市场的颠簸之旅 - 彭博社

作者：保罗·切尔尼

锯齿状、不确定的交易仍然很可能发生。这些市场必须通过展示上涨并超过 阻力 水平来证明自己。在那之前，耐心是一种美德。

在3月11日星期四，CBOE的某些日终看跌期权成交量和总看跌/看涨比率达到了极大程度，倾向于认为S&P 500必须在星期四的收盘价以下收盘。那是1,106.78。（见下文“看跌/看涨过滤器”）。

纳斯达克的整体支撑 是一个范围在2,001-1,783之间，建立于2003年10月、11月和12月的几个月中。该指数在1,994-1,925处有明确的支撑，然后是1,907-1,878。

S&P 500在1,110-1,091处有支撑，重点在1,097-1,091，然后是1,082-1,053，在1,077-1,031处有良好的支撑。

S&P 500的即时阻力在1,120.90-1,129之间，这是必须在收盘时超过的阻力区域，以表明买方重新掌控市场。

纳斯达克的即时阻力在1,962-1,982.58之间。下一个阻力在1,996-2,022。

看跌/看涨过滤器： 截至星期四收盘，CBOE总看跌/看涨比率为1.20（这很高）。截至星期四收盘，CBOE单日看跌成交量与前一天的10日移动平均看跌成交量之比为1.99（非常高）。这两个指标都是极端的，两个在同一天发生是罕见的。历史上，自1986年以来，这种极端组合之后，S&P 500的收盘价通常会低于信号当天的收盘价。有时这种极端会在信号后直接产生几天的良好机械反弹，但最终，每当达到类似水平时，收盘价都会低于信号当天的收盘价（自1986年以来的S&P 500）。

对于筛选，我要求查看CBOE的总P/C比率超过1.15的交易日（周四为1.20），并且在同一天，CBOE的看跌期权成交量除以前一天的10日移动平均看跌期权成交量必须大于1.95。我的结论是，这个市场还有一些工作要做，以恢复信心。

在查看过去信号后的价格表现时，有一件事变得显而易见：市场似乎对坏消息非常敏感。以下是CBOE的总P/C比率超过1.15且CBOE的看跌期权成交量除以前一天的10日移动平均看跌期权成交量大于1.95的交易日列表。所有日期在某个时间点都伴随着S&P 500的收盘价低于信号日的收盘价。

• 2002年9月18日；

• 1998年8月21日；

• 1996年7月16日；

• 1994年10月5日；

• 1994年3月30日和31日；

• 1994年2月4日；

• 1993年3月12日；

• 1993年2月16日；以及

• 1987年12月2日。

周四，S&P 500收盘低于“死亡线”（如前一栏所解释）为1,120.90，这在技术上为测试日线图上的下一个有组织支撑层（1,077-1,031）打开了下行风险。对于这个潜在的下行目标没有日历或时间表。价格从来不会沿直线移动。

Cherney是标准普尔的首席市场分析师