下行风险似乎有限 - 彭博社

作者：保罗·切尔尼

在4月21日，联邦储备委员会主席艾伦·格林斯潘在国会联合经济委员会面前描述了美国经济的强劲。当面临首次加息的现实（在宽松货币政策之后），牛市通常会接受这样的观点：美联储不会加息，除非经济在增强，而强劲的经济将推动企业盈利和股价上涨。

下行空间看起来有限。

4月20日星期二的隔夜系统产生了一组独特的信号，表明S&P 500在接下来的几个交易日可能会看到有限的下行空间和基础的建立。其他技术指标可能会展开，但目前这是S&P 500的技术解读。建立基础意味着可能会出现小幅上涨或小幅下跌。

我使用的S&P 500指标之间并没有达成一致，以提高对额外显著下行空间的预期。此外，我上周进行的技术研究也涉及到在纽约证券交易所下跌股与上涨股的比例超过6.0后，S&P 500的价格走势。过去类似技术特征后的平均下跌（以收盘价计算）约为1.3%到1.5%的收盘损失，这相当于S&P 500的1,115-1,112。这使得昨天的收盘价1,118非常接近过去类似事件后前22个交易日表现最差的平均水平（自1966年以来）。

这并不意味着不能有低于1,115-1,112的收盘；这些数字代表了收盘损失的平均值和中位数，但下行似乎有限，历史上在类似事件之后，平均而言，向上的空间比标准普尔500指数迄今所见的要多。（该研究基于信号日期，当时纽约证券交易所的下跌股数与上涨股数之比超过6.0，且标准普尔500指数在其50日和100日交易区间的上半部分收盘。）

市场在几天内大多横盘移动是非常可能的，因为相信经济正在增强将推动股价上涨的人会成为买家，而相信更高的利率将阻止任何上涨的人会成为卖家。

这是来自周一收盘评论的提醒：关于美联储加息：Ned Davis Research的研究分析师Sam Burns指出：“单次加息不足以 derail 牛市，通常需要两次、三次或四次。”

Ned Davis Research研究了自1917年以来道琼斯工业平均指数的价格表现。道琼斯工业平均指数在第一次加息后的一年内往往上涨8%。

CBOE波动率指数，或VXO，现在低于其10日指数移动平均线，我认为这对股价是一个背景上的积极因素。在周三交易时段结束时，VXO的10日指数移动平均线为16.03。

标准普尔500指数在 1,125-1,102处有支撑。1,125-1,113处有厚实的支撑。周三的盘中低点为1,116.03。

纳斯达克的即时支撑为：2,019-1,960。1,985到1,960区域有一层特别明确的支撑。纳斯达克周三的盘中低点为1,973.25。下一个支撑位为1,920-1,896。

标准普尔500指数的即时阻力在1,127-1,139和1,135-1,149，这使得1,135-1,139区域成为阻力的重点。阻力叠加在1,149-1,176.97的另一层阻力上，尤其在1,149-1,158.98处有厚重的阻力。2002年3月的图表显示，标准普尔500指数在1,166.27-1,173.94处有一层明确的阻力。

纳斯达克的即时阻力在1,991-2,023，重点在1,999-2,009。下一个阻力是2,027-2,040.15，然后是2,048-2,064，再然后是2,072-2,102。任何时候超过的阻力必须被视为支撑，直到证明相反。任何时候被突破的支撑必须被视为阻力，直到证明相反。

Cherney是标准普尔的首席市场分析师