当街头变得“精神分裂” - 彭博社

根据标准普尔通讯的编辑约瑟夫·利桑提（Joseph Lisanti）的说法，精神分裂的股市在2004年仍将上涨。这个分裂的个性源于良好的企业盈利与利率上升的可能性以及中东地区紧张局势之间的冲突，利桑提解释道。由于这些相互影响，标准普尔最近将其对标准普尔500指数的年末目标从1230下调至1215。“即便如此，”利桑提补充道，“这仍代表着比2003年收盘价上涨了9%。当收益率加上这一点时，我们得出的总回报在10.5%到11%之间。”

利桑提表示，利率上升的前景对一些收入股票造成了不公平的打击，尤其是房地产投资信托——这是一个标准普尔对酒店物业信托（HPT）和沃尔纳多房地产信托（VNO）持有买入评级的领域，后者目前的收益率为5.5%。为了获得收入，他还建议那些定期增加股息的股票，特别是沃尔格林（WAG）和雅培实验室（ABT）。

这些是利桑提在4月27日由《商业周刊》在线和标准普尔在美国在线上进行的投资聊天中提出的一些观点，回应了观众和《商业周刊》在线的杰克·迪尔多夫（Jack Dierdorff）提出的问题。以下是编辑摘录。完整的文字记录可在美国在线的《商业周刊》在线上通过关键词：BW Talk获取。

注意：约瑟夫·利桑提与任何讨论中的公司没有关联或所有权利益，除非另有说明。

问：我的感觉在欺骗我吗，还是市场显示出更好的趋势？

答：

最近市场有点精神分裂。我们不确定你看到的更好趋势在短期内是否会持续。现在有许多影响股票的交叉潮流。盈利情况非常好，这是一个积极因素。

但在消极方面，我们在夏季结束之前短期利率上升的可能性更大。而国际形势，特别是中东，令人担忧。因此，优秀企业盈利带来的良好情绪可能会随着盈利报告季的结束而开始减退。尽管如此，我们仍然看好今年剩余时间的股票。

问：你怎么看待生物技术行业最近的上涨？

答：

生物技术公司最近有一些好消息，但有些公司有点过于乐观。我们最近将MedImmune（MEDI）的评级从2星（避免）下调至1星（卖出），将Genentech（DNA）的评级从3星（持有）下调至2星（避免）。在这两种情况下，下调的原因是我们认为估值过高。

问：你最近怎么看惠普（HPQ）？这是你现在会买入的股票吗？

答：

目前，跟踪计算机硬件的分析师将HPQ的评级定为4星（增持）。我们最近将12个月目标价提高至27美元。今天该股收盘价略高于21美元。HPQ最近在其服务器和个人电脑业务中实现了盈利，我们认为这是一个积极因素。

问：市场是否已经考虑到预期的加息？

答：

我们认为，过去几周看到的部分下跌是由于对加息的恐惧。特别是一些高收益股票，包括金融股，因为更高利率的前景而受到影响。

市场总是担心这些情况，但我们相信，当利率实际提高时，股票将再次受到冲击，尽管我们认为美联储即将改变其偏向，但我们认为美国公司的强劲盈利增长将抵消略微上升的利率带来的负面影响，股票将在年末上涨。

问：我应该抛掉我整个对利率敏感的债券和优先股投资组合，然后再买回来吗？我宁愿花掉本金，也不想看到它迅速蒸发。

答：

我们已经建议将资产配置中仅有10%投资于债券，20%投资于现金——我们指的是到期在两年或更短时间内的固定收益投资。

对于债券头寸，我们建议不要投资太远，只持有那些计划持有到到期的债券。这样，利率的临时波动将不会影响你在债券到期时获得的回报。由于利率可能会上升，计划在某个时候出售的债券投资者可能最好现在就出售，以免债券的价值下降。和往常一样，你的个人需求应决定你采取的行动。

问：关于大银行的两个问题：美国银行（BAC）还有更多的火花吗？考虑到可能的利率上升，花旗集团（C）的前景如何？

答：

我们目前将美国银行评级为3颗星。我们认为该公司在与本月早些时候收购的Fleet Boston Financial合并其运营时面临一些整合风险。

我们目前将花旗集团评级为5颗星。我们认为该公司在2004年每股收益为3.96美元，2005年为4.41美元。我们的12个月目标价为60美元，这相当于我们2005年预估的13.5倍市盈率——这是花旗集团历史市盈率范围的低端。尽管利率可能上升，我们相信花旗集团在业务线和地理上都具有良好的多元化，能够应对这些困难。

