4月12日的生命体征 - 彭博社

作者：詹姆斯·梅尔林

经济增长似乎在上升轨道上，至少在今年上半年是这样。就业增长更好，工厂更忙，房地产市场依然稳固，消费者仍在购物中心消费。那么，如果经济正在起飞，通货膨胀会远吗？

一些证据表明，价格正在缓慢上涨。对商品的需求上升，加上美元走弱，推动了许多原材料的价格上涨。3月份的进口价格报告上涨了0.9%。其中很大一部分来自于石油价格的上涨，环比上涨了1.9%。但即使是非石油进口的价格也上涨了1%。而2月份的生产者价格，剔除食品和能源的原材料，如木材和金属，较去年上涨了26.2%。

然而，家庭不太可能在短期内承受这些不断上涨的价格。即使需求上升和生产商品及提供服务的成本增加，公司仍可能发现让消费者支付更多是困难的。这是因为工厂部门和劳动力市场仍然有很多闲置，许多行业的竞争依然激烈。

根据Action Economics调查的经济学家的共识预测，3月份工业产出可能上涨0.4%，使产能利用率达到76.8%。这仍然低于长期产能利用率平均水平81.1%。尽管商业投资激增，计算机和其他高科技设备的价格却在下降。

生产成本与消费者价格之间的差异也表明，广泛的通货膨胀上升不会很快到来。虽然原材料价格飙升，但最终产品的生产者价格与一年前相比仅上涨了2.1%。而3月份的消费者价格预测将年通胀率定为1.6%。缺乏定价权是公司尽可能从资本和劳动中挤出生产力增长的原因之一。

以下是每周经济日历。

重要会议

星期一，4月12日

副总统迪克·切尼在东京与日本首相小泉纯一郎会面，讨论朝鲜的核武器计划。

东部时间上午11:30

财政部长约翰·斯诺参加一个圆桌讨论，并在堪萨斯城的小企业管理局会议上发表主题演讲。

东部时间下午12:45

总统乔治·W·布什在德克萨斯州克劳福德接待埃及总统霍斯尼·穆巴拉克。两人将举行联合新闻发布会。

重要会议

星期二，4月13日，东部时间下午12:00

财政部金融机构助理秘书韦恩·阿伯纳西参加在巴吞鲁日的路易斯安那州立大学关于政府赞助企业的圆桌讨论。

ICSC-UBS商店销售

星期二，4月13日，东部时间上午7:45

由国际购物中心理事会和瑞银银行汇编的每周零售销售跟踪，将更新截至4月10日的购买活动。在截至4月3日的一周中，季节性调整后的销售反弹了0.3%，此前在截至3月27日的期间内下降了1.9%。

零售销售

星期二，4月13日，上午8:30（东部时间）

预计3月份零售销售将再增长0.7%，在2月份增长0.7%和1月份增长0.3%之后。这是《行动经济学》调查的经济学家的中位数预测。根据3月份的预测，零售销售在第一季度的年化增长率将达到6.1%，而2003年最后一个季度的增长为4.5%。零售销售的加速增长应有助于推动第一季度国内生产总值的增幅略高于2003年第四季度的4.1%。

不包括汽车，预计3月份销售将增长0.6%。在2月份，扣除汽车的零售销售保持不变，此前1月份增长了1.1%。根据《行动经济学》的预测，扣除汽车后，第一季度销售将增长6.6%。

总体而言，3月份的销售可能受到连锁店销售的推动，报告显示同比增长强劲的7%。此外，汽油价格上涨应提高加油站报告的销售额。标题预测与扣除汽车后的增长之间的微小差异是由于汽车销售的轻微加速。在3月份，汽车销售达到了年化1660万辆，而2月份为1630万辆。

