在线特别版：与丹尼尔·布恩的问答 - 彭博社

丹尼尔·布恩三世，管理着卡尔弗特社会投资股票基金（CSIEX），在他的血液中流淌着社会责任投资的理念。在1980年代管理教会资金时，他剥离了与南非有业务往来的公司，自1998年9月以来一直掌管着9亿美元的卡尔弗特投资组合。作为著名拓荒者丹尼尔·布恩的后裔，他说自己热爱户外活动也就不足为奇了。布恩在2004年首次获得标准普尔/商业周刊基金管理卓越奖。

商业周刊的 劳伦·杨 最近与布恩谈论了他的投资策略。以下是他们对话的编辑摘录：

问：你是如何挑选投资组合中的股票的？

答：

首先不同的是，我们确实专注于更长远的目标。我们在寻找2005年和2006年的赢家。今年的投资组合在很大程度上必须依赖于我们之前做出的决策。我认为仅仅关注当前有动量的股票是无法增加价值的。你必须超越这一点，才能让好的事情发生。

我们所经历的过程非常简单。在亚特兰大资本[布恩的公司，管理该基金]，我们在一个高质量股票的宇宙中运作。大多数公司都有10年的历史。它们拥有某种竞争优势，使其能够比平均股票更稳定地增长。

问：使用社会筛选来挑选股票难吗？

答：

实际上，Calvert的社会筛选与我们的财务筛选在公司方面有很多重叠。我们是基本面投资者，既从上到下也从下到上。我们寻找上行经济部门和群体中的异常现象。我们研究人口统计数据。我们查看长期图表。

当事物偏离长期趋势时，我们会问：为什么它不会回到那个趋势？一个简单的例子是利率。当它们处于或接近50年低点时，我们会问：你想要多低？利率会升高吗？我们在说：是的，它们会，那么这将如何影响投资组合？

十八个月或两年前，技术领域的资本支出处于40年低点。我们打赌这种情况不会持续。美国的竞争地位依赖于我们使用技术——我们与印度、中国及其他地方的竞争武器是拥有更高的价值并做出更快、更好的决策。公司可能会推迟支出，但他们必须回来支出。

问：增长重要吗？

答：

是的，但更重要的是知道为什么一家公司会增长。即使是增长率很高的优秀公司也可能过于受欢迎。你必须有一种纪律。我们不相信任何一种模型有效。我们使用六到八种模型来得出一个结论，即我们可以在五年内翻倍我们的资金。

问：我在你的基金报告中读到你对通货膨胀感到担忧。

答：

我们正处于经济扩张的甜蜜点。我的观点是：我们并不担心，我们没有分享对失业或失业不足的担忧。我们并不担心这个经济会再次回落。我们回到了一个典型的扩张期。起步和获得动力花了很长时间。现在，从一个非常低的点开始，我们正处于正常的经济扩张中。

每次扩张都是不同的。消费者没有受到伤害，但商业经历了与70年代末一样糟糕的衰退。我们看到这种情况以非常正常的方式回归。

通货膨胀是我们看到的一个领域，似乎没有人对此感到担忧。我们担心的是，通常在扩张过程中，价格会上涨，运营率会上升。我们可能会看到更多的通货膨胀。关键在于我们是否能得到适度的增长。那样就很好。

未来一年，这个市场的危险在于，通货膨胀正在上升，而美联储正在逆转其政策。他们一直在逆风而行，以减缓经济。这将阻止市场上涨。

问：你最喜欢的社会问题是什么？

答：

我是亚特兰大人道栖息地的董事会成员。它是美国第二大分会。我们建造了第二多的房屋。

我关心很多问题。如何对待员工是我特别关注的事情。我坚信，如果管理层关注员工的福利，你会得到更好、更高效的劳动力。最终，你可以支付他们更多，他们会更加高效，我们在公司中寻找这一点。

问：博恩的联系是什么？你有一顶浣熊皮帽子吗？

答：

我喜欢把自己看作是一个冒险家。周围有很多丹尼尔·博恩的后裔。这可以追溯到11代之前。博恩出生于1728年。他有9个孩子和13个兄弟姐妹。这些大家庭迅速繁衍。我是斯奎尔·博恩的后裔。他在五岁时从宾夕法尼亚州搬到北卡罗来纳州，寻找更多的空间、土地和宗教独立。他探索了田纳西州，然后回到北卡罗来纳州。后来又来到乔治亚州。

我曾经有一顶浣熊皮帽子。现在我没有了——但那首歌在电视系列剧中深深留在了人们的脑海里。有一次，当我作为代课老师在研究生期间挣学费时，这班二年级的学生开始唱起了那首来自电视节目的歌。“丹尼尔·布恩是个男人。是的，一个伟大的男人。眼睛像鹰一样高，身高如山……”有些人见到你时会兴奋得开始唱歌。这让你变得更坚强。