标准普尔将太阳微系统的信用评级下调至垃圾级 - 彭博社

在3月5日，标准普尔评级服务将其对太阳微系统公司的企业信用评级（SUNW ）下调至’BB+’，低于投资级，从’BBB’。此次降级反映了盈利能力的疲软和不一致，以及标准普尔预计太阳在盈利扩展市场份额方面将面临挑战，分析师玛莎·托尔-里德表示。

评级于2003年10月17日被移出信用观察名单，当时评级被列为负面影响。展望稳定。截至2003年12月28日，太阳的总债务约为13亿美元。

位于加利福尼亚州圣克拉拉的太阳微系统公司的评级反映了在竞争激烈的全球服务器市场中，基于所有操作系统的良好但非领先地位，收入基础相对狭窄——特别是与主要竞争对手相比——以及不一致的盈利能力。这些因素部分被适度的债务水平和充足的流动性所抵消。

在1990年代末，基于Unix的网络服务器及相关存储和软件产品的快速增长，加上太阳强大的技术和产品开发能力，增强了公司的商业地位。然而，2001年至2003年技术支出的下滑导致太阳的收入和盈利水平显著下降。此外，最近的增长发生在低成本的Windows和Linux基础的细分市场中，而太阳在这些市场中历史上并没有强势地位。尽管太阳也将其战略产品和市场重点转向包括经常性软件销售，但当前的评级并未考虑该举措的潜在成功。

持续的成本削减努力使Sun能够维持基本上积极的EBITDA，尽管收入持续同比下降。然而，考虑到激烈的行业价格竞争和Sun高额的研发投资率，标准普尔预计盈利水平在短期至中期内不会恢复到历史水平。

该公司在截至12月28日的季度报告中收入为29亿美元，净亏损为1.25亿美元。经过资本化经营租赁调整后的季度EBITDA利润率在过去两年间波动在0%到10%之间。因此，整体债务（包括资本化经营租赁）与EBITDA的比率在过去几年中也大幅波动——从1倍到6倍。

流动性：

虽然预计短期自由经营现金流（扣除资本支出后）将较弱，但超过50亿美元的现金和可交易证券提供了充足的流动性。尽管Sun没有维持承诺的信贷额度，但融资债务水平适中，现金余额为预期的现金运营需求提供了足够的缓冲。

唯一的短期债务到期——2.5亿美元于2004年8月15日到期——预计将从现有现金余额中支付。当前评级还考虑到Sun将维持超过30亿美元的现金和可交易证券的预期。

前景：

前景稳定。在当前评级水平下，强劲的流动性状况、对成本削减的重视，以及Sun的技术和产品开发能力预计将抵消高度竞争的市场条件和对低成本Windows和Linux系统日益增长的市场接受度。

来自标准普尔评级服务