商业库存

星期二，4月13日，上午8:30（东部时间）

根据《行动经济学》调查的经济学家，制造商、批发商和零售商持有的库存在2月份可能增长了0.3%。1月份库存增长了0.1%，在之前四个月中每个月均增长了0.3%。预计库存重建过程将在本季度加速。实际上，考虑到2月份批发库存激增1.2%以及同期工厂库存增长0.5%，该预测可能存在一些上行风险。

INSTINET REDBOOK 零售销售研究

星期二，4月13日，东部夏令时间上午8:55

这一周度零售活动指标将报告截至4月10日的4月第一财周的销售情况。3月份，商店销售增长了0.4%。在整个2月份的财务月份中，销售额较1月份增长了1.2%。

里士满联邦储备银行调查

星期二，4月13日，东部夏令时间上午10:00

里士满联邦储备银行将发布其3月份的商业状况调查。2月份的制造业活动指数从1月份的18上升至19，而12月份为8。

新订单和未完成订单指数均略有放缓。然而，关于就业的消息更为乐观，跟踪员工人数的指数从1月份的-8上升至1。平均工作周似乎延长，指数从0增长至13。

未来六个月的前景是积极的，但并不那么乐观。预期指数为36，低于12月份的43。受访者还认为新订单和未完成订单的积压将会减缓。

一个特别有趣的数据是受访者所收到价格的显著上升。在2月份，地区制造商表示他们能够以年化率提高价格1.63%。这个水平相对温和，低于输入价格的1.92%的上涨，但仍然比1月份和12月份的0.74%和0.77%的增长大幅上升。随着原材料成本以强劲的速度上升，如果制造商能够开始将这些上升的成本更大比例地转嫁给客户，这将是一个受欢迎的消息。

联邦预算

星期二，4月13日，下午2点（东部时间）

财政部发布政府2004财年第三个月预算的详细信息。根据Action Economics调查的经济学家的中位数预测，预计赤字为700亿美元。在1月份，财政部报告的赤字为967亿美元，此前12月份的赤字为14亿美元。在2003年3月，政府的赤字为589亿美元。到目前为止，2004财年的总赤字为2268亿美元，而2003财年前五个月的赤字为1942亿美元，2002财年同期的赤字为677亿美元。

重要会议

星期三，4月14日

总统乔治·W·布什在华盛顿特区的白宫接待以色列总理阿里尔·沙龙，讨论中东危机。

下午7点（东部时间）

旧金山联邦储备银行行长罗伯特·T·帕里在加利福尼亚州莫拉加的圣玛丽学院主办的经济状况会议上讨论地区和美国经济前景。

抵押贷款申请

星期三，4月14日，上午7点（东部时间）

抵押贷款银行家协会发布截至4月9日的一周内的购房和再融资抵押贷款申请统计数据。在截至4月2日的一周内，购房指数上升至477.5，较3月26日的一周的443.8和前一时期的448.9有所上升。截止4月2日的四周移动平均最新读数上升至455.65，较3月26日的一周的443.4有所上升。根据HSH Associates的数据，截止4月2日的一周内，常规30年期抵押贷款的平均利率上升至5.7%，而在截至3月19日的一周内为5.56%。

再融资指数在截至4月2日的一周内放缓至4126.7。在截至3月26日的一周内，再融资指数从3月19日的4988.7降至4857.6。然而，再融资指数的四周移动平均值仍在上升。在截至4月2日的期间，四周平均值达到4739.2，较前一期间的4599.4有所上升。

更强劲的经济数据，尤其是3月份就业的跃升，可能会推动抵押贷款利率上升。事实上，长期国债可能会显示抵押贷款利率的未来走势。自4月1日以来，30年期国债的利率上升了23个基点。

消费者价格指数

星期三，4月14日，东部时间上午8:30

根据Action Economics调查的经济学家，3月份所有商品和服务的消费者价格最有可能上涨0.3%。消费者价格在2月份上涨了0.3%，在1月份上涨了0.5%，在12月份上涨了0.2%。能源成本的1.7%上涨是2月份消费者价格的一个主要推动因素。然而，交通和医疗成本也继续以相当快的速度增长。

