评论：教授叠加游戏的规则 - 彭博社

评论家们长期抱怨“投资者教育”往往不过是证券公司和华尔街贸易团体的隐晦自我宣传。因此，当一个5250万美元的“投资者教育实体”成为证券交易委员会与10家最大的投资银行之间14亿美元全球研究和解的一部分时，愤世嫉俗者预测它不过是教人们如何购买股票——而不是警告投资者防范行业滥用。当证券交易委员会主席威廉·H·唐纳森的老同事查尔斯·D·埃利斯被选为主席时，他们的观点更加坚定。

乍一看，埃利斯似乎不是一个合适的选择。公共投资者仲裁律师协会（一个投资者律师组织）主席查尔斯·W·奥斯汀 Jr. 批评他的选择“非常令人不安”。奥斯汀指出，埃利斯是“金融服务行业的终身会员”，并将他的任命比作狐狸不仅在看守鸡舍，还在建造鸡舍。埃利斯回应说，他“诚实地看不出[他的任命]有什么令人不安的，如果有的话，我想知道是什么。”

那么，答案很简单：66岁的埃利斯是华尔街的内部人士，而这个职位似乎呼唤外部人士。他的简历说明了一切：曾任唐纳森、卢夫金和詹雷特公司的副总裁（CSR），创办了一家著名的养老金咨询公司，并著有多本通常带有华尔街名人赞誉的书籍。埃利斯表示他可能会任命经纪公司高管进入该集团的顾问委员会——这是一个值得怀疑的想法，因为该基金是为了纠正华尔街分析师的重大滥用而设立的。

但我们不要急于对埃利斯的简历指责他，因为他将在未来几个月组织“实体”。如果埃利斯能够将他在书中所说的那些理念付诸实践，特别是他畅销书《赢家的游戏：成功投资的永恒策略》中所述的内容，他可能会证明自己是一个灵感之选。这些著作的浏览显示，埃利斯对经纪行业有着深刻的见解。如果埃利斯放弃他那不明智的从行业获取建议的想法，并坚持他过去表达的观点，他将会有一个快速的开局：

**不要信任你的经纪人。**任何值得信赖的投资者教育项目都需要教导投资者游戏的基本规则——包括经纪人如何以投资者的代价赚钱。埃利斯在《赢家的游戏》中清楚地指出：“不要对股票经纪人感到困惑。他们通常是非常友好的人，但他们的工作不是为你赚钱。他们的工作是从你身上赚钱。”埃利斯指出，典型的股票经纪人每年与200位客户交谈，管理的资产总额为500万美元。为了赚取10万美元，经纪人必须产生30万美元的佣金，占这些资产的6%。因此，“经纪人没有时间去了解什么是‘正确的’。他必须让资金流动——而这将是你的钱。”

**避免“热门”投资产品。**投资者还需要被教导关于房地产合伙企业、对冲基金和其他投资产品的陷阱，这些产品往往对推广者和经纪人来说比对投资者更有利可图。埃利斯在过去确实对此类事物发出了警告。“不要投资于新的或‘有趣的’投资，”他曾写道。

忘掉猪肉肚。 商品期货合约是另一种愚蠢的赌注，对于大多数小投资者来说，风险是可怕的。埃利斯在他的著作中强烈反对商品投资，在《失败者的游戏》中直言不讳地说：“永远不要做商品。”

事实上，完全忘掉股票。 多年来，埃利斯赞扬了指数基金的优点，他鼓励投资者购买指数基金而不是个别股票。实际上，他是先锋集团公司的董事会成员，该基金集团赞助了众多指数基金。这些基金就像巨大的吸尘器，从经纪人的钱包中吸走佣金，因此受到华尔街的厌恶。

埃利斯警告不要从他过去的投资著作中得出任何结论。“我有一些观点，我认为这些观点相当不错，但我不会将它们强加于投资者教育，”埃利斯说。

好吧，那真是太糟糕了。这些确实是好的观点，如果教育团体想要获得任何可信度，就必须传播这些观点。埃利斯需要确保投资者被告知证券行业的现实，无论这可能让他在华尔街的老朋友们多么失望。

——加里·韦斯