战争对市场也是地狱 - 彭博社

作者：阿梅伊·斯通

当谈到能够引发股市反弹的新闻时，4月8日几乎是最好的时机。第一季度的积极财报纷纷涌现。雅虎（YHOO）表示，在线广告市场的增长远超预期（见《商业周刊》在线，4/8/04，对于雅虎，值得欢呼的收益）。通用电气（GE）、联邦快递（FDX）和戴尔电脑（DELL）都提高了他们对2004年的预测。

那天早上，强劲的经济消息也浮出水面。同店零售销售表现强劲，首次申请失业救济的人数降至2001年以来的最低水平。穆迪投资者服务公司看到了一种新的“良性循环”的证据，即消费者支出的增长率高于趋势，迫使企业增加员工，从而推动个人收入的增长。

生活的残酷事实。

那么，为什么标准普尔500指数和纳斯达克综合指数当天收盘持平，道琼斯工业平均指数却下跌了38点呢？伊拉克的战斗愈演愈烈。所有的目光都集中在国家安全顾问康多莉扎·赖斯身上，她在911委员会首次作证，调查导致恐怖袭击事件的经过。

“一切都很顺利[在4月8日]，但人们却没有谈论这个，”纽约Deltec资产管理公司的投资组合经理彼得·库利奇观察到。“他们在谈论伊拉克，这让市场陷入了低迷。”

在21世纪初，这几乎成为了一种生活常态：对中东战争和国家安全的担忧似乎永远笼罩着市场和经济，有时甚至会拖累最有前景的经济新闻。“经济正在蓬勃发展，就业报告非常出色，盈利季节将会非常好，”研究精品公司TrendMacrolytics的首席投资官唐纳德·卢斯金在4月8日表示。“如果不是因为伊拉克，我们可能会有一个上涨200点的日子。”

令人心痛的提醒。

4月7日，股票大幅下跌的原因几乎相同，SunGard Institutional Brokerage的战略与销售董事总经理特里普·琼斯表示。那天他与一家“非常大型”对冲基金的经理会面。“几乎他们想谈论的全部都是地缘政治，”他说。尽管一些评论员指出来自希捷科技（STX）和铝业公司（AA）的疲软盈利消息是当天下跌的原因，“我们认为是伊拉克的暴力事件导致市场下跌，”他说。

国家安全问题何时会压倒强劲的企业盈利和美国经济复苏在华尔街的地位？几乎总是在战争时期。市场在危险时期往往表现平平，这可以追溯到第一次世界大战。而在伊拉克的战斗升级和伤亡激增则令人心痛地提醒着人们，美国正深陷战争之中。

“这对企业利润有什么影响？并不是直接的，”库利奇承认。“但它可能会产生影响，因为人们开始担心冲突蔓延以及美国陷入困境。”

情绪低落。

投资者担心什叶派和逊尼派联合起义的潜力（见《商业周刊在线》，04/07/04，“伊拉克：激进主义上升，希望下降”）。他们还担心战争可能升级为地区冲突，美国可能与叙利亚或伊朗以及伊拉克对抗，波士顿公司的股票交易员布赖恩·威廉姆森在4月7日的报告中向客户解释道。

更广泛地说，重新燃起的恐怖主义恐惧正在拖累消费者和商业信心。自从3月马德里通勤铁路爆炸以来，更多野蛮行为的前景让投资者的情绪受到抑制。乔恩斯表示，基地组织显然在尝试新的战术来破坏联军的团结，这是一个最近的威胁。

与此同时，关于华盛顿是否有机会阻止911袭击的持续质疑似乎正在改变国家对这一悲剧的心理。“这曾经是团结和反抗的源泉，”卢斯金说。“现在一切都与脆弱和恐惧有关。这不好。”

“坏了两次。”

如果这不是选举年，投资者对地缘政治事件的关注就不会如此强烈，战略家们说。但由于不确定性如此之大，市场往往对有利于现任总统布什的消息做出积极反应，许多分析师表示。他们认为，这不仅仅是他对减税和亲商业议程的强调。尽管3月份意外强劲的就业数据对他有利（引发股市反弹），但伊拉克日益增长的叛乱和对911的日益质疑损害了他的连任前景，并增加了新政府的不确定性，他们指出。

与布什连任机会挂钩的期货合约在网站Tradesports.com上一直是纳斯达克方向的可靠领先指标，卢斯金说。他决定在4月8日开盘后卖出股票，部分原因是他看到布什的连任概率从工资报告后的约65%下降到58%，因为伊拉克的街头暴力加剧，9月11日委员会对布什官员在攻击前准备信息的要求更加严格。

“一个因素可能会两次变坏，”他说，指的是伊拉克。“它本身就是坏的。此外，这可能会让乔治·布什失去选举，这对股票来说将是灾难。”

7月1日的幻想。

在长假复活节周末之前的时机也增加了投资者的紧张情绪。“交易员希望平稳回家，不想冒着恐怖主义或战争失控的风险，”琼斯说。“如果什么都没有发生，他们周一就会买入。”库利奇指出，在主要假期前的低交易量日，市场波动往往被夸大。

最近的市场疲软最终可能证明是一个买入机会。“当我想到海湾战争前的事件时，市场上有很多恐惧和担忧，回头看并没有太多意义，”LPL金融服务公司的首席投资官林肯·安德森说。“那是底部，之后就开始上涨了。”

尽管如此，布什总统誓言在7月1日将伊拉克的控制权移交给伊拉克人这一想法，越来越看起来像是一场幻想。可能需要几个月，甚至几年，联军在伊拉克才能平息造成投资者如此紧张的暴力。而即将到来的移交日期可能会在接下来的几个月中增加不确定性。这是投资者需要注意的事情，即使强劲的盈利报告和改善的经济新闻持续涌现。

斯通是《商业周刊在线》的高级撰稿人，作为《街头智慧》专栏作家报道市场，并在她的《共同基金专家》专栏中讨论共同基金

编辑：道格拉斯·哈布雷希特