根据3月份的预测，年度通胀将回落至1.6%，在2月份降至1.7%。如果能源价格保持强劲，年度头条数字在接下来的几个月可能会有所上升，但广泛的通胀上升似乎并不迫在眉睫。

剔除食品和能源后，价格可能仅小幅上涨0.2%，继1月和12月的0.2%上涨之后。根据3月份的预测，年度核心通胀应从2月份的1.2%上升至1.4%。

实际收入

星期三，4月14日，上午8:30 EDT

根据本月平均周薪下降0.2%和预计3月消费者物价指数上涨0.3%的情况，生产工人的通胀调整后周收入在2月可能下降了0.5%。2月的实际收入下降了0.1%，而1月则改善了0.3%。与去年同期相比，2月的实际收入上涨了0.5%。

国际贸易 星期三，4月14日，上午8:30 EDT

根据Action Economics调查的经济学家共识预测，美国2月的商品和服务贸易赤字可能缩小至426亿美元。1月的贸易赤字意外高达431亿美元，因为进口下降的幅度小于出口。

1月贸易赤字扩大的一大原因是石油价格上涨，这帮助限制了整体进口的下降。贸易数据是按价值而非数量来衡量的。实际上，1月的原油进口月增3.6%，比去年同期上涨17%。更高的商品价格也对差异产生了影响。若不包括石油产品，2月的商品赤字将缩小至364亿美元，而1月的赤字为371亿美元。

重要会议

星期四，4月15日，上午9:30 EDT

芝加哥联邦储备银行行长迈克尔·莫斯科在芝加哥举行的移民金融准入会议上发表开幕词。

下午6点 EDT

亚特兰大联邦储备银行行长杰克·古因在亚特兰大联邦储备银行的“2004年金融市场会议——华尔街与墙壁：透明度与利益冲突”上介绍公共公司会计监督委员会主席威廉·麦克多诺。

失业救济申请

星期四，4月15日，上午8:30（东部夏令时间）

截至4月3日的一周，首次申请失业救济的人数可能上升至333,000。这是《行动经济学》调查的经济学家的共识。失业申请在截至4月3日的一周骤降至328,000，此前在截至3月27日的一周为342,000，而在截至3月20日的时期为344,000。四周移动平均数在截至4月3日的一周降至336,800，低于前一时期的340,000。

在截至3月27日的一周，持续失业申请也有所改善，降至301万。在截至3月20日的一周，持续申请人数较前一周增加至305万，而在截至3月13日的一周为303万。

帝国州制造业调查

星期四，4月15日，上午10:00（东部夏令时间）

纽约联邦储备银行将发布其针对纽约联邦储备区制造商的4月商业状况调查。根据《行动经济学》，制造业活动指数可能从3月的25.3上升至28，但仍低于2月的42.1水平。新订单指数从2月的34.9降至23.5，而1月为34.8。

此外，更多制造商对他们的员工人数感到满意。整体指数从2月的16.5降至9.7。然而，3月有70.7%的受访者表示他们保持了相同的工资水平，而2月为61.1%。这一增长来自于更少的制造商表示他们裁减了员工，以及报告增加员工的比例下降。

三月份跟踪未来六个月预期的指数表现积极。对整体商业状况的展望从上个月的53.9降至53。跟踪资本支出计划预期的指数从二月份的32.8上升至34.3。尽管该地区的制造商看到出货量增长略有放缓，但对新订单的展望也有所改善。

费城联邦储备银行调查

星期四，4月15日，东部夏令时间中午12点

费城联邦储备银行将发布其针对中大西洋地区的四月份商业状况调查。经济学家们在Action Economics的调查中表示，整体商业状况指数最有可能回升至25，此前在二月份降至24.2，而一月份为31.4，十二月份为38.8。尽管有所下降，头条数字仍远高于其历史平均水平接近10。

