4月26日的生命体征 - 彭博社

经济在第一季度增长得多快？在过去几周，经济学家们似乎在进行一场竞赛，一些人预测一月到三月期间的年化增长率为6%。根据Action Economics调查的经济学家的中位数预测，增长最有可能为5%。

如果商务部的报告符合预期，这将强有力地确认2003年下半年6%的增长并不是一个异常现象。然而，GDP数据是向后看的。一旦报告发布，热门话题将是经济能保持多快的增长。

最新数据显示，未来可能会有更多类似的情况。4月23日关于耐用品订单的报告显示，新订单增长了3.4%，而2月份的增幅经过向上修正为3.8%。这是个好消息，因为联邦储备委员会报告称3月份工业生产下降了0.2%。随着新订单的增加和未完成订单水平的上升——耐用品的积压订单在3月和2月均上升了0.8%——工厂产出的反弹似乎是确定的。芝加哥采购经理人指数将提供另一个关于制造商对商业前景感受的良好程度的视角。

预计2004年的主要经济驱动力将是企业部门。随着公司信心增强，如果需求保持强劲，库存积累应该很快加速，从而推动本季度的经济增长。今年也预计资本投资将上升。今年对购买资本设备的50%的额外折旧扣除应该为一些企业增加投资支出提供一些额外的，尽管不大的，激励。

或许最大的关键在于公司是否会以与三月相同的速度招聘。实际上，接近三月308,000的强劲就业增长对于推动消费者支出将是重要的。

联邦主席艾伦·格林斯潘的证词似乎为市场准备了加息。这将抑制抵押贷款再融资，这是复苏期间消费者的重要现金来源。实际上，抵押贷款银行协会的再融资活动指数在过去一个月中下降了近50%。此外，家庭的数十亿美元的退税在当前季度可能会产生最大的影响，而在下半年影响会减弱。

这将使就业增长成为保持消费者支出增长的最佳方式。大规模招聘显然会让更多人拥有稳定的收入。此外，这将有助于消化劳动力中仍然存在的过剩产能。这种闲置是导致已就业人员工资增长放缓的原因之一。第四季度，雇佣成本以近4%的年增长率上升，但这一增长的很大一部分是由于福利支出增加。

第四季度，工人的工资和薪金年增长率为2.9%，而在2000年第三季度的最近高峰为4%。福利支出同比增长6.3%。这2.9%的工资增长仍然超过了通货膨胀，意味着消费者有一定的空间购买更多商品和服务，但增加新工作无疑将大大有助于保持经济增长接近当前的速度。

以下是每周经济日历。

重要会议

星期一，4月26日，东部时间上午11:10

芝加哥联邦储备银行行长迈克尔·莫斯科在芝加哥联邦储备银行的“欧元五年：成功与新挑战”会议上发表开幕词。

东部时间下午5:10

欧洲中央银行首席经济学家奥特马·伊辛在芝加哥联邦储备银行的“欧元五年：成功与新挑战”会议上发表主题演讲。

财报公告

查博、恩特吉、埃克塞隆、第一能源、尼源、皮特尼·博斯、普尔特住宅、齐默控股等。

新住宅销售

星期一，4月26日，东部时间上午10:00

三月份新建单户住宅的销售量可能保持在117万套的年化水平上，几乎没有变化。这是《行动经济学》调查的经济学家的共识预测。二月份，住宅销售上升至116万的年化水平，较一月份的110万有所上升，十二月份为111万。

房地产市场看起来将迎来又一个强劲的年度。其表现的好坏将取决于利率和就业市场。当美联储开始加息时，房地产市场可能会逐渐放缓。虽然住宅销售对利率上升的敏感性可能不如再融资，但仍可能会产生一定的抑制效果。

重要会议

星期二，4月27日，东部时间下午12:30

芝加哥联邦储备银行行长迈克尔·莫斯科在芝加哥的中西部制造业会议上发表开幕词。

下午12:30，东部时间

美联储主席艾伦·格林斯潘在华盛顿特区战略与国际研究中心的“美沙关系与全球能源安全”会议上发表讲话。

收益公告

Agere Systems、贝克休斯、Cinergy、Knight-Ridder、马拉松石油、Maxim Integrated Products、麦格劳-希尔、Medco Health Solutions、Monster Worldwide、Nabors、网络协会、T. Rowe Price Group、汤姆森、美国钢铁公司等。

ICSC-UBS商店销售

星期二，4月27日，上午7:45，东部时间

国际购物中心理事会和瑞银银行编制的每周零售销售跟踪，将更新截至4月24日的购买活动。在截至4月17日的一周，季节性调整后的销售额增长了1%，在前一周增长了0.8%，而截至4月3日的一周增长了0.3%。

