标准普尔表示增持时代华纳 - 彭博社

时代华纳 (TWX ): 维持 4 星（累积）

分析师：图纳·阿莫比，注册会计师，特许金融分析师

市场猜测再次浮现，认为美国在线部门可能会被考虑出售或分拆，因为时代华纳的10-K报告证实了其对该部门美国窄带用户在2004年持续显著下降的前景。时代华纳曾指导可能实现低双位数的美国在线EBITDA增长，以及2004年接近10亿美元的自由现金流，主要是由于我们认为的成本削减。但由于对这些成本控制措施可持续性的质疑，我们认为董事会可能会越来越考虑出售美国在线。但我们相信，正在进行的证券交易委员会和司法部的调查可能会带来短期障碍。

纽柯 (NUE ): 重申 5 星（买入）

分析师：詹姆斯·科里多尔，里奥·拉金

纽柯的股票今天上涨，因为该公司将其第一季度每股收益指导上调至80美分至1.00美元，之前的预测为40美分至60美分，远高于我们50美分的预测。纽柯将这一指导归因于其废料附加费在跟上废料价格方面的成功，以及整体价格的上涨和全球及国内对钢铁的需求增强。我们正在对2004年第一季度和全年每股收益预测进行审查。我们认为，纽柯相对于我们关注的其他基础金属公司在市盈率和自由现金流分析方面具有吸引力的估值。

宏媒体 （MACR ）: 从 5 星（买入）下调至 3 星（持有）

分析师：斯科特·凯斯勒

宏媒体的股票年初至今上涨了约 12%，大幅超越标准普尔 500 指数。我们认为，关于技术和广告支出复苏以及宏媒体新产品的乐观情绪在很大程度上已经反映在股票价格中。我们还将 2005 财年（3 月）的每股收益预期下调了 3 美分，至 76 美分，反映出对收入的略微不那么积极的展望。在重新审视同行比较和我们的现金流折现模型后，我们将 12 个月目标价从 25 美元下调至 21 美元。我们认为风险与回报的考虑使我们对该股票采取不那么积极的看法。

查特姆 （CHTT ）: 从 4 星（累积）上调至 5 星（买入）

分析师：霍华德·赵

不计入费用，查特姆公布了 33 美分的每股收益，去年同期为 23 美分，2 月季度的每股收益比我们的预期高出 1 美分。我们认为新产品的推出和毛利率的扩张是短期内增长的主要驱动力。鉴于我们对查特姆强劲销售势头、更高每股收益预期、高利润率、易于比较和吸引人估值的看法，我们预计该股票在未来 12 个月内将显著超越标准普尔 500 指数。我们将 2004 财年（11 月）的每股收益预期从 1.43 美元上调至 1.53 美元，并将 12 个月目标价从 29 美元上调至 33 美元。该股票目前的市盈率为 15，较同行折价 15%。

Adobe 系统 （ADBE ）: 重申 5 星（买入）

分析师：斯科特·凯斯勒

Adobe发布的二月季度每股收益为50美分，去年为23美分，远超我们的预期和市场预期。收入增长43%，主要得益于新Adobe Creative Suite和智能文档产品的销售。38.6%的营业利润率轻松超出我们的预测，得益于更高的收入和有利的销售组合。反映我们认为将持续的销售势头和改善的运营杠杆，我们将2004财年（截至11月）的每股收益预测从1.50美元上调至1.66美元，2005财年的预测从1.66美元上调至1.82美元。基于修订后的相对和折现现金流（DCF）分析，我们将12个月目标价上调1美元至46美元。

耐克（NKE）：维持4星（增持）

分析师：尤吉什·瓦格尔

耐克发布的二月季度每股收益为74美分，去年为47美分，超出我们的预期1美分。收入增长21%，得益于有利的外汇和亚太、欧洲及美洲地区的两位数增长。美国关键鞋类收入增长1.0%。我们认为耐克可能会保持强劲的每股收益增长势头，因为它利用与Foot Locker（FL）改善的关系、在扩展的欧元区以及亚太市场的有吸引力的增长机会，以及即将到来的夏季奥运会。我们将12个月目标价从84美元上调至89美元，相当于我们4.00美元的2005财年每股收益（5月）预估的22倍。

高通（QCOM）：重申5星（买入）

分析师：肯尼斯·莱昂，注册会计师

我们认为今天的消息可能会推动高通的股价。香港政府希望用CDMA2000（一种3G标准）替换其旧的2G许可证，计划在运营商许可证明年到期时安装。我们认为，该公司是CDMA2000部署的主要受益者，因为它从设备许可证和CDMA2000芯片组出货中获得收入。我们相信高通在CDMA2000和WCDMA系统的3G专利上受到保护，公司对在中国开发的另一种3G标准TS-CDMA将会获得许可充满信心。我们的12个月目标价为80美元。