2004年最佳基金经理 - 彭博社

“你不想让一个昙花一现的人来管理你的共同基金。”这是来自 商业周刊 个人理财编辑 劳伦·杨 的建议，她总结了投资者可以从 商业周刊 和标准普尔颁发的第二届年度最佳共同基金经理奖的结果中获得的教训（见 BW，2004年3月22日，“2004年最佳共同基金经理”）。

九位基金经理获得了今年的奖项，评选基于五年的表现以及费用、周转率和投资组合持有等因素。获奖者包括：朱利叶斯·贝尔国际股票（BJBIX）、卡拉莫斯增长与收入（CVTRX）、卡尔弗特社会投资股票（CSIEX）、道奇与考克斯平衡（DODBX）、美国增长基金（AGTHX）、雷格·梅森价值信托（LMVTX）、经理债券（MGFIX）、TCW伽利略总回报债券（TGLMX）和索恩堡价值（TVAFX）。

杨讨论了这些顶级基金，并且还对其他一些基金和基金家族发表了看法，这些内容是在商业周刊在线于3月16日通过美国在线进行的投资聊天中，回应了观众和BW在线的杰克·迪尔多夫的问题。以下是编辑摘录。完整的文字记录可在美国在线的商业周刊在线获取，关键词：BW Talk。

问：这是标准普尔和商业周刊颁发年度最佳共同基金经理奖的第二年。那么，请揭晓信封——这次的九位获奖者是谁？

答：

鲁道夫-里亚德·尤尼斯（Rudolph-Riad Younes）为瑞士宝盛国际股票（Julius Baer International Equity）（BJBIX）。对于可转换债券，获奖者是约翰·卡拉莫斯（John Calamos Sr.）和尼克·卡拉莫斯（Nick Calamos）——为卡拉莫斯增长与收益（Calamos Growth & Income）（CVTRX）。卡尔弗特社会投资股票（Calvert Social Investment Equity）（CSIEX）——这是大型混合型，经理是丹尼尔·布恩三世（Daniel Boone III）。道奇与考克斯平衡型（Dodge & Cox Balanced）（DODBX）——这是一个平衡型团队。美国增长基金（Growth Fund of America）（AGTHX）——也是一个团队，且是大型成长型基金。比尔·米勒（Bill Miller）在雷格·梅森价值信托（Legg Mason Value Trust）（LMVTX）。丹·福斯（Dan Fuss）在经理债券（Managers Bond）（MGFIX）。TCW伽利略总回报债券（TCW Galileo Total Return Bond）（TGLMX）——也是一个团队。索恩堡价值（Thornburg Value）（TVAFX）——比尔·弗里斯（Bill Fries）。

问：被评为最佳经理的标准是什么？

答：

我们使用我们专有的排名系统，查看基金的回报并与其承担的风险进行比较。我们还关注表现的一致性，以及费用、周转率、投资组合持有情况，此外还进行了大量额外的挖掘。

问：作为后续，我不明白为什么没有10位获奖者。

答：

今年我们有九位获奖者，因为我们找不到符合所有标准的优秀小型公司基金——即，[一个仍然对新投资者开放并且获得了商业周刊的A评级的基金]。实际上，在我们挑选时，基金正在关闭。这是主要原因。

问：为什么这么多基金关闭？

答：

巨额资金流入。共同基金在2003年表现出色——他们吸引了大量现金，但无法快速投入使用。这就是他们关闭的原因。

问：美国赢家增长基金是美国基金之一——对这个家族有什么评论，劳伦？

答：

他们确实做得非常出色。我认为如果你要和经纪人合作并支付销售费用，这将是我告诉投资者去的地方。他们有一个很好的外国基金——欧洲太平洋增长（AEPCX）。他们有一个优秀的价值基金——基本投资者（ANCFX）。一个不错的收入基金——美国收入基金（AMECX）。

我想不出他们没有好基金的领域。我对他们的一个抱怨，虽然不是新问题，是他们不与媒体沟通……然而，他们可能有我见过的最好的年度报告。

问：关于美国世纪基金呢？

答：

我认为他们整体上是一个非常好的基金家族。我认为美国世纪非常关注股东——他们的费用低，提供多种不同类型的产品，他们的债券基金往往表现很好。

我过去写过的一个弱点是他们的Giftrust基金（TWGTX），主要作为大学储蓄工具。它从未提供过应有的长期表现。我认为他们最近宣布了一些改变来解决这个问题，这是一种进步。

问：共同基金交易丑闻对今年最佳经理的选择有影响吗？

答：

是的，有影响。它在多个基金方面受到丑闻的困扰。我们最终放弃了由Harbor管理但由Pimco管理的Harbor Bond Fund（HRBDX），公开表示他们在其他投资组合中与市场时机对冲基金合作。

尽管这不在Harbor Bond Fund中，但我们对此感到不安。此外，我正在关注的一只小型公司基金，虽然我不想透露其名称，与丑闻有某种程度的关联，尽管有些遥远，但这足以让我们停下来思考。

问：你对Fidelity低价股票基金（FLPSX）有什么看法？

答：

一只了不起的基金。我不知道这个人是如何做到的。他的投资组合中往往有超过1000只股票。这是一只拥有数十亿美元的大型基金，投资于小型公司，这是一项巨大的挑战。然而，Joel Tillinghast却交出了出色的业绩。

