价值投资中的最佳价值 - 彭博社

作者：迈克尔·凯伊，CFA

价值股票？成长股票？这两种投资风格都有其支持者。回顾一下：价值投资者会购买他们认为市场定价过低的股票，基于股票的内在价值，并避免他们认为市场高估的股票。典型的价值投资策略包括购买具有低市净率、低市现率、低市盈率（p-e倍数）和高股息收益率的股票。

成长投资者寻找当前和预计收益增长高于平均水平的公司。成长股票往往具有非常高的收益增长率和非常低的股息支付比率。这些股票通常以高估值水平交易，这意味着它们通常具有高市净率、高市盈率、市销率和低股息收益率。

质量至关重要。

在最近的牛市中，价值投资者似乎占据了上风。在2003年，标准普尔500/Barra价值指数（追踪标准普尔500股票指数的价值股票成分）上涨了28.96%。与此相比，标准普尔500/Barra成长指数的涨幅为23.85%。（大型标准普尔500指数上涨了26.38%。）而在2004年，价值再次战胜成长。截至4月8日，价值指数的年初至今回报为3.80%，而成长指数为1.31%，标准普尔500为2.46%。

假设价值投资继续其获胜的方式。投资者现在是否有任何特别的价值投资值得考虑？这就是我们本周筛选的目标。

我们从一个广泛使用的价值指标开始，筛选出前瞻市盈率（基于标准普尔对当前财政年度的收益估计）低于15的股票——相比之下，标准普尔500的前瞻市盈率为19.6。然后，我们寻找当前比率（当前资产除以当前负债）大于2的公司，表明其财务实力的一定程度。

前五名。

为了确保这些股票在定性方面具有吸引力，我们寻找标准普尔投资评级为4星（增持）或5星（买入）的股票，这意味着我们的分析师预计它们在未来6到12个月内将超过整体市场。由于这是一个价值筛选，我们还让它们通过最后一个测试：它们必须在标准普尔的专有公允价值系统下获得4（适度低估）或5（显著低估）的评级。

在我们运行数据后，出现了五个名字：

| | 吸引人的价值投资 | | — | | 公司/股票代码 | 标准普尔星级评级 | 标准普尔公允价值评级 | | ABM Industries (ABM ) | 4 | 5 | | Liz Claiborne (LIZ ) | 4 | 4 | | Mesa Air Group (MESA ) | 4 | 4 | | Oxford Health Plans (OHP ) | 5 | 5 | | URS Corp. (URS ) | 4 | 5 | | 吸引人的价值投资 | 公司/股票代码 | 标准普尔星级评级 | 标准普尔公允价值评级 | ABM Industries (ABM ) | 4 | 5 | Liz Claiborne (LIZ ) | 4 | 4 | Mesa Air Group (MESA ) | 4 | 4 | Oxford Health Plans (OHP ) | 5 | 5 | URS Corp. (URS ) | 4 | 5 | | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | | 吸引人的价值投资 | | 公司/股票代码 | 标准普尔星级评级 | 标准普尔公允价值评级 | | ABM Industries (ABM ) | 4 | 5 | | Liz Claiborne (LIZ ) | 4 | 4 | | Mesa Air Group (MESA ) | 4 | 4 | | Oxford Health Plans (OHP ) | 5 | 5 | | URS Corp. (URS ) | 4 | 5 |

Kaye 是标准普尔投资组合服务的分析师