顶级前景 - 彭博社

逐一挑选并排列在一起的《商业周刊》50组成了一束华丽的花束。但花朵会枯萎——有些比其他的更早。在BW50中，哪些具有持久力？这是投资者面临的问题。挑选股票的方式似乎和花卉品种一样多。但一致性很重要，这就是我坚持使用一年前的方法的原因。

另一个是我们从去年的BW50中挑选出的九只股票表现相当不错。在截至3月12日的12个月中，这九只股票的平均总回报为39.7%，比平均BW50股票的回报高出近六个百分点。标准普尔500指数的回报为36.8%。对像我这样的风险厌恶型投资者来说，最令人欣慰的是，只有一只，美泰（MAT），价格下跌。

所以，再一次，我将搜索范围缩小到在股市中表现最佳的行业组。这就是标准普尔首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔的用武之地。1996年《行业投资》的作者（已绝版，但可以通过Amazon.com以225美元的价格购买二手书），斯托瓦尔根据过去12个月股票相对于大盘的强度对112个行业进行排名。原因，简单来说，就是动量。斯托瓦尔指出，在市场上表现良好的行业往往会继续超越平均水平。因此，他将自己的排名作为基本研究销售、利润、现金流等前景的起点，而不是替代品。在1991-2003年期间，只有在任何给定年份排名前30%的行业组才会超越所有行业的平均水平。

基础知识

BW50中哪些公司最近在行业中上升到了Stovall排名的前30%？医疗保健，去年相对强劲，已经跌出。进入的是房屋建筑商，其中包括Centex（CTX ）、KB Home（KBH ）和Pulte Homes（PHM ）来自BW50。然后是11个其他行业的零星分布，包括赌场和游戏；消费者金融；计算机和电子零售商；餐厅；食品分销商；酒店、度假村和邮轮；半导体；通信设备；汽车零部件；在线零售商；以及互联网软件和服务提供商。在这些行业中——这些行业是从第153页开始的表格的子集——你会发现BW50中的14只股票。

接下来，我想知道这14只股票中哪些可能提供特别好的价值。所以我查看了哪些股票的市盈率较低，以及哪些股票的“PEG”比率相对较低（即，股票的市盈率与其预计收益增长率的关系）。作为捷径，我使用了Yahoo!（YHOO ）财经的投资组合工具，并点击了“基础知识”视图，该视图呈现了几个估值指标，包括PEG比率。最后，我查看了S&P在《商业周刊》在线上报告的公司的债务资本比率。那些债务较少、财务实力较强的公司在好时光可能会放弃一些机会，但在困难时期表现良好。

最后，我为您考虑的七个决赛选手定下了基准（表格）。我只选择了一家房屋建筑商，Pulte（PHM ）。它在BW50的三家房屋建筑商中拥有最低的债务资本比率——36%，而KB Home为45%，Centex为70%——而且它的区域和住房类型范围比KB Home更广。Pulte设定了雄心勃勃的目标：在未来三年内实现20%的年收入增长，以及每股收益的显著上升，到2006年达到10美元或11美元，而去年为4.91美元。

最佳选择

电子零售商Best Buy（BBY ）在不可动摇的美国消费者的推动下，持续发布令人惊讶的强劲收益。在北美拥有约750家门店的情况下，其同店销售额几乎增长了10%。主要驱动因素包括数字和等离子电视、数码相机以及家庭办公设备。在本财政年度，Best Buy计划开设73家新门店，包括位于加利福尼亚州西好莱坞的一家旗舰超级商店。

邮轮运营商Carnival（CCL ）的Cunard航线刚刚推出了自己的新旗舰，女王玛丽号2号。这只是Carnival船队中的众多船只之一，该船队包括十几个品牌。如果恐怖主义对旅游业造成寒意，预订和定价将受到影响。但Carnival的资产负债表状况比竞争对手皇家加勒比邮轮（RCL ）要好得多，因此预计能够经受住风暴。

在资产负债表方面，少有人能超越英特尔（INTC ）。年末时，英特尔持有135亿美元的现金，而总债务为12亿美元。凭借这一实力，地球上最大的芯片制造商正在向高端电视和WiMax等新市场进军，WiMax是指在广泛区域内的无线互联网接入。今年，英特尔预计毛利率将扩大，从而推动利润增长。

更稳定的股票是约翰逊控制公司（JCI），这家老牌的汽车零部件和建筑控制制造商。虽然英特尔的股票波动性约为大盘的两倍，但约翰逊控制公司的股票波动性仅约为80%。该公司预计2004年利润将实现两位数增长，并将其债务资本比率从约36%降至30%以下。约翰逊控制公司通过自1887年以来持续支付的股息提供1.6%的收益。

信用卡发行商MBNA（KRB）也有一个诱人的股息记录，自上市以来每年都在增加。该股票最近的收益率为1.8%。今年，MBNA开始开辟新的增长途径，开始发行带有世界知名的美国运通标志的信用卡。

食品分销商Sysco（SYY）则不太为人所熟知，常常与计算机网络公司思科系统（CSCO）混淆。Sysco花费多年时间整合为餐馆及其他食品服务场所（如医院）提供从即热培根奶酪汉堡到洗手液等各种产品的庞大业务。现在它向420,000个地点提供服务，并享有强大的规模经济。

这些选择在未来一年会有回报吗？不太可能。去年的组合从一个亏损者马泰尔（Mattel），下跌12.6%，到短名单中表现最佳的老虎机制造商国际游戏技术公司（IGT），上涨109%。如果我被迫在一年前下注哪个会表现更好，我会猜错。所以不要忘记：正是花朵和股票的多样性，才构成了美丽的排列。

罗伯特·巴克