标准普尔表示购买P.F. Chang's - 彭博社

P.F. Chang’s 中国餐厅 (PFCB ): 维持 5 星 (买入)

分析师: 马科斯·卡米尼斯

在与美国证券交易委员会进行讨论后，P.F. Chang’s 表示将重述过去的财务结果，并报告未来的结果，以便其合作伙伴计划的一部分将反映补偿元素。该公司将在第一季度承担 1150 万美元的税前费用，以注销 2004 年之前开设的餐厅的隐含公允价值与合作伙伴实际现金贡献之间的未摊销部分。尽管每股收益将减少，但现金流不会受到影响。在标准普尔的折现现金流估值的支持下，标准普尔仍然看好 P.F. Chang’s，并认为其合作伙伴计划是其成功的关键。

3M (MMM ): 重申 3 星 (持有)

分析师: 詹姆斯·桑德斯

3M 宣布预计 2004 年第一季度和全年收益将高于之前的预期。鉴于亚太地区报告的持续高于平均水平的增长率，以及管理层在标准普尔看来降低成本结构的倾向，标准普尔对此公告并不感到惊讶。标准普尔将第一季度每股收益预期从 81 美分上调至 86 美分，并将 2004 年全年的预期从 3.53 美元上调至 3.58 美元。在将 3M 的历史平均 市盈率 应用于标准普尔 2004 年每股收益预期并与折现现金流模型结合后，标准普尔维持 12 个月目标价为 82 美元。 米高梅 (MGM ): 维持 3 星 (持有)

分析师：图纳·阿莫比，注册会计师，特许金融分析师

MGM表示正在探索与股东分享更多财富的方法，包括要约收购、股票回购或特别股息。标准普尔认为这与该公司的近期立场及其在过去六个月中的两次要约收购是一致的。虽然MGM最近增强了其财务灵活性，但标准普尔认为在收购领域竞争最近加剧，因为几家媒体和娱乐集团似乎正在积极寻求机会。由于MGM的流通股现在远低于25%，标准普尔认为私有化最终可能在计划之中。标准普尔的目标价格为18美元，基于分部估值。

苹果电脑 （AAPL）：维持3颗星（持有）

分析师：梅根·格雷厄姆·哈基特

苹果宣布自其iTunes音乐商店下载服务推出以来已售出5000万首歌曲。然而，该公司指出，它无法在2004年4月底之前实现100百万首歌曲的目标。尽管如此，标准普尔认为由于苹果主要提供该服务以促进其iPod音乐设备的销售，因此预计的短缺对利润影响不大，标准普尔认为iPod仍然销售良好。标准普尔对2004财年（9月）的每股收益预估仍为44美分。该股票的市盈率为标准普尔2004财年每股收益预估的60倍——高于同行。标准普尔认为苹果的现金及现金等价物接近每股13美元，因此苹果的估值合理。

百思买 （BBY）：重申5颗星（买入）

分析师：阿姆里特·特瓦里

S&P认为，近期催化剂已为百思买在5月季度和2005财年（2月）发布强劲的同店销售增长奠定基础。S&P预计，一些消费者将把他们的退税支出用于购买更大票价的消费电子产品，如等离子电视和液晶电视。此外，S&P认为公司的奖励区计划以及市场营销/广告举措将继续推动顾客流量超过同行水平。S&P的目标价格为66美元，基于S&P的历史市盈率模型，并假设目标市盈率为23倍，基于S&P对2005财年（2月）每股收益2.87美元的预估。

通用电气 （GE）：重申3颗星（持有）

分析师：罗伯特·弗里德曼

GE表示计划收购炸弹探测器制造商InVision Technologies，待必要批准。S&P认为，按2003年息税前利润的9倍计算，计划交易的价格具有吸引力。但S&P认为，这项收购对GE的长期底线不会产生重大影响。即使S&P使用GE对InVision的20%年收入增长预测，S&P计算出10年销售额将达到25亿美元，这甚至不到当前GE收入的2%。S&P认为，这个例子支持了S&P的论点，即GE的规模显著降低了可持续10%年每股收益增长率的机会。S&P基于折现现金流的目标价格为30美元。

雷曼兄弟 （LEH）：维持5颗星（买入）

分析师：罗伯特·汉森，CFA

2月季度每股收益为2.21美元，远超标准普尔的1.55美元预估，驱动因素包括股权承销、销售和交易以及并购顾问的强劲表现。在标准普尔看来，结果受益于持续的利率波动和陡峭的收益率曲线。标准普尔将在电话会议后审查每股收益预估和目标价格。标准普尔认为雷曼正在全面发力，考虑到公司市场份额的增长、吸引人的估值和运营杠杆，愿意购买其股票。标准普尔认为雷曼的业绩对金融服务集团是个好兆头。

雅培实验室 （ABT ）：重申4星（增持）

分析师：弗兰克·迪洛伦佐，CFA

雅培宣布美国地区法院裁定TorPharm的Depakote（丙戊酸钠）仿制药侵犯了雅培的专利。Depakote的初始专利将于2008年到期。标准普尔认为，雅培的股票受到仿制药的压制，包括对Biaxin、Synthroid和Tricor的担忧。然而，标准普尔预计Humira的强劲表现、诊断反弹和其他产品将弥补并推动收益增长。标准普尔继续认为雅培的产品线被低估。根据标准普尔的 折现现金流，2个月目标价格维持在54美元。

费舍尔科学 （FSH ）：启动评级为4星（增持）

分析师：杰弗里·卢，CFA

S&P认为最近的收购应该有助于将2004年的销售增长提升至约15%，不包括外汇影响。在S&P看来，这些交易为Fisher在生命科学市场提供了坚实的存在，而S&P预计核心科学研究和临床实验室市场将以中到高个位数的增长。S&P认为，改善的业务组合以及固定成本杠杆应该推动130个基点的营业利润率改善，S&P预计2004年的每股收益将上升17%，达到2.76美元，不包括一次性费用。基于折现现金流估值，S&P的12个月目标价格为61美元。