“2004年持续疲软” - 彭博社

虽然这可能不是熊市，但“我们将在2004年看到持续的疲软，”Schaeffer’s Investment Research的量化研究主任Chris Johnson预测。在他的股票选择中，Johnson寻找基本面良好但不受欢迎的公司。例如，他指出，科技股在过去八周中表现出一些疲软，候选公司可能包括先进微处理器公司（AMD）。除了科技股，他还看好福特汽车（F）和戴姆勒克莱斯勒（DCX）。

这些是BusinessWeek Online于3月11日在美国在线上举办的投资聊天的一些亮点，Johnson是嘉宾。他在回答观众以及BW Online的Jack Dierdorff和Karyn McCormack的问题。以下是这次聊天的编辑摘录。完整的文字记录可在AOL的BusinessWeek Online上通过关键词：BW Talk获取。

问：我们应该开始买什么？

答：

随着我们在市场中经历这种疲软，我相信你会开始看到市场的潮流转向一些科技问题。关键是，基金经理和投资者都喜欢玩这些股票，而它们在过去七到八周中已经陷入疲软。我认为将开始在短期底部中扮演领导角色的因素包括一些半导体股票，甚至是网络股票，以及当我们看向科技股之外的一些汽车公司。

问：你现在喜欢哪些科技股？

答：

首先看一下半导体领域，一个老牌的最爱一直是英特尔（INTC ）。现在，这家公司持续下跌的原因之一是每个人都喜欢这只股票；每个人对它都持乐观态度。我们的研究表明，当公众像最近对英特尔那样喜欢一只股票时，通常是即将出现疲软或持续疲软的迹象。

根据我们的预期方法，我们寻找那些在技术上强劲且基本面良好，但并未完全得到市场青睐的公司，像先进微电子（Advanced Micro Devices）这样的公司出现在我的屏幕上。当我看AMD时，我看到这家公司期权买卖比率持续上升。这告诉我，期权投资者并不认为这家公司的前景光明。

其他符合该类别的科技公司包括铸造网络（FDRY ）和线性技术（LLTC ）。在满足这一标准的科技行业中，福特汽车（F ）和戴姆勒克莱斯勒（DCX ）也在其中。

问：除了AMD，你现在还有其他喜欢的科技股或趋势吗？

答：

我确实提到过线性技术，这是一家我继续看好的半导体行业公司。这是由于对该公司的高度悲观情绪以及其技术实力。除了半导体行业，看看一个开始被更多人谈论的行业，就是电信。我认为贝尔南方（BLS ）和奥尔特尔（AT ）存在机会。同样，这些公司在技术上表现非常强劲，并继续显示出投资者悲观情绪加剧的迹象。

问：你认为在这种市场环境中有什么真正安全的投资吗？

答：

在任何市场中，唯一安全的投资就是把钱放在床垫里。不过，如果不想这样做，人们会发现一个合理配置、分散投资的投资组合可以帮助投资者应对这样的市场。避免过重的科技股权重也是很重要的，因为在这一年中，这些股票将继续是投资组合经理和机构交易者在稍有坏消息时会迅速抛售的股票。

另一种策略，投资者开始接受的是使用期权来帮助抵消投资组合中的回调。除此之外，投资者也开始变得更加精明，利用共同基金，这将使他们能够在市场下跌时获利。

问：我们今天在像通用电气（GE）和孩之宝（HAS）这样的股票中不是看到一些便宜的价格吗？

答：

实际上，你是的。GE现在的交易价格是30.42美元，回到了12月份的水平。在这个水平上，确实看起来像是个便宜货。回顾我们成功使用的情绪，这是一家在过去一年交易中其认沽-认购比率处于最高水平的公司。此外，GE现在的交易价格处于其10个月移动平均线——今天作为支撑——我认为GE在这个市场中是短期的表现优于大盘的股票。

孩之宝发现自己处于同样的境地。上个月，该公司交易到其10个月移动平均线，并找到了相当大的支撑。目前的认沽-认购比率在孩之宝中处于前10%，考虑到他们在过去几周的剧烈抛售中并没有像通用电气和其他同行公司那样参与，孩之宝正在成为相对强势的领导者——这是我在悲观情绪中总是喜欢看到的。因此，您提到的两家公司在短期内看起来将表现优于大盘。

问：您认为这是熊市反弹，市场将下跌得比人们想象的要远吗？

答：

如果我们想要技术性地分析，当标准普尔500指数重新回到其长期移动平均线之上时，市场就开始摆脱熊市模式。因此，真正的问题是，“我认为我们会再次进入熊市吗？”对此，我现在的回答是“不”。

我之所以这样说，是因为这个市场在基本面和技术面上都出现了一些显著的改善。鉴于此，我们看到投资者变得更加乐观，这往往使我们相信在2004年将会持续出现疲软。

问：克里斯，我应该持有我的黄金还是放弃它？

答：

继续持有黄金。我们会继续这样做。如果我们看到黄金价格再次开始突破400美元的关口，您将看到许多矿业公司重新受到投资者的青睐，这将表明价格会上涨。

问：考虑到你的谨慎，现在是投资者在股票上投入新资金的时候吗？

答：

我们一直建议我们的订阅者继续建立现金储备，因为我们认为未来会有买入机会。在几年前开始的熊市中，投资者被吸引去做的一件事就是在糟糕的市场中投入好钱。我不会将这个市场标记为糟糕，但在目前情况下，良好的现金储备将是投资者在技术面和基本面真正开始发挥作用时会感谢自己的事情。

编辑：杰克·迪尔多夫