一个范围广泛的讨价还价者 - 彭博社

作为一个在新泽西乡村长大的男孩，现年65岁的威廉·弗里斯花了很多时间在农用设备周围。他甚至可以通过其嗡嗡声来识别约翰·迪尔拖拉机。

现在，迪尔（DE）在他的索恩堡价值基金中的股份正在发出嗡嗡声。由于去年夏天欧洲的严酷热浪影响了该公司的业务，投资者对该公司仍然不太看好。弗里斯在8月底将这只股票加入他的投资组合，当时欧洲大陆正经历高温，他意识到公司文化正在逐渐转变，新的重点是提高资本回报率。

这项投资已经增长了40%——几乎是标准普尔500指数回报的两倍。总体而言，这只21亿美元的基金在大盘混合类中表现出色，在过去五年中大幅超越同类基金，截止到2003年12月31日的平均年总回报率为5.9%。

在1995年搬到新墨西哥州圣菲加入索恩堡之前，弗里斯在圣安东尼奥的USAA投资管理公司工作了20年，管理国际、增长和收入投资组合。他将所有这些专业知识带到了索恩堡价值基金。这是一只高度专注的基金，拥有不到50只大公司股票。“我们想创建一只适合所有季节的基金，”弗里斯解释道。

弗里斯采用三管齐下的方法来挑选股票。迪尔属于他所称的“基本价值”类别。马拉松石油（MRO）也是如此。这些股票基于传统的估值标准，如公司股价与其销售额和账面价值的比率，显得便宜。

第二组是弗里斯所称的“稳定盈利者”——高质量的蓝筹公司，如制药公司辉瑞（PFE）和金融服务巨头花旗集团，它们提供稳定的盈利流。

意想不到的选择。 组成这一组合的是快速增长的公司。这组新兴企业包括在线经纪商E*Trade（ET），消费网站运营商InterActiveCorp（IACIZ）和软件制造商电子艺界（ERTS）。在典型的价值投资组合中，你不会看到这些类型的增长公司。就像雷格·梅森（LM）的比尔·米勒一样，弗里斯对寻找便宜货有着不同寻常的感觉。“我们尽量避免人为障碍，”弗里斯用他沙哑的声音说。“我们没有任何合成的东西说：‘你不能去那里。’”

截至2月，弗里斯跟踪的2,347家公司报告的加权平均盈利增长几乎达到了25%，比华尔街分析师的预期高出1.3个百分点。尽管市场在过去一年中显著上涨，弗里斯预计企业利润的增长将推动市场进一步上涨。“我们经历了一次股票的信心回归反弹，但我们还没有看到随着盈利继续在更高水平上报告而带来的运动，”他说。

即便如此，弗里斯并不认为股票现在是便宜货。“估值没有2002年夏天那么吸引人，”他感叹道。

弗里斯还因让他的股东保持知情而获得额外的好评。与许多将其持股保密的基金经理不同，弗里斯通常在他在投资组合中建立新头寸后，会在索恩堡网站上发布一则通知。在基金受到严格审查的时代，发现一位实践更好披露的基金经理令人耳目一新。