资金在疯狂追逐中 - 彭博社

威廉·J·伯恩斯坦对人类大脑的运作方式了解颇多。但他不明白为什么金融界对交易所交易基金如此狂热。这位作者、资金经理——以及神经学家——在他的网站上研究了ETF的表现（efficientfrontier.com）。个人理财编辑劳伦·杨最近通过电子邮件与伯恩斯坦在俄勒冈州北弯进行了交流。

ETF和指数共同基金之间有哪些表现差异？

在七个可以进行直接对比的案例中，指数基金表现优于ETF。几乎可以说，这种差异必须归因于基金公司在交易技能上的差异——也就是说，将目标指数转化为投资组合的能力。

话虽如此，我们讨论的差异相对较小：低成本的指数基金似乎稍微好一些。从长远来看，ETF和指数基金的表现远远优于经纪人管理的账户、独立账户和主动管理的共同基金。

哪些资产类别最适合ETF投资者？

如果我想投资于没有开放式指数基金的资产类别，比如标准普尔中型股400价值指数或罗素1000成长指数，我会考虑使用ETF。

一般来说，我会避免投资于行业和国家基金。这适用于开放式基金和ETF。成功地进行行业投资非常困难，大多数投资者都做错了。我唯一的例外是房地产投资信托基金（REITs），我认为大多数投资组合应该有相对较小的固定敞口，比如3%到6%。在过去三年中，先锋和iShares的REIT基金表现几乎相同，因此再次给予共同基金青睐，因为没有佣金。

什么时候ETF不合适？

如果你在进行定期投资或频繁调整投资组合，就不应该使用ETF。在这种情况下，ETF是浪费时间和金钱——你会被佣金吞噬。

那么，为什么华尔街如此热爱ETF？

人性，简单明了。人们喜欢与热门事物联系在一起。现在，ETF正是热点。我可以理解小投资者对ETF的热衷，但对金融专业人士就不那么宽容了，他们应该知道如何比较、加法和减法。