这次复苏可能建立在沙滩上 - 彭博社

受美国强劲增长的推动，全球经济正朝着20年来最快的扩张速度前进。美国公司的资本支出长期期待的反弹终于发生了，这是对有利融资条件、健康利润、精简库存和未来需求不断增加的预期的回应。出口以每年10%的速度增长，受到美元贬值的推动。生产率增长仍然出人意料地强劲，抑制了成本。大多数经济预测者预测2004年美国经济表现良好。高盛公司（GS）的经济学家将2004年的经济前景描述为“极好”，这是悲惨科学的从业者很少使用的词。但对强劲增长的乐观共识预测掩盖了经济扩张依赖于大量政策刺激和来自世界其他地区的巨额贷款这一事实。两者在当前水平下都不可持续。

美国在经济周期的这个阶段从未如此依赖政策刺激作为增长来源。根据累积数据，布什政府对经济提供的财政刺激超过了里根政府在可比时期内的水平。根据高盛的说法，自2001年中期以来，个人减税平均为实际可支配收入的年增长率贡献了2.2个百分点——这是可比时期内最大的财政刺激。在布什总统上任的36个月里，10年预算前景恶化了约10万亿美元，这是前所未有的变化。减税约占35%，支出增加约占28%。