在线额外内容：维亚康姆滞后股票的动力？ - 彭博社

对于大多数在互联网繁荣后、911事件后经济中股价暴跌的媒体公司来说，维亚康姆目前的市场困境无疑是纯粹的幸灾乐祸。这是因为在恐怖袭击后的六个月里，维亚康姆的股票上涨了50%，因为广告巨头不断达成其财务目标。然而，今天，随着同行的复苏，维亚康姆（VIA）成为行业的落后者，在过去18个月中下跌了2%，股价徘徊在每股40美元左右。

那么，随着广告商在经济复苏中开始增加支出，为什么投资者对这家最有可能受益的媒体公司却没有热情呢？维亚康姆董事长萨姆纳·雷德斯通和总裁梅尔·卡马津都表示，他们的公司因曾经的辉煌而受到不公正的惩罚。“我们的地方业务——电视、广播和户外——在第四季度并不存在，我们让华尔街失望了，”雷德斯通说。“但是，折价我们股票的所有理由都已经消失。”

不合逻辑。

确实，越来越多的分析师预测维亚康姆的第一季度将表现强劲，该公司定于4月22日公布业绩。美林证券分析师杰西卡·瑞夫·科恩在4月2日的报告中写道，维亚康姆的第一季度报告将“标志着公司业务和投资者情绪的拐点。”科恩预计12个月的股价目标为53美元。

尽管如此，维亚康姆对广告的依赖使得一些投资者感到不安。资本研究与管理公司的戈登·克劳福德最近大幅削减了在维亚康姆的持股，告诉雷德斯通他不相信“广告复苏”，董事长回忆道。但雷德斯通相信克劳福德在看到维亚康姆的最新表现后会回归。卡马津计划在5月与这位媒体投资者会面。

尽管维亚康姆因珍妮特·杰克逊超级碗中场事件以及对其无限广播明星霍华德·斯特恩的猥亵指控而受到政治家和其他人的抨击，但这些喧嚣并没有困扰大多数投资者。维亚康姆股东州街研究的高级副总裁劳伦斯·哈弗提（Lawrence Haverty Jr.）表示：“所有这些都超出了卡马津和雷德斯通的控制。” “而且[CBS首席]莱斯·穆恩维斯正处于巅峰状态。”

“非常不错。”

对于维亚康姆股东T. Rowe Price的分析师亨利·埃伦博根（Henry Ellenbogen）来说，“这些事情并没有对结果产生任何影响。” 两位投资者都认为公司的问题领域——无限广播和派拉蒙——在2004年将会有更好的表现。他们表示，考虑到CBS和维亚康姆旗下众多有线频道（包括MTV、尼克儿童频道和喜剧中心）的强劲表现，股票应该会得到提振。

当然，除了数字之外，维亚康姆股票的另一个压力是卡马津和雷德斯通之间频繁的内讧报道。卡马津表示，这些看法让他感到沮丧。“我想留在维亚康姆，”他说。“萨姆纳快81岁了，我知道他不会改变。这没关系。在他的领导下，公司表现得相当不错。从我四年前来到这里到现在，有什么让我感到惊讶的事情吗？没有。”

卡马津对今年剩余时间的最大希望是，投资者能少关注他所认为的维亚康姆的外围问题，而更多关注核心问题——比如产生大量自由现金流。这可能会在很大程度上结束所有的幸灾乐祸。

由汤姆·洛瑞在纽约