Urban Outfitters准备好派对 - 彭博社
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作者:艾米·曹
对于那些厌倦了像阿伯克朗比和费奇(ANF)和美国鹰(AEOS)等连锁店的购物者来说,几乎没有其他选择。但敢于与众不同的人群最近发现了新兴的多元化零售商Urban Outfitters(URBN)。其客户“不想买别人正在穿的东西,”威斯康星州麦迪逊的霍特-史密斯与耶茨的投资组合经理诺埃尔·戈德尔说。因此,他们倾向于Urban Outfitters广泛而独特的服装、配饰和家居用品的混合——包括自有品牌以及流行设计师的品牌。(戈德尔持有该股票,他的公司也是。)
分析师表示,该零售商似乎在迎合后青春期消费者的口味方面找到了成功的策略——通常是时尚敏感的18至30岁年轻人——并希望在成为像Gap(GPS)一样知名和易于在购物中心找到的下一个层次。前景看起来很有希望。
四倍增长?
Urban Outfitters连锁店的61家门店已经销售一系列家居用品和时尚服装,吸引了“高档无家可归者”,首席财务官约翰·基耶斯说,他指的是其目标买家——大学生和刚毕业的年轻人。他们通常住在公寓里,并为服装留出一大笔钱。Urban Outfitters较新的(且价格更高的)Anthropologie连锁店有52家门店,服务于“35岁、富裕的女性,”他说。“她已婚,可能有孩子。”
位于费城的Urban Outfitters的销售额飙升——截至1月31日的财政第四季度增长了50%——越来越多的人发现了其时尚而又古怪的商品。它在2004财政年度报告了4840万美元的净收入和5.483亿美元的销售额。投资者感到满意。该股票在过去两年中不断创下新高,从15美元上涨了200%,在4月19日收盘价为46.89美元。
更好的是,该连锁店表示其概念正处于扩展的早期阶段,一些分析师认为这只股票在长期内可能会带来卓越的业绩。“将[公司的规模]扩大四倍是绝对可实现的,”Keyees说。在五年内,Urban Outfitters预计可以拥有175到200家自有品牌商店和200到250家Anthropologie商店——相比今天的113家(包括两个品牌)大幅增加。
蓬勃发展的投资组合。
首席财务官Keyees表示,他预计更高的收益主要来自新店的增长。该零售商有着20%的平均年度收入增长历史,得益于6%的同店销售增长。“如果我们的顶线增长20%,我们预计底线会比这个增长率稍好一些,”Keyees说。
专家表示,Urban Outfitters在未来三到五年内的增长速度可能会超过该行业几乎所有其他参与者。像许多之前的公司一样,Urban Outfitters采取了投资组合策略。到目前为止,这似乎是有效的。其Anthropologie概念已被证明是一个成功,华尔街对其基于Free People服装线的潜在第三个品牌感到兴奋。事实上,Urban Outfitters看起来很像年轻的Gap,后者经营Banana Republic和Old Navy,或Limited(LTD),维多利亚的秘密和Express连锁店的运营商。
戈德尔表示,他已经等待了几个月,期待Urban Outfitters股票的市值上涨。他大约一个月前终于买入了该股票。“我对追逐它有点犹豫。但看到它的未来,我们对估值感到满意。”他认为,当前的前瞻市盈率为29倍2005财年的收益,可能会上升到低30到中30之间。
可行的买家。
戈德尔预计,长期的收益增长将达到令人印象深刻的每年25%。他认为,五分之一的收入增长将仅来自新店的增加。随着概念被更多人接受,现有商店的生产力将提高,增加几个百分点的增长。直接销售(通过网络和目录)在第四季度增长了110%,应该会对收益产生另一个增量推动。
随着扩张,Urban Outfitters应该能够改善利润率。随着规模的扩大,它以更高的量订购,成为供应商的可行买家。不断增加的信誉使其能够要求更好的商品条款。在2004财年,该连锁店的营业利润率为14.7%。基耶斯表示,他的目标是在未来三年内将这一数字提高到17%以上。
技术投资也应该提升利润率。一个旨在规划和分配商品的系统预计将在这个秋季到位,并将减少降价。“这一点的好处将在明年初显现,”基耶斯说。Urban Outfitters还在推出产品追踪系统和管理新店建设的软件。
“独特性减弱”?
其增长的一个关键因素是进入购物中心。到目前为止,Urban Outfitters主要在繁忙的城市或大学城开设独立商店——远离郊区购物中心。但这两个概念的新增长大部分将基于购物中心或所谓的生活方式中心。
“购物中心更适合采用更公式化的方法,”BB&T资本市场的分析师Dave Turner说,他指出扩张过程可以更加高效,设置成本通常较低。由于顶级购物中心由少数运营商拥有,“他们可以去前10大购物中心的拥有者那里进行洽谈。”(Turner没有持有股票,该公司与Urban Outfitters没有银行关系。)
然而,随着Urban Outfitters努力成为一个多品牌、几百家商店的零售商,它需要专注于保持其作为一个避风港的声誉,远离每年都摆满同样的卡其裤和毛衣套装。进入典型的郊区购物中心存在“降低独特性”的风险,Turner说。能够在没有千篇一律品牌的情况下吸引顾客是其优势之一,也是它在扩张时需要小心保持的东西。“我们可能变得太普通,这是一个担忧,”Keyees承认。“你必须对此保持一点敏感。”
等待回调。
至于股票,Turner表示,很多增长和利润改善可能已经反映在其价格中。“股票交易价格远高于历史和同行平均水平,”他指出,Urban Outfitters今年面临着艰难的销售比较以及逐渐放缓的盈利增长率。Turner是Urban Outfitters的长期支持者,但建议新投资者在股票回调15%至40美元时再购买。
分析师表示,考虑到零售商今年迄今表现远超预期,行业的下滑可能随时发生。当它发生时,尽管这只股票价格昂贵,但对于希望在未来几年内在投资组合中增加一家快速增长零售商的投资者来说,可能是一个受欢迎的选择。
曹为《商业周刊在线》报道市场,并为《街头智慧》专栏撰写文章
编辑:贝丝·贝尔顿