一些房地产投资信托基金仍然不错 - 彭博社

作者：雷蒙德·马蒂斯

在4月1日，供应管理协会制造业指标的强于预期的读数和4月2日的3月就业报告的“一二连击”之后，债券收益率上涨，华尔街开始怀疑经济走强的迹象是否会促使联邦储备委员会提前加息。

当然，利率上升对房地产股票投资者来说是不可接受的。房地产投资信托基金的股票——一种广泛用于投资该行业的工具——在报告发布后大幅下跌，随后在4月7日部分反弹。尽管如此，标准普尔股票研究对部分REITs仍持乐观态度。

虽然我们认为大多数物业类型的房地产基本面仍然相对疲弱，但截至4月2日，S&P REIT综合指数的表现超过了S&P 500股票指数，年初至今总回报为7.9%，而500指数为1.3%。我们认为值得注意的是，在总回报方面，REITs在过去1年、3年、5年和10年期间的表现均超过了S&P 500。然而，我们预计该行业在未来12个月内的表现将更符合更广泛的市场。

关注重点。

由于REITs历史上一直是经济滞后者，我们认为同类物业的收入在短期内可能会保持平稳。但我们也预计不同物业类型之间会出现差异，酒店和零售物业可能会领先于公寓和办公空间。

此外，许多房地产投资信托基金（REIT）旨在通过其他方式提升收益。一些参与了并购活动。其他则通过再融资债务和优先股来提升收益，而许多则在剥离非核心资产的过程中解锁了可观的资本收益。

投资者在REIT证券中应该关注什么？在我们看来，他们应该关注股票当前的股息收益率、长期股息增长率，以及从 运营资金（FFO）中支付的股息比例，这是一个广泛使用的REIT财务表现指标。

机会敲门。

投资者还应考虑REIT主导物业类型的基本面、 每股净资产值（NAV），以及在宏观层面上，预期的利率走向。

利率上升的可能性可能会限制股息收益率与基准10年期国债（最近为4.14%）大致相等的REIT的吸引力——如果你可以从像10年期国债这样的无风险证券中获得相同的收益，为什么还要投资REIT呢？——或者那些集中在增长前景不大的房地产细分市场的REIT。截至4月6日，中位数REIT收益率为5.44%。

但广泛的抛售为一些与10年期国债相比具有较大正收益差的精选REIT提供了更好的买入机会，例如酒店物业（HPT ; 最近价格，$42; 最近收益率，6.85%）。同样有吸引力的是：那些股息增长应超过利率上升的REIT，如Vornado（VNO ; $56; 5%），或那些在细分市场复苏中处于领先地位的公司，如酒店公司La Quinta（LQI ; $7.60; 目前不支付股息，但标准普尔预计它将在未来12个月内支付股息）。这些股票均获得了标准普尔的最高投资评级，5颗星（买入）。

分析师马蒂斯关注标准普尔的房地产投资信托股票