标准普尔维持对Adobe系统的“买入”评级 - 彭博社

Adobe 系统 （ADBE ）: 重申 5 星（买入）

分析师: Scott Kessler

我们将 2005 财年的每股收益（11 月）预估上调 5 美分，至 1.65 美元，原因是我们下调了 Adobe 预期的所得税率。Adobe 的年度税率从 1999 财年到 2003 财年下降了 650 个基点，我们预计 Adobe 将继续执行其税收策略，并在 2004 财年和 2005 财年实现 30% 的税率。我们的 2004 财年和 2005 财年预测超过市场预期，基于我们对公司产品和运营杠杆的乐观态度。Adobe 的市盈率和市盈率增长低于标准普尔 500 软件行业。我们基于折现现金流的 12 个月目标价仍为 45 美元。Adobe 将于 3 月 18 日公布第一季度业绩。

Biovail （BVF ）: 维持 3 星（持有）

分析师: Herman Saftlas

Biovail 公布第四季度亏损 60 美分，较上年的 65 美分亏损有所改善。调整异常事件后，第四季度每股收益为 28 美分，比我们的预估高出 1 美分。由于传统药物销售下降以及销售、一般和行政费用增加，2004 年每股收益指引从 2.00 美元至 2.20 美元下调至 1.25 美元至 1.70 美元。Biovail 仍然受到美国证券交易委员会和安大略证券委员会的审查。好的一面是，我们预计 Wellbutrin XL 的销售在 2004 年将增长三倍，并认为研发管道强劲，2003 年新增 10 个项目。我们的 2004 年每股收益预估从 1.90 美元下调至 1.40 美元。我们将 12 个月目标价下调 4 美元至 21 美元，相当于 2004 年每股收益预估的 15 倍，并较同行有 20% 的折扣。

AutoZone （AZO ）: 重申4星（累积）

分析师：Yogeesh Wagle

AutoZone公布2月份季度每股收益为$1.04，去年为79美分，比我们的预估高出2美分。总销售额增长3.4%，但同店销售持平，低于我们的预期，因为1%的零售下降抵消了10%的商业销售增长。毛利率改善了180个基点，回购了400万股，推动了每股收益的增长。我们预计公司在2004财年下半年（截至8月）的收入增长将加快，得益于库存状况改善、新商品推出以及商业销售计划的持续推广。以我们2004财年每股收益预估$6.53的13倍进行交易，低于同行和标准普尔500指数，我们认为AutoZone的股票具有吸引力。

Xilinx （XLNX ）: 重申5星（买入）

分析师：Tom Smith, CFA

可编程逻辑设备制造商预计3月份季度收入将比12月份季度增长9%至10%，高于之前预测的7%至10%。我们曾预测9%和每股收益24美分，现在将这些数字提高到10%和25美分。我们将2004财年（截至3月）的每股收益预估提高1美分，至73美分，将2005财年的预估提高3美分，至$1.15。将我们日历年2004每股收益预估$1.08的39倍市盈率应用于我们日历年2005的预估$1.40，表明价格潜力为$55。我们的前瞻销售分析显示出类似的潜力，我们将12个月目标价格维持在$55。

百健公司 （BIIB ）: 重申4星（增持）

分析师: Frank DiLorenzo, CFA

百健公司发布的经调整第四季度每股收益为24美分，去年为32美分，因2800万美元的库存减值和更高的研发及销售管理费用，低于我们的预期6美分。产品销售表现良好，阿沃尼克（Avonex）销售额达到3.1亿美元，超出我们的预期1400万美元。百健公司预计2007年每股收益超过2.60美元，而我们预计每股收益更高。我们预计安特格伦（Antegren）将在2005年第二季度获得批准，并在2005年实现更大的产品管线可见性。我们将2004年每股收益预估维持在1.47美元，预计2005年为1.82美元。在对产品/管线的修订净现值分析中，包括安特格伦的峰值销售额从10亿美元上调至13亿美元，我们将目标价格从62美元上调至66美元。

库珀公司 （COO ）: 从3星（持有）上调至4星（增持）

分析师: Frank Connelly

1月季度每股收益为55美分，去年为44美分，超出我们的预估2美分，反映出专业隐形眼镜销售强于预期、货币趋势有利以及利息支出降低。我们将2004财年（10月）每股收益预估上调至2.54美元，从2.50美元上调，并预计2005财年将增长18%至3.00美元。我们认为，专业镜片市场份额的增长，伴随着持续的新产品发布和低双位数的市场增长，将推动每股收益的增长。我们新的12个月目标价格为60美元，今天从46美元上调，基于我们的折现现金流分析，并假设库珀股票将在我们2005财年预估的20倍交易。