新订单指数在三月份也回落至21.9，低于上个月的27.8和一月份的36.5。值得一提的是，受访者报告未完成订单的积累加速。

再次强调，与就业相关的指数表现积极。三月份的平均工作周数指标从二月份的23.6降至17.9，但仍高于长期平均水平-1.5。跟踪员工人数的指数保持稳定，三月份为12.3，二月份为12.5，历史平均水平接近-1。

房屋建筑商调查

星期四，4月15日，东部夏令时间下午1点

全国房屋建筑商协会将发布其四月份的调查结果。该月度报告通过测量建筑商对当前销售、模型房屋的买家流量和预期需求的评估来更新住房市场状况。三月份，该指数连续第二个月保持在64，此前在一月份降至69。在各个组成部分中，跟踪潜在买家流量的指数小幅反弹，升至48，较二月份的46有所上升。三月份单户住宅销售指数回落至69，低于上个月的71。同时，房屋建筑商对未来六个月销售的预期也有所下降，三月份为70，二月份为73。

重要会议

星期五，4月16日

总统乔治·W·布什在华盛顿特区的白宫接待英国首相托尼·布莱尔，讨论伊拉克局势。

东部夏令时间上午8点

美联储主席艾伦·格林斯潘通过视频链接在亚特兰大联邦储备银行的“2004金融市场会议——华尔街与墙壁：透明度与利益冲突”上发言，地点在乔治亚州的海岛。

东部夏令时间上午8点

里士满联邦储备银行行长阿尔弗雷德·布罗达斯在马里兰州剑桥的索尔兹伯里大学谈论美国经济。

东部夏令时间上午9点

美联储理事本·S·伯南克在芝加哥的美联储银行关于移民金融准入的会议第二天发表开幕词。

东部夏令时间上午10点

波士顿联邦储备银行行长凯西·米内汉主持关于“共同基金：暂时问题还是永久困境？”的政策讨论小组，地点在亚特兰大联邦储备银行的“2004金融市场会议——华尔街与墙壁：透明度与利益冲突”，地点在乔治亚州的海岛。

新住宅建设

星期五，4月16日，东部夏令时间上午8:30

经济学家们表示，住房开工率在3月份可能上升至191万的年率，Action Economics的调查显示。在2月份，住房开工率为186万的年率，1月份为193万，12月份为206万——自1984年2月以来的最佳月度表现。

住房市场在接下来的几个月可能会出现一些拉锯战。 一月份和二月份初的严寒冬季天气抑制了这一时期的房屋销售和建设。 现在随着天气变暖，潜在的购房者预计将全力出击。 然而，利率可能会进一步上升，因为数据显示经济以相当稳健的速度扩张。

工业生产

星期五，4月16日，上午9:15（东部夏令时间）

经济学家们预计，3月份工业产出将增长0.4%。 2月份，工厂产出增长了0.7%，而1月份为0.8%。 根据3月份的预测，第一季度工业生产预计将再次实现7.1%的年化大幅增长，此前在2003年最后一个季度增长了5.3%。

所有行业的平均运营率可能从2月份的76.6%上升到76.8%，而1月份为76.1%。 随着工厂活动持续扩张，过剩产能应该会以稳定的速度被消化。 这是因为制造商一直控制着新增产能的增加。 2月份，工厂产能比去年同期增长了1.1%。

消费者信心指数

星期五，4月16日，上午10:00（东部夏令时间）

密歇根大学的调查研究中心将向其客户报告4月份消费者信心的初步指数读数。 新闻服务随后将报道该指数。 参与Action Economics经济调查的受访者预计，4月份消费者信心的首次读数将小幅上升至96。 3月份，该指数收于95.8，此前在2月份降至94.4，而1月份为103.8。

最近消费者信心的减弱被归因于就业复苏乏力。考虑到三月份的就业报告显示新增308,000个工作岗位，本月该指数的反应将会很有趣。

梅林是纽约商业周刊的经济编辑