INSTINET REDBOOK研究商店销售

星期二，4月27日，上午8:55，东部时间

这一每周零售活动的衡量将报告截至4月24日的四月第三个财政周的销售情况。在截至4月17日的前两周，销售额比去年同期下降了2.2%。寒冷和恶劣的天气被认为是表现不佳的原因。部分月度下降也可能与复活节假期有关。整个三月份，商店销售额与二月份相比增长了0.4%。

消费者信心指数

星期二，4月27日，上午10:00，东部时间

根据Action Economics调查的经济学家，会议委员会4月份消费者信心指数预计将保持在88.3。在3月份，消费者信心从2月份的88.5滑落至88.3，而在前一个月为97.7。

4月份的读数似乎有一些上行风险。最抑制消费者信心的因素是就业市场。然而，如果3月份报告的308,000个新职位确实表明劳动市场正在反弹，消费者可能很快会改变他们的看法。在3月份的调查中，认为未来六个月会有更多工作机会的受访者比例从2月份的16.4%下降至15.7%。与此同时，认为在同一时期可用工作会减少的受访者也减少了。

现有住宅销售

星期二，4月27日，上午10点（东部时间）

经济学家表示，3月份现有住宅销售最有可能改善至618万的年化率。2月份，销售上升至612万的年化率，1月份为600万。

收益公告

星期三，4月28日

AES、空气产品与化学品、Amerada Hess、波音、康菲石油、DTE能源、Dynegy、Encana、第一能源、哈里伯顿、Janus资本集团、Kerr-McGee、LSI逻辑、Murphy石油、PPL、TECO能源、时代华纳、优科、Xcel能源、康卡斯特、QLogic等。

抵押贷款申请

星期三，4月28日，上午7点（东部时间）

抵押贷款银行家协会发布截至4月23日的一周内购房和再融资的抵押贷款申请统计。在截至4月16日的一周内，购房指数从截至4月9日的一周的432.2微升至434.1，但仍低于截至4月2日的一周的477.5。截止4月16日的四周移动平均最新读数降至446.9，低于截至4月9日的一周的450.6。

根据HSH协会的数据，截止到4月16日的一周，传统30年期抵押贷款的平均利率上升至5.99%，而在截止到4月9日的一周为5.9%。

截止到4月16日的一周， refinancing指数暴跌至2550.3，而在截止到4月9日的一周为2861.6，之前的时期为4126.7。 refinancing指数的四周移动平均值也连续第二周暴跌。截止到4月16日的四周平均值降至3599.1，而在前一周为4208.7。

在利率在低水平徘徊了数月后，随着利率上升， refinancing市场将迅速缩小。而艾伦·格林斯潘在国会的最新证词可能会对 refinancing市场施加额外的下行压力。实际上，10年期国债收益率在格林斯潘于4月20日的证词后飙升至自2003年9月初以来的最高水平。重要会议

4月28日，星期五，东部夏令时间中午12点

加拿大总理保罗·马丁在华盛顿特区的全球发展中心会议上发言。

财报公告

4月29日，星期四

联盟资本管理公司、米高梅、考克斯通信、杜克能源、伊士曼化工、埃克森美孚、网关、国际钢铁集团、麦克凯森、NCR、纽威尔·鲁伯迈德、东北公用事业、普瑞科、雷神、森普拉能源、南方公司等。

国内生产总值

4月29日，星期四，东部夏令时间上午8:30

预计2004年第一季度的经济增长的初步报告（以实际国内生产总值衡量）将显示经济以季节调整后的年率增长5%。这是根据Action Economics调查的经济学家的预测。去年第四季度经济增长4.1%，在第三季度增长8.2%后，第二季度增长较为温和，为3.1%。

第一季度GDP的最新估计比早期预期稍强。预计消费者支出将在这一期间实现稳健增长。商业支出和库存重建也应有助于第一季度的增长。这将标志着库存积累连续第二个时期推动GDP增长，此前在过去四个时期对增长产生了负面影响。前两个月的贸易赤字数据显示，净贸易可能对第一季度GDP产生负面影响。

就业成本指数

星期四，4月29日，东部夏令时间上午8:30

工资、薪金和福利的成本在第一季度可能加速增长。根据Action Economics调查的经济学家的共识预测，年初前三个月将上涨0.9%。即使预计第一季度的补偿成本有所上升，年率也将从第四季度的3.9%放缓至3.5%。就业成本指数在2003年最后一个季度上涨了0.7%，在第三季度上涨了1%，在第二季度上涨了0.9%。

