4月8日的生命体征 - 彭博社

终于！经过几个月令人失望的就业报告，企业在三月份开始认真招聘。工资单增加了308,000，这是自2000年4月以来最大的月度增长。关键当然是，美国公司继续招聘。

除了更乐观的就业报告，三月份供应管理协会的制造业活动指数也意外上升。该指数从61.4%上升至62.5%，广泛预期整体活动会放缓。除了头条数字，组成指数也显示经济复苏正在持续。如果后续报告继续显示类似的强劲，2004年的经济前景将更加光明。

经济学家们已经认为，今年上半年经济增长可能会比第四季度实际国内生产总值年化增长4.1%稍强。四月份的另一个大幅就业增长可能会促使对增长预测进行一些上调。

ISM制造业和非制造业指数似乎都支持这些预测。接受Action Economics调查的经济学家认为，非制造业指数将连续第三个月保持在60%以上，这是服务行业对当前状况保持乐观的积极信号。关于服务行业表现的进一步迹象将来自三月份的月度连锁店销售数据和每周店铺销售数据。

好消息是，美国企业正在向国外运送更多商品。截至二月份，出口增长的年增速在一月份达到了8.5%。此外，制造商和非制造商都报告称，出口订单仍在上升。主要原因是全球经济形势的改善。但美元走弱使许多美国公司获得了一些竞争优势。实际上，美国公司似乎不仅在销售更多的出口商品，还在缓慢提高这些商品的价格。在二月份，出口价格比一年前上涨了2.4%，而在八月份则放缓至年增速的0.9%。

更好的需求和更光明的经济前景也可能促使企业加快库存重建计划。如果公司认为增长的速度会持续，他们可能希望拥有更大的库存水平以应对需求或供应冲击的影响。虽然国家工厂调查的库存指标低于50%，暗示库存水平下降，但ISM表示，持续高于42%的水平与商务部报告的库存上升相对应。

实际上，工厂似乎正在补充库存，耐用商品库存在二月份上涨了0.5%。二月份的批发贸易数据可能表明，是否有更广泛的公司开始以更快的速度补充库存。

如果企业加快库存重建，增加更多员工，并从其他地方改善的经济增长中获益，那么所有基本面似乎都为稳固和可持续的反弹奠定了基础。

股市和债市将在周五因复活节前的耶稣受难日而休市。

这是每周经济日历。

ISM非制造业调查

星期一，4月5日，上午10点（东部标准时间）

供应管理协会发布其2月份的商业活动指数，主要涉及服务业和非制造业。根据Action Economics调查的经济学家的中位数预测，3月份的指数可能小幅上升至61%，而2月份为60.8%。1月份，该指数创下65.7%的历史新高。

大多数组成部分也显示出增速放缓。新订单组成部分从1月份的64.9%降至60.3%。跟踪订单积压、新订单和就业的指数均轻松保持在50%以上，这是上升或下降的临界点，但比2月份略低。

ICSC-UBS商店销售

星期二，4月6日，上午7:45（东部标准时间）

由国际购物中心理事会和瑞银银行汇编的每周零售销售跟踪，将更新截至4月3日的一周的购买活动。在截至3月27日的一周，季节性调整后的销售骤降1.9%，此前在截至3月20日的一周增长了0.2%，在前一时期增长了0.5%。

INSTINET REDBOOK研究商店销售

星期二，4月6日，上午8:55（东部标准时间）

这一每周零售活动的衡量将报告截至4月3日的3月第五个也是最后一个财政周的销售情况。在截至3月27日的前四周，商店销售增长了0.1%。与涵盖前三周的时期相比有所改善，当时销售较去年同期下降了0.2%。在整个2月份的财政月中，销售较1月份增长了1.2%。

重要会议

星期二，4月6日，东部时间中午12点

圣路易斯联邦储备银行行长威廉·普尔在阿肯色州小石城的阿肯色大学与商业领袖和教职员工讨论“通货膨胀信号与通货膨胀噪音”。

抵押贷款申请

星期三，4月7日，东部时间上午7点

抵押贷款银行家协会发布截至4月2日的一周内购房和再融资的抵押贷款申请统计数据。在截至3月26日的一周内，购房指数从前一周的448.9下降至443.8，而在截至3月12日的一周内为452.4。截止到3月26日的四周移动平均最新读数为443.4，较截至3月19日的一周的438.1有所上升。根据HSH Associates的数据，截止到3月26日的一周内，常规30年期抵押贷款的平均利率上升至5.56%，而在截至3月19日的一周为5.55%。

