增肌食谱 - 彭博社

你几乎不会在CNBC上看到哈林·德·西尔瓦。“我讲不好股票故事，”分析投资公司总裁德·西尔瓦承认。43岁的德·西尔瓦是一位“量化投资者”——使用复杂数学公式挑选股票的投资者。他的策略采用70种不同的股票筛选标准，并涉及对冲，这在电视上并不容易传达。此外，它并不是为了产生巨额收益，而是为了实现稳定的回报，且下行风险较小。

也许这就是为什么投资者在很大程度上忽视了他的两只基金，分析防御性股票（ANDEX ）和新基金分析全球多空（ANGLX ），他与丹尼斯·贝因和格雷戈里·麦克穆伦共同管理，办公室位于洛杉矶。这两只基金的总资产仅约为5000万美元——尽管防御性股票在过去五年中有四年超过了标准普尔500指数，且波动性约为标准普尔的一半。此外，这两只基金都是无负担的，费用比平均水平低——防御性股票的资产费用为0.99%，全球多空为1.3%。典型的股票基金收费为1.5%，而做空股票的基金——如德·西尔瓦的基金——收费超过2%。

德·西尔瓦是一位烹饪爱好者，成长于斯里兰卡和英国，并在加州大学欧文分校获得金融博士学位。他在1994年加入分析公司之前，曾担任养老金基金顾问——并观察到大多数策略在某些市场表现良好，而在其他市场表现不佳。“要成功，你必须适应环境，”他说。因此，德·西尔瓦并不将自己视为增长型经理或价值型经理——这些是经理们通常用来描述自己的术语——而是观察当前有效的策略并顺应之。

不同的对冲

这就是为什么他的股票筛选中有这么多不同标准的原因。他隔离出70只股票中在一个月、六个月和一年内表现最佳的股票，然后将符合这些标准的股票从最好到最差进行排名。他购买表现最好的股票；做空表现最差的股票。目前，他的筛选偏向于那些低市销率、高杠杆、股价波动大和强劲盈利动能的公司。在熊市期间，他采取了相反的策略，购买那些高股息、资产负债表干净和股价波动小的公司的股票。

这两只基金的对冲策略不同。在防御性股票基金中，德·席尔瓦只购买美国股票，通常不会做空超过其投资组合的20%。为了进一步降低下行风险，他出售覆盖性看涨期权——允许投资者以预定价格购买股票的合约——这为基金提供收入，但减少了其上行潜力。德·席尔瓦在全球多空基金中不使用期权，但可以做空多达其投资组合的40%。

尽管德·席尔瓦没有股票故事可讲，但他确实有一些量化故事。例如，他发现1999年首席执行官体重最轻的公司表现最佳。“年轻的首席执行官往往体重较轻，”德·席尔瓦说。“而所有最年轻的首席执行官在1999年都在互联网行业工作。”当然，瘦CEO筛选并不是德·席尔瓦通常在其基金中使用的标准，但这可能会让他上电视。

作者：刘易斯·布拉汉