几年前我实际上和他花了一些时间，我了解到他的一生就是他的共同基金。我的意思是，他主要的社交活动是MENSA的快乐时光——每月几次。他真的生活在他的基金中。这就是你希望管理你投资组合的那种人。

问：长期来看，最好的经理不是一个能产生指数基金的计算机吗？

答：

我认为指数基金确实适合选择大型公司，但我仍然认为在小型和国际资产类别中，主动基金的表现会更好。而且我们选择的大型公司经理确实往往能超越市场。因此，总的来说，指数化是明智的，但也有例外——你会在我们的获奖者中找到这些例外。

问：一个推荐：在你的建议下，我购买了先锋医疗保健（VGHCX），我对结果很满意。

答：

很好。我很高兴。收到一些积极的反馈真不错。我今天已经收到了几封恶意邮件，所以这确实平衡了。

我认为这是一个你应该长期持有的基金——不是一年的、两年的那种投资。它应该是你长期投资组合的一部分。它的最低投资额相当高——我想是25,000美元。所以，不幸的是，并不是每个人都愿意拿出25,000美元。但它在我的投资组合中——我在他们设定高最低投资额之前就已经投资了。问：多资产类别基金，比如T. Rowe Price个人策略基金怎么样？

答：

我认为这些个人策略基金适合那些想要自动驾驶、希望别人为他们做功课的人。这很好。但我确实认为你必须全心投入其中一个投资组合，否则会打乱你的资产配置。

顺便提一下，T.Rowe Price是我非常欣赏的另一家基金公司——费用低，有很多优秀的基金可供选择，我认为这是一个值得信赖的公司。

问：关于Janus Mercury（JAMRX）和Janus Enterprise（JAENX）——恢复的机会大吗？

答：

如果我知道这个，我岂不是已经是百万富翁了！管理Mercury基金的David Corkins在Janus工作了一段时间。我认为David代表了过去使公司成功的许多因素。所以如果你在寻找老派的Janus，他就是那个人。这样的管理者不多了。Enterprise的Jonathan Coleman也在Janus工作了很长时间，但我相信他在管理更大投资组合方面的经验不如David。我对他的工作了解得不太多。

我认为你此时不想同时拥有两个基金，因为我仍然觉得Janus挑选股票的方法在基金之间非常相似。但专注于大型公司的基金是Mercury，而Enterprise是中型公司。因此，在决定拥有哪个Janus基金时，你确实需要考虑资产配置。

问：你对AIM基金的总体看法是什么？

答：

他们在1990年代有很棒的基金。我认为最近的表现没有那么好，我不确定为什么。然而，他们所做的，或者说他们挑选股票的方式，是通过查看公司的收益并评估它们未来是否会增长——有些人称之为动量投资，但我知道AIM不喜欢这个术语。无论如何，由于收益在增长，这是一种在未来确实可能受益的风格。

所以，我最喜欢的基金是蓝筹基金。他们有一个不错的欧洲增长基金（AEDAX）和一些不错的房地产基金。我非常喜欢他们的一些小型股基金。但一些较大的基金，比如Constellation（CSTGX），在熊市期间表现得不那么成功。他们确实有很多产品可供选择，当然那里有一些值得投资的基金。而且，他们非常友好——他们在德克萨斯州！

问：关于Excelsior价值与重组基金（UMBIX）呢？你会坚持这个吗？

答：

是的，是的，是的。很棒的基金，出色的经理——真是太好了。经理David Williams是另一个在行业里待了很长时间的人，懂行，稳定而古怪，是我非常尊重的人。

问：你对道奇与考克斯平衡基金[其管理团队是赢家]有什么看法？

答：

道奇与考克斯有点像一个迷你先锋。杰克·博格尔[先锋创始人]上周在这里，他告诉我们道奇与考克斯是他比几乎所有其他公司更欣赏的公司之一，除了可能是美国基金[请参见博格尔的这个视频观点片段].

去年在名单上，我们有道奇与考克斯股票（DODGX）[作为赢家]，但我们今年将其删除，因为他们在一月份关闭了投资组合。所以这是一个获得相同选股团队的好方法。现在，他们管理着基金股票部分的65%以上。

我认为他们在投资组合上的平均任期是23年——一些疯狂的数字。他们的费用异常低，选股技能出色。这个基金仍然开放。在债券方面，债券选择团队也是业内最优秀的。但再次强调，你必须从资产配置的角度考虑这个基金，因为它是一个混合型基金。

问：请对MFS基金发表看法。

答：

MFS——好吧，他们在共同基金丑闻中陷入了困境。他们试图积极主动，与投资者弥补关系，我对此表示赞赏。他们今天宣布了一些重大举措——他们正在改变与研究机构和软美元的处理方式。他们计划在股东声明中披露费用。我认为这些都是朝着正确方向迈出的步骤。

就表现而言，我认为人们真正关心的，最终他们确实有一些优秀的基金，包括MFS Utilities（MMUFX）。他们的一些国际基金非常出色。他们的总回报基金（MSFRX）非常好。他们还有许多其他优秀的投资组合可供选择。我会避免他们的新兴增长基金（MEGBX），这是在交易丑闻中受到影响的投资组合之一。

问：投资者应该从S&P/BW基金经理奖的结果中吸取什么教训，Lauren？

答：

你不希望一个一鸣惊人的人来管理你的共同基金。我们名单上的所有经理都是经验丰富的人。他们知道如何在市场上涨和下跌时进行操作。他们做得很好。

编辑：Jack Dierdorff