评论：共同基金：抓住机遇，国会 - 彭博社

在过去的六个月里，互惠基金行业一直受到其历史上最严重丑闻的冲击。目前已有五家基金公司同意支付16亿美元以解决一系列指控。还有更多公司仍然处于法律阴影之中。尽管如此，行业领导者在加利福尼亚州棕榈沙漠于3月22日至24日举行的年度会议上仍然乐观，原因充分。几个月前似乎不可避免的立法打击威胁已经消散。除非立法者加速行动，否则在一个立法优先于竞选的年份，推动改革的机会微乎其微。

真可惜。如果国会错过这个机会，重组这个7万亿美元行业的努力可能远远达不到所需的水平。尽管证券交易委员会已经制定了16项新规则，其中一些是针对行业的反对意见，但国会还有很多事情要做。在某些情况下，立法者需要推动证券交易委员会进一步保护投资者。在其他领域，该机构需要只有国会才能授予的权力。如果没有国会的批准，新的证券交易委员会规则在丑闻的污点消散后可能会被撤回。

不幸的是，国会——特别是参议院——似乎对完成基金改革的任务没有任何紧迫感。“华盛顿的合唱是，‘让证券交易委员会来做吧，’”南卡罗来纳大学商业伦理教授约翰·P·弗里曼说。这似乎是参议院银行委员会主席理查德·C·谢尔比（阿拉巴马州共和党）所持的态度。谢尔比并没有推进一项在众议院以418-2的压倒性票数通过的法案，而是举行听证会——到目前为止已经举行了七次，还有三次计划在他决定是否采取行动之前进行，时间是在4月中旬之后。甚至一位共和党参议员也在怀疑谢尔比是否“故意拖延时间”以取悦竞选捐助者：“他委员会筹集的大部分资金来自华尔街。”

谢尔比坚持认为有一个更简单的解释：“我只是尽量全面。”他还认为证券交易委员会（SEC）已经处理了大部分问题。新的SEC规则已经解决了两种最糟糕的做法——市场时机和延迟交易——这让大投资者获得比不太受欢迎的客户更好的价格。但谢尔比表示，他可能会提出立法，促使监管机构做更多的事情。

他应该这样做，因为即使是一个被赋予更多权力的SEC，往往也会从行业的角度看待问题。例如，尚不确定该机构是否会要求基金拥有独立的董事长，这将减少董事会与任命他们的基金公司之间的冲突。先锋集团和富达投资反对这一想法——也许是因为在每个基金家族中，基金管理的董事长也同时担任所有基金的董事长。最终，SEC可能只会要求一个首席独立董事。但这将允许董事会主席在基金与其经理谈判费用时继续坐在桌子的两边。

国会还需要加强SEC在费用披露方面的力度。从五月开始，该机构将要求半年度报表显示假设的1000美元投资的成本——而不是投资者实际支付的费用。“假设投资毫无意义，”罗格斯大学的英语教授威廉·D·卢茨说，他将基金文件用简单的语言重写。基金方面认为，追踪个别报表所需的所有因素，例如报表之间的客户交易，是对投资者资金的浪费。但即使是谢尔比也认为SEC在支持行业和反对消费者团体方面过于胆怯。

在其他情况下，只有国会才能实施改革。一些证券交易委员会（SEC）官员希望禁止“软美元”——基金在经纪人执行股票交易时支付的附加费用。这些额外费用作为服务（例如研究）返还给基金。这种做法容易被滥用——但只有国会才能消除它，因为它最初创造了软美元。

软美元的历史揭示了另一个弱点：有时SEC会倒退。1986年，一位放松管制的主席约翰·S·R·沙德取消了对基金使用软美元的限制。这为滥用打开了大门，例如经纪人为基金顾问支付租金和有线电视账单。在没有立法的情况下，类似的回退可能会推翻SEC今天正在采用的规则。

在2002年，立法者决定不将会计清理工作留给SEC——并通过了萨班斯-奥克斯利公司改革法。现在，只有国会才能永久性地迫使基金现代化其治理，披露隐藏成本，并用简单的语言解释政策。它应该加快行动。

作者：保拉·德怀尔