一项艾斯纳退出策略？ - 彭博社

这将开始得相当愉快。迪士尼（DIS ）的11人董事会将于4月25日在位于安纳海姆大加州酒店的高档餐厅Napa Rose共进晚餐，俯瞰着迪士尼乐园和加州冒险乐园。但在虾鸡尾酒和餐后白兰地之间，愉快的气氛可能会变得有些难以寻觅。

在接下来的两天里，迪士尼的董事会将举行闭门会议，这种愉快的气氛很可能会完全消失。事实上，自1984年企业掠夺者围绕魔法王国时以来，沃尔特所建立的公司面临如此巨大的压力以进行一些重大变革。预计将进行坦诚甚至可能是激烈的讨论，关于谁应该接替首席执行官迈克尔·D·艾斯纳，以及权力转移何时开始。

会议上可能做出的两个关键决定：艾斯纳的合同是否应该续签，该合同将于2006年9月30日到期，以及董事会是否会推动宣布加大寻找62岁首席执行官接班人的努力。

“跛脚鸭.”

了解董事会计划的消息人士表示，九名独立成员在应该从艾斯纳手中夺取多少控制权方面越来越分歧，艾斯纳在3月费城的年度会议上遭遇了45%的不信任投票。这一投票导致艾斯纳辞去迪士尼董事长职务。他仍然在董事会中，但前缅因州参议员乔治·J·米切尔在股东起义后被选为董事长。

更糟糕的是，刚刚发布的投票记录显示，艾斯纳在迪士尼自己的401(k)计划中收到了高达72.5%的不信任票，绝大多数投票者是员工和退休人员。这促使艾斯纳的主要批评者，前董事会成员罗伊·迪士尼和斯坦利·戈尔在一份声明中表示，“员工投票的压倒性拒绝”使得“很难想象艾斯纳先生在没有[员工]支持的情况下如何能在这家公司做需要做的事情。”迪士尼和戈尔甚至开始称艾斯纳为“跛脚鸭”。

迪士尼对此回应称，两位批评者的攻击是“另一个明显的扭曲和数据操控”，并表示在36,000名401(k)参与者中，实际投票的不到9,400人，投票率不足25%。

年终截止日期？

尽管如此，针对艾斯纳的压力是显而易见的。“董事会不可能延长他的合同，”一位对董事会情况非常了解的高级消息人士表示。在九名独立董事中，他表示只有两人坚定支持艾斯纳：科技高管朱迪思·埃斯特林和乔治城大学名誉校长利奥·J·奥多诺万。其他人，包括Clorox（CLX）董事长罗伯特·马茨舒拉特和西北航空（NWAC）董事长加里·威尔逊，正在推动一个更有作为的董事会——包括将更多权力交给米切尔。

马茨舒拉特和威尔逊还表示希望董事会能继续推进寻找艾斯纳的继任者，或许在年末之前就能确定一个人选。迪士尼对此报道拒绝评论，也没有让董事会成员接受采访。

具有讽刺意味的是，迪士尼预计在5月中旬将报告强劲的收益，这得益于主题公园的出勤率改善以及来自ESPN、SOAPnet和Lifetime等有线频道的健康广告收入，后者是迪士尼50%控股的女性频道。4月15日，美林分析师杰西卡·瑞夫-科恩将每股收益预期上调至22美分，较之前的20美分上升。这比去年的15美分增长了47%。

评级滞后。

然而，迪士尼仍然面临持续的问题。在过去六周内，它在票房上推出了三部大预算的失望之作——希达尔戈、动画电影乡村乐园和超预算动作片阿拉莫。这促使大多数分析师预测，迪士尼将在一些电影上记录减值，Fulcrum Global Partners估计总额可能高达1亿美元。

而在4月20日，迪士尼终于面对了迄今为止最大的问题，即其表现不佳的ABC电视网络。ABC的收视率今年下降了10%，滑落至第四位，并且在广告商最希望的18-34岁人群中严重落后（见《商业周刊在线》，04/21/04，“ABC需要一个学徒”）。

自1996年迪士尼收购该网络以来，艾斯纳进行了第十次高层人事变动，解雇了他的两位首席电视节目选择者劳埃德·布劳恩和苏珊·莱恩，并将迪士尼有线电视主管安妮·斯威尼任命为这个挣扎单位的负责人。斯威尼将迪士尼的Touchstone电视制作单位总裁斯蒂芬·麦克弗森引入了该网络。

下一个强势领导者？

但势头显然对迪士尼不利：CIBC世界市场的分析师迈克尔·加兰特认为，ABC的糟糕收视率比对广告商的保证低了9%，这意味着它可能会在年内欠下1.32亿美元的“补偿支付”，以提供免费或折扣广告。

威尔·艾斯纳会保住他的职位吗？几乎可以肯定。至于能保多久则是另一个问题。他的合同延期几乎不可能。艾斯纳继续不愿意指定接班人也可能不会被接受。他曾多次表示，指定接班人会让许多其他高管匆忙离开。

投资者希望看到董事会从一个备受厌恶的首席执行官手中接管，并交给一个强势领导者。艾斯纳的二把手，现任总裁鲍勃·艾格，是一个可能的人选。他被视为一位顶尖经理，常常被召来扑灭艾斯纳引发的火灾。但艾格曾亲自参与帮助挑选ABC的平淡节目——这可不是你在简历上写的那种经历。

短暂的喘息。

在知情人士中，最佳猜测是董事会将决定宣布加大寻找艾斯纳接班人的努力。它可能会说已经成立了一个独立董事成员的委员会，给他们时间找到合适的人选（一些消息来源提到梅格·惠特曼，eBay（EBAY ）的董事长和曾任迪士尼高管）。

董事会将更难找到如何安抚股东对艾斯纳任期的不满。董事会成员希望，正在进行的业绩反转可能足以让不满的股东不再进一步推动艾斯纳的罢免。

这无疑是董事会在五月打算采取的策略，当时它计划与五个养老基金会面，讨论迪士尼仍然疲软的股价。盈利方面的好消息应该会让养老基金的人们稍微安心一些——但也许不会太久。

作者：罗纳德·格罗弗在洛杉矶

编辑：帕特里夏·奥康奈尔