问：石油行业还有未来吗？

答：

油价一直波动，可能会继续波动。在这一点上，我们喜欢几只石油股票，包括埃克森美孚（XOM），我们将其评级为5颗星。我们也喜欢马拉松石油（MRO），我们将其评级为4颗星。XOM在石油业务的所有领域都有良好的多元化。马拉松在勘探领域具有潜力。马拉松目前的收益率为2.9%。在海上钻探领域，我们对钻石海洋（DO）和恩斯科国际（ESV）有强烈的买入推荐（5颗星）。

问：收入股票在过去一周遭受重创。有什么评论？

答：

是的，收入股票确实遭受了重创。我们认为有些股票遭受了不公平的打击。例如，房地产投资信托实际上与利率上升并没有负相关。我们认为REITs的一部分下跌是由于在潜在的高利率面前的恐慌性抛售。

我们最喜欢的提供良好收益的REITs包括酒店物业信托（HPT），其当前收益率超过7%，以及Vornado房地产信托（VNO），其当前收益率约为5.5%。我们认为这两只REITs在总回报方面都非常出色，目前评级为5颗星。

我们推荐的其他投资是那些定期增加股息的公司。例如，Walgreen（WAG）已经连续25年增加股息。尽管其当前收益率低于1%，但在过去25年中，其股息增长达到了1,579%。

一家收益率稍高且股息增长记录更好的公司是雅培实验室（ABT），我们目前将其评级为4颗星。该股票的当前收益率为2.3%，在过去25年中，雅培的股息增长达到了4,211%。

问：你喜欢百思买（BBY）现在和未来吗？有什么喜欢的零售商吗？

答：

BBY目前评级为5颗星……我们认为百思买在同行中处于最佳位置，可以从数字电视的强劲产品周期中受益。在其他专业零售商中，我们喜欢Bed, Bath & Beyond（BBBY）。该公司经营近500家超级商店，销售更高质量的国内商品和家居用品。我们认为BBBY在未来三年内可以保持每股收益20%的年增长率。

在一般商品零售商中，我们喜欢Target（TGT），我们将其评级为4星。Target正在审查其Mervyn’s和Marshall Field业务的战略选择，包括出售这两个业务的可能性。考虑到这些部门的缓慢复苏，我们认为这是一个积极的发展。

问：您对2004年标准普尔500指数的预期回报有什么估计吗？

答：

我们对标准普尔500指数的年末目标最近从1230下调至1215，反映了更高利率和国际形势的不确定性。即便如此，这仍代表着比2003年收盘价上涨9%。当收益率加上这一点时，我们得出的总回报在10.5%到11%之间。

问：谈到医疗保健，Anthem（ATH）怎么样？

答：

我们目前将Anthem评级为4星。其对WellPoint Health（WLP）的待批准收购仍需获得监管机构和股东的批准，但我们相信这很可能会发生，并预计将为2005年的每股收益增加35美分……该股票仍然值得增持。

问：作为一只长期持有的股票，我们应该出售Tenet Healthcare（THC）吗？

答：

我们目前对Tenet Healthcare的评级为2星（避免）。在最近一个季度，收入因同单位入院人数下降而下降了3%。我们仍然认为Tenet必须执行已宣布的剥离，以确保其稳步走向复苏。

问：在应用材料公司（AMAT）上亏损严重——我应该持有吗？整体芯片股票怎么样？

答：

我们对应用材料公司仍然保持5颗星的评级，并相信来自半导体设备与材料国际协会的3月份数据表明该行业前景积极，因为账单与订单比率保持在1以上，目前为1.10，而2月份为1.15。

我们认为比率的边际顺序下降可以用每月账单超过5%的跳升来解释。我们对该集团的增长前景持乐观态度，并建议购买。

问：你对洛克希德·马丁公司（LMT）的看法是什么？对其他防务股票有什么看法？

答：

洛克希德·马丁目前的评级为1颗星（卖出）。尽管第一季度的收益增长强劲，但净利润率仍然被我们视为中等的3.5%……我们对诺斯罗普·格鲁曼（NOC）也持负面看法，评级同样为1颗星。我们对波音（BA）的看法稍微积极一些，目前评级为3颗星（持有）。总体而言，我们认为防务股票在这个时候有点贵。

问：游戏股票怎么样？有什么推荐吗？

答：

我们目前偏好阿戈西游戏（AGY），这是一家拥有并运营中西部和南部河船赌场的小型公司。我们也喜欢哈拉斯娱乐（HET），它在内华达州和新泽西州的主要游戏市场运营。

我们对游戏股票的整体投资前景持积极态度，尽管各州希望增加收入，我们已经看到一些向增加游戏税的趋势。我们高兴地注意到，游戏公司哈拉斯娱乐和曼德勒度假集团（MBG），我们也将其评级为4颗星，均在2003年开始派发现金股息。