雇主提供的福利，如医疗保险费，远远超过工资和薪金的增长。劳动部报告称，福利成本占整体补偿成本的30%，在整体0.7%的第四季度增长中占据了超过一半。福利成本的上升达到了自九十年代初以来未见的水平，在2003年第四季度以6.3%的年率增长，而第三季度为6.5%。

确实，员工福利成本的快速上升可能抑制了就业和工资的增长。在最新的联邦储备银行《米色书》报告中，达拉斯和堪萨斯城联邦储备银行的受访者报告称，高福利成本继续使一些企业不愿意雇佣新员工。此外，旧金山联邦储备区的一些雇主表示，医疗福利的成本上升正在转嫁给工人。

失业救济申请

星期四，4月29日，上午8:30（东部时间）

截至4月24日的一周，首次申请失业救济的人数可能降至344,000。这是《行动经济学》调查的经济学家的共识。失业申请在截至4月17日的一周降至353,000，此前在截至4月10日的一周跳升至向上修正的362,000。最近的水平使得截至4月17日的一周的四周移动平均值上升至347,000，较前一时期的344,800有所上升。

复活节假期可能仍在影响最新的读数。由于假期的变化特性，很难进行适当的季节性调整。在截至4月10日的一周，持续的失业申请人数回升至300万以上，达到302万，而在截至4月3日的一周为297万。

招聘广告

星期四，4月29日，上午10:00（东部时间）

会议委员会发布了基于全国主要报纸中筛选的招聘广告的3月份指数。在2月份，该指数小幅上升至40，较1月份向上修正的38和12月份的37有所上升。2月份的读数与一年前相同。

月度报告的其他方面更为乐观。在截至2月份的三个月期间，九个美国地区中有八个地区的招聘广告有所改善。此外，67%的调查劳动市场显示招聘广告量增长，而1月份为57%，12月份为29%。

重要会议

星期五，4月29日

美国总统乔治·W·布什在华盛顿特区的白宫会见加拿大总理保罗·马丁，审查双边问题。

东部夏令时间凌晨12:30

旧金山联邦储备银行行长罗伯特·T·帕里在夏威夷檀香山为他举办的晚宴上发表关于“全球化：对美国经济的威胁还是机遇？”的演讲。

收益公告

Alliant Energy、Anadarko Petroleum、Avon Products、ChevronTexaco、Cigna、宝洁、华盛顿邮报、Winn-Dixie Stores等。

个人收入和消费者支出

星期五，4月30日，东部夏令时间上午8:30

经济学家们表示，3月个人收入可能增长了0.3%。2月，个人收入增长了0.4%，1月增长了0.3%。根据3月的预测，年度个人收入可能以4.5%的速度增长，此前两个月均增长了4.6%。

消费者在商品和服务上的支出在3月可能改善了0.7%，而2月增长了0.2%，1月增长了0.5%。3月的预期增长将使年度消费者支出达到5.6%，而1月为5.8%。

第一季度的支出看起来将比2003年最后一个季度更强劲。3月的连锁店销售甚至比2月更好，3月零售销售激增1.8%，汽车销售也在回升。 消费者信心指数

星期五，4月30日，东部夏令时间上午9:45

密歇根大学的调查研究中心将报告4月消费者信心的最终指数读数。经济学家们的中位数预测为93.9。这将比初步的4月调查中注册的93.2略有改善，但仍低于3月的最终水平95.8和2月的94.4。

受访者表示，劳动力市场对消费者信心造成了压力。尽管如此，根据密歇根大学的数据显示，近期的读数对应于未来十二个月消费者支出将增加3.5%。另一个积极的点是，只有十分之一的受访者预计他们的财务状况在2004年会恶化。

芝加哥采购经理人调查

星期五，4月30日，上午10点（东部夏令时间）

根据Action Economics调查的经济学家的中位数预测，芝加哥地区4月份的工业活动采购经理人指数可能上升至60%。3月份，芝加哥指数从2月份的63.6%降至57.6%，而1月份的近期高点为65.9%。

生产指数成分从2月份的73%大幅下降至59.1%。然而，纽约和费城联邦储备银行的早期区域工厂调查显示，4月份在3月份下降后有所改善。

此外，1月份的76.5%的读数是20年来的最高点，这是一个不可持续的水平。新订单指数从2月份的67.5%降至60.4%，仍然是一个健康的水平。尽管订单放缓，但未完成订单的指数却上升。这一读数表明，该地区的制造商在满足需求方面面临困难。

作者：詹姆斯·梅林