揭示赎回率 - 彭博社

到目前为止，来自19家共同基金公司的数十只基金已卷入基金行业丑闻。但即使您的基金避免了这种污点，调查也远未结束。

您的基金中有任何是市场时机操控者的目标吗？有一种简单的方法可以识别可能面临风险的基金：计算基金的赎回率，这告诉您股东们停留的时间。这个数字可以从基金披露的细则数据中得出，先锋集团创始人约翰·博格表示，这可以是“一个非常好的指标”，表明基金正在允许市场时机操控者进入。

虽然市场时机操控并不违法，但许多公司有政策来阻止这种行为，一些公司因对自己的规则视而不见而陷入麻烦。实际上，频繁交易会从买入并持有的投资者那里 siphon 利润——根据一个估计，每年高达10亿美元。为什么？为了兑现交易者，管理者常常被迫出售证券，产生的经纪费用和税款会转嫁给剩余的股东。此外，快速进出市场的投资者有权分享基金的利润——即使他们进出得如此迅速，以至于基金经理没有时间将他们的资金投入运作。“管理资金已经够困难了，但如果资产不断进出，那就更难了，”共同基金研究机构晨星的董事总经理唐·菲利普斯说。

要找到基金的赎回率，您需要获取其最新的年度或半年度报告。（基金必须每六个月报告一次。）例如，查看马萨诸塞州投资者增长股票基金的最新年度报告，这是波士顿的MFS管理的11只基金之一（SLF）监管机构表示该基金允许非法市场时机操控。（2月5日，管理公司宣布与包括纽约总检察长艾略特·斯皮策和证券交易委员会在内的监管机构达成2.25亿美元的和解，针对这些指控。MFS既没有承认也没有否认这些指控。）该报告可在公司网站上获取，mfs.com，也可以在SEC网站上找到，sec.gov。年度和半年度共同基金报告的编码为“N-CSR”。

进行一些挖掘。 首先查看标记为“财务报表附注”的部分，然后在该部分的后面寻找标题为“受益权益股份”的表格。要找到的第一条信息是基金赎回的美元价值——在MFS的披露中称为“回购股份”。对于马萨诸塞州投资者增长股票基金，所有基金股份类别的总额约为106亿美元，截止到11月30日的年度——这是最新的可用披露。

接下来，将其与基金在同一期间的平均资产进行比较。这个数字没有公布，但您可以在报告的“财务报表”中的“净资产变动表”中找到所需的数据来推导它。只需将基金在该期间开始时的102.65亿美元的资产与结束时的110.8亿美元的资产进行平均。结果是：106.725亿美元。接下来，将基金的106亿美元赎回额除以其106亿美元的平均资产，并通过将结果乘以100来转换为百分比。在该基金的情况下，赎回额和平均资产大致相同，因此赎回率为100%。换句话说，就好像所有基金的投资者在这一年中都转让了他们的股份。

谈到赎回率，什么算太高？晨星的证券分析主管艾米·阿诺特表示，当股票基金的赎回超过平均资产的40%时，您应该感到担忧。根据博格的说法，这大约是行业五年的平均水平，当同一基金家族内的基金之间的交换被包括在内时。

尽管高赎回率并不是“自动表明基金存在市场时机操作”的迹象，阿诺特补充道，但这仍然是一个警示信号。两只高赎回率的基金是AIM国际增长和ING国际，而第三只MFS新兴增长则是监管机构对MFS案件中的一个名称。这些基金的发言人拒绝发表评论。

赎回率将会下降。部分原因是监管压力，以及许多基金公司对在投资后三个月内的赎回施加了1%或2%的费用。博格的数据表明，平均赎回率已经下降——从2002年的41%降至2003年的31%。与其假设你的基金从这一趋势中受益，不如获取数据并进行计算。你为什么要与市场时机操作者分享你的利润呢？

作者：安妮·特尔杰森