拔河 - 彭博社
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作者:约瑟夫·利桑提
在他4月20日出席国会的讲话中,艾伦·格林斯潘观察到“通货紧缩的威胁……不再是一个问题。”股票迅速下跌,因为投资者将这一声明解读为对加息的微妙保证。第二天,市场稳定下来,因为美联储主席通过指出通货膨胀压力似乎没有加剧,缓解了投资者的担忧。
通货紧缩不再是一个担忧,这并不令人惊讶。另一方面,格林斯潘关于通货膨胀的评论可能会让最近为家庭汽车加油的人感到困惑。部分原因在于消费者价格指数的计算方式。“核心”CPI排除了食品和能源成本,因为这些被认为过于波动。
因此,自2004年初以来,常规汽油的全国平均价格上涨了22%,而这一点并未反映在核心CPI中。日常消费品如汽油价格的上涨使一些人认为通货膨胀高于政府所表明的水平。无论大多数投资者的信念如何,显然经济正在增长,许多产品和服务的定价正在变得更加坚挺。这使我们得出结论,美联储可能会将短期利率从46年来的低点上调,或许最早在6月。
现在,市场正被拉向两个方向,空头关注加息的前景,而多头则集中在强劲的企业盈利上。标准普尔的股票分析师认为,当当前报告期结束时,标准普尔500指数将在2004年第一季度实现20%的年同比运营收益增长。他们预计第二季度的增长几乎同样可观。
尽管较高的利率对股票不是一个利好,但我们认为强劲的盈利状况将支持股票。我们预计标准普尔500指数在2004年将上涨9%。
Lisanti是标准普尔每周投资通讯的编辑,展望