再融资指数在连续六周上升后有所回落。截止到3月26日的一周内，再融资指数从截至3月19日的一周的4988.7下降至4857.6，而在前一周为4983.7。再融资指数的四周移动平均持续上升，达到4599.4，较前一周的4268.1有所上升。

进口和出口价格

星期三，4月7日，东部时间上午8:30

经济学家预测，3月份的进口价格将上涨0.6%。在2月份，进口价格上涨了0.4%，而1月份则上涨了1.5%，12月份上涨了0.6%。不包括石油进口，2月份的进口价格仍然上涨了0.4%，而1月份则上涨了0.8%。

出口价格可能上涨了0.4%，在2月和1月均上涨了0.6%。根据3月的预测，出口价格比一年前上涨了2.6%，比2月和1月的2.4%有所上升，并且比8月的0.9%的年度低点有所回升。

消费者分期信贷

星期三，4月7日，东部时间下午3点

消费者在2月可能又增加了80亿美元的债务。这是由《行动经济学》调查的经济学家的共识。1月的总信贷余额激增了143亿美元，此前12月上涨了83亿美元。在过去几个月中，包括汽车贷款在内的非循环债务增长速度远快于循环债务。在1月，非循环信贷增长了89亿美元，而循环债务则上涨了53亿美元。

尽管消费者以更快的速度承担债务，但这不应该像过去那样对家庭资产负债表造成太大压力。根据美联储的第四季度数据（最新可用数据），利率普遍接近历史低点。实际上，4年期新车贷款的平均利率为6.82%，仅比第三季度的历史低点6.72%略有上升。2年期个人贷款的利率为11.97%，略高于去年第一季度创下的历史低点11.7%。

重要会议

星期四，4月8日，东部时间下午4点

美联储副主席罗杰·弗格森在旧金山就美国经济前景进行更新。

连锁店销售

星期四，4月8日

国际购物中心理事会将发布美国主要连锁零售商3月份的同店销售数据。2月份，销售额同比意外增长了6.7%。2月份的数据受益于由于闰年而增加的购物日。一些零售商还归因于温暖的天气，这有助于销售春季服装。12月份，销售额增长了健康的4%，而11月份增长了3.6%。

失业救济申请

星期四，4月8日，东部标准时间上午8:30

截至4月3日的一周，首次申请失业救济的人数可能下降至340,000。这是《行动经济学》调查的经济学家的共识。失业救济申请保持在低位，截至3月27日的一周为342,000，此前在3月20日的一周上升至向上修正的345,000。截止3月27日的一周，四周移动平均保持在340,300，经过连续四周的下降后持平。

在截至3月20日的一周，持续失业救济申请略微上升至306万。在截至3月13日的一周，持续申请人数从前一时期的308万下降至303万。

生产者价格指数

劳工统计局表示，成品生产者价格报告已被推迟至3月。到目前为止，劳工部正在追赶，4月1日发布了2月份的数据。根据BLS的说法，推迟的原因是今年早些时候在将PPI数据从标准行业分类系统转换为北美行业分类系统时遇到的困难。原定于4月8日发布的3月份数据将被推迟。其重新安排的发布将尽快通知。

在二月份，生产者价格上涨了0.1%，比去年同期上涨了2.1%。在一月份，月度增幅为0.6%，而年度增幅为3.3%。如果当前油价继续徘徊在35美元附近，超出二月份的年度增速可能会跳升，这在欧佩克承诺减产的情况下是相当有可能的。在2003年3月，油价从37美元的高点回落至31美元，并持续下滑直到四月底。与能源相关的商品价格在二月份的年度增幅降至3.8%，而一月份为11.3%。

剔除食品和能源成本后，二月份的核心价格也上涨了0.1%，继一月份的0.3%增幅之后。核心生产者价格的年度增速从一月份的0.9%上升至1.0%。

批发销售和库存

星期四，4月8日，东部标准时间上午10点

经济学家们表示，二月份的批发销售最有可能增长0.4%。在一月份，销售增长了0.6%，继十二月份的1.5%激增之后。根据二月份的预测，销售可能放缓至年化7.4%，而一月份为7.6%。

与此同时，一月份的库存上涨了0.1%，增幅为自去年八月以来的最低水平。在十二月份，批发商的库存增加了0.6%，而十一月份的增幅为0.3%。

在第四季度，批发库存年化增长了4.7%。根据二月份的预测，本季度的库存积累可能会稍微放缓。这将对国内生产总值产生负面影响，但不应是显著的。

由詹姆斯·梅林