标准普尔表示购买甘尼特 - 彭博社

甘尼特 (GCI ): 维持 5 星 (买入)

分析师: 威廉·唐纳德

甘尼特发布的第一季度每股收益为 $1.00，较 93 美分高出一美分，超出标准普尔的预期，收入增长 11%。所有部门均有所增长，尤其是在印刷和在线分类广告方面，增长近 13%。尽管新闻纸和福利成本上升，净收入仍增长 9.8%。标准普尔维持 2004 年和 2005 年每股收益预期分别为 $5.15 和 $6.00。以标准普尔 2004 年和 2005 年预期的 18 倍和 15 倍市盈率计算，甘尼特的市盈率远低于同行平均水平。标准普尔的 12 个月目标价为 $106，假设未来的 市盈率 将保持在当前水平。当前股息收益率为 1.1%，标准普尔会买入该股票。

纽约时报 (NYT ): 维持 3 星 (持有)

分析师: 威廉·唐纳德

纽约时报第一季度每股收益为 38 美分，比标准普尔的预期高出一美分，去年同期为 45 美分，包含 7 美分的非常规收益。收入增长 2.3%，但标准普尔认为仅 3 月的 5.8% 增长表明持续改善的趋势。公司的营业利润率从 15.6% 收窄至 13.6%，主要是由于扩张、新闻纸和福利成本。标准普尔仍然预计 2004 年全年为 $2.09，2005 年增长 19% 至 $2.48。标准普尔将 12 个月目标价上调 $3，至 $53，基于预计的未来市盈率为 21 和 18，这与历史同行关系一致。

先进微设备 (AMD ): 重申3星（持有）

分析师：托马斯·史密斯，CFA

先进微设备宣布与Intergraph达成专利索赔和解。该微处理器制造商将向Intergraph支付1000万美元，以及未来三年（2005-07）微处理器销售利润的2%，每年上限为500万美元，总上限为2500万美元。标准普尔估计，这1000万美元的费用将使第二季度每股收益减少约2美分。排除这笔费用后，标准普尔仍然预计先进微设备2004年的每股收益为40美分，2005年为70美分，反映出标准普尔对芯片行业扩张的预测。标准普尔预计2004年在标准普尔核心收益基础上的盈亏平衡结果。先进微设备计划于4月14日公布第一季度收益。

联邦资本 (ALD ): 从2星（回避）上调至3星（持有）

分析师：罗伯特·汉森，CFA

标准普尔认为，联邦资本的股票在过去几天因担心投资组合增长可能因对夹层投资的对冲基金竞争加剧和贷款提前偿还水平提高而放缓而下跌。但标准普尔预计2004年将有更高的提前偿还费用和认股权证收益，并预计在2005年第一季度将从Hillman的出售实现收益中支付特别股息。标准普尔将2004年的每股收益预估保持在2.50美元，并将12个月目标价维持在28美元，相当于2004年每股收益预估的11倍。标准普尔基于联邦资本的适当估值和吸引人的股息将持有该股票。

新月房地产 (CEI ): 从2星（避免）升级到3星（持有）

分析师：雷蒙德·马蒂斯

在最近交易中经历了显著下跌后，该房地产投资信托的股票已接近标准普尔的15美元目标价。股息收益率已增长至9.8%，这一水平被标准普尔认为足以反映新月的股息覆盖所涉及的风险。此外，该股票最近跌至低于标准普尔对每股净资产价值17美元的估计。标准普尔认为，新月相对于多元化REIT同行的表现不佳现在已合理反映在股票中，并认为进一步的下行风险应通过吸引人的收益率得到缓解。

安泰尔商店 (ANN ): 从3星（持有）升级到4星（增持）

分析师：玛丽·德里斯科，CFA

安泰尔在安泰尔阁楼商店的三月销售势头强劲，并再次提高了盈利指引，得益于全价销售的增加、更高的商品利润率和固定成本的杠杆效应。标准普尔预计安泰尔将继续实现增量改善，阁楼商店的表现尤为出色。标准普尔将2005财年（1月）的每股收益预估从2.53美元上调至2.61美元，并将2006财年的预估从2.91美元上调至3.00美元。此外，标准普尔将12个月目标价上调2美元至48美元，或标准普尔2006财年预估的16倍，基于该零售商五年的平均前瞻市盈率。根据2005财年的预估，该股票的交易价格比同行低25%。

Countrywide Financial （CFC ）: 维持4星（增持）

分析师：Erik Eisenstein

Countrywide在3月份的贷款融资达到323亿美元，高于2月份的233亿美元，但略低于标准普尔的预期。标准普尔将第一季度每股收益预期下调至2.52美元，从2.55美元下调，并将2004年的预期下调至10.72美元，从10.88美元下调，这也反映了近期长期利率的上升。此外，标准普尔还启动了2005年每股收益预期为11.14美元，基于整体抵押贷款发放市场疲软但Countrywide的服务组合表现更好的预测。标准普尔的12个月目标价为97美元，反映出基于标准普尔2005年预期的0.87市盈率与增长比率以及10%的五年每股收益增长预测。

微软 （MSFT ）: 重申5星（买入）

分析师：Jonathan Rudy，CFA

微软已同意支付4.4亿美元以解决InterTrust Technologies的专利侵权诉讼。该和解授予微软对InterTrust在保护电影、音乐和其他数字内容免受盗版的数字版权管理专利的许可。标准普尔认为，微软解决重大未决诉讼的努力将使公司能够利用其520亿美元的现金和短期投资，通过增加年度或特别股息以及大规模股票回购来惠及股东。标准普尔会在低于标准普尔基于折现现金流得出的12个月目标价35美元的情况下购买微软股票。