一周度零售活动的指标将报告截至2月28日的2月第四周及最后一周的销售情况。在截至2月21日的前三周，商店销售较1月份同期增长了1%。在整个1月份，销售较12月份增长了0.3%。

抵押贷款申请

星期三, 3月3日, 上午7:00 EST

抵押贷款银行协会发布截至2月27日的一周内的购房和再融资抵押贷款申请统计。在截至2月20日的期间，购房指数上升至423.5，此前在截至2月13日的一周内上升至413.9。截止2月20日的四周移动平均最新读数降至420.9，低于截至2月13日的一周的427.9。根据HSH协会的数据，截止2月20日的常规30年期抵押贷款平均利率微降至5.71%，低于前一时期的5.78%。

再融资指数也有所增加。在截至2月20日的一周内，再融资指数达到3361.9，此前在前一周上升至3298.3，低于截至2月6日的一周的3099.1。再融资指数的四周移动平均上升至3252.5，高于截至2月13日的一周的3236.2。

ISM 非制造业调查

星期三, 3月3日, 上午10:00 EST

供应管理协会发布其2月份的商业活动指数，主要针对服务业的非制造业部门。根据Informa Global Markets对经济学家的中位数预测，2月份的指数也有所下降，降至61.5%，低于12月份创下的65.7%的纪录，但仍高于12月份的58%。尽管预计2月份的数字将显示非制造业的商业活动放缓，但超过60%的读数仍与健康的商业活动相符。

新订单组件显示订单加速，组件从59.5%上升至64.9%。订单积压也有所增长，但在1月份的增速略慢。12月份的就业指数连续第四次保持在50%以上，录得53.4%，较上个月的54%有所下降。

米色书

星期三，3月3日，东部标准时间下午2点

美联储将发布其基于12个地区调查反馈的区域经济活动汇编。米色书在即将于3月16日举行的为期两天的政策会议之前发布。美联储董事会主席艾伦·格林斯潘的半年一次的证词，以及主席最近的演讲，表明今年初加息的可能性不大。经济基础稳固，但美联储似乎在等待劳动力市场进一步改善后再考虑加息。

重要会议

星期四，3月4日，东部标准时间晚上8:30

亚特兰大联邦储备银行行长杰克·古因在亚特兰大举行的年度房地产最佳奖颁奖晚会上发言。

连锁店销售

星期四，3月4日

国际购物中心理事会将发布美国主要连锁零售商2月份的同店销售数据。1月份，销售额较去年增长5.8%。1月份的读数是四年来的最佳表现。12月份，销售额增长了健康的4%，而11月份增长了3.6%。季节性销售和假日礼品卡的兑换被认为是1月份出色业绩的原因。报告显示批发和折扣商店持续增长的趋势。然而，百货商店表现强劲，销售额增长了4.8%。

失业救济申请

星期四，3月4日，东部标准时间上午8:30

根据Informa Global Markets的数据，截至2月28日的一周，首次申请失业救济的人数可能减少至342,000。失业申请在截至2月21日的一周略微上升至350,000，此前一周为344,000，较2月14日的368,000有所下降。在之前的时期，四周移动平均上升至354,750，较前期的352,000有所增加。

截至2月7日的一周，持续失业人数降至310万，较向下修正的316万有所减少。持续申请的四周移动平均降至311万，较截至2月7日的一周的312万有所下降。在截至1月31日的一周，四周移动平均降至308万，为2001年8月以来的最低水平。

制造商的出货、库存和订单

星期四，3月4日，东部标准时间上午10:00

根据Informa Global Markets调查的经济学家的说法，1月份的工厂订单可能保持不变。在12月份，订单反弹了1.1%，此前11月份下降了0.9%。耐用品的新订单已经报告下降了1.8%。

考虑到耐用品的订单数据不佳，预测存在一些下行风险。然而，最新的耐用品报告说明了每月数据的波动性。电信设备订单在1月份上升了73.1%，而12月份下降了19.1%，11月份则暴跌了46.4%。运输订单的10.4%的下降拖累了1月份耐用品的整体数字。扣除运输部门，1月份的耐用品订单上升了2%。

未完成订单水平的上升可能在一月份暂停。耐用品的积压订单水平下降了0.1%。然而，排除运输后，未完成订单上升了0.5%。截至十二月，所有工厂商品的积压订单已经连续五个月上升。只要工作在积累，工厂就会保持繁忙。

生产力和成本

星期四，3月4日，东部标准时间上午8:30

第四季度的生产力增长，按每小时工作产出计算，预计将从初步报告的2.7%小幅下降至2.6%。这是基于Informa Global Markets对经济学家的中位数预测。在第三季度，生产力增长惊人地增加了9.4%，而第二季度增长为6.1%。即使考虑到预期的修正，2003年的生产力增长可能超过4%，继2002年增长4.9%和2001年增长2.1%之后。

第四季度单位劳动成本可能下降了1.3%，如初步发布所报告的。在过去两年中，单位劳动成本在过去八个季度中有六个季度下降。

经济学家认为，生产力增长将更接近第四季度的水平，而不是前两个时期。这是因为预计需求增加将迫使企业采取行动，并引发一些招聘加速。如果发生这种情况，单位劳动成本的上行压力可能很快随之而来。

重要会议

星期五，3月5-6日

美国总统乔治·W·布什在德克萨斯州克劳福德接待墨西哥总统文森特·福克斯进行为期两天的访问。移民问题将再次成为讨论的主题。

就业报告

星期五，3月5日，上午8:30（东部标准时间）

接受Informa Global Investors调查的经济学家对2月份的就业增长持更为谨慎的态度。2月份非农商业工资单的中位数预测为增加110,000个职位。失业率预计将从1月份的5.6%上升至5.7%。

制造业工资单将继续受到广泛关注。预计工厂将再裁减8,000个职位，此前1月份裁减了11,000个职位，12月份裁减了16,000个职位。最近，工厂部门的失业人数有所放缓。较小的月度下降可能被视为一个小的积极信号。

在更令人鼓舞的消息中，平均工作周预计将达到33.8小时，此前1月份反弹至33.7小时，12月份为33.5小时。如果平均工作周继续上升，这将是另一个指向改善就业前景的指标。工作时间的增加表明商业活动的改善，尤其是在工资单上升时。工厂的工作周也增加至40.9小时，较12月份的40.6小时有所上升。此外，预计小时工资将增加0.2%，而1月份仅上升0.1%。

消费者分期信贷

星期五，3月5日，下午3点（东部标准时间）

消费者在1月份很可能又积累了88亿美元的债务。这是接受Informa Global Markets调查的经济学家的共识。12月份，未偿还的总信贷增加了66亿美元，此前11月份仅小幅增加了18亿美元。在过去几个月中，非循环债务（包括汽车贷款）的增长速度远快于循环债务。12月份，非循环信贷增长了49亿美元，而循环债务则增加了16亿美元。

作者：詹姆斯·梅尔林