修复中国的金融系统 - 彭博社

中国在过去二十年的增长速度令人惊叹。快速的发展使数百万中国人摆脱了贫困，同时刺激了中国在东亚及全球的贸易伙伴经济。然而，中国面临危机，因为其经济的高速发展正依赖于一个原始且常常腐败的金融系统。没有市场机制来防止失控的过度投资和资本的错误配置。股票和债券市场不可信。政府银行提供国家大部分信贷，将其引导给与党内官员关系密切的人以及那些懂得如何利用系统的人。

在钢铁、水泥、汽车和住宅房地产等行业的过度投资普遍存在。北京对银行的大规模救助正在浪费，因为一旦旧的坏账被清除，银行就会出去再做可能成为新坏账的贷款。

这些问题并不容易解决。数十年的共产主义统治导致了一个根深蒂固的官僚阶层，他们从裙带关系和赤裸裸的腐败中获益。而且，低效的国有企业不能突然关闭，因为它们雇佣了数千万的人。

幸运的是，中国的领导人理解这些挑战。胡锦涛主席、温家宝总理和中国人民银行行长周小川都是见多识广且有能力的改革者。

首先，中国的领导人打算重组银行，使其利率由市场力量而非法定利率决定。自由浮动的利率将有助于遏制因利率过低而导致的全经济范围内的过度投资。

除此之外，他们希望银行根据借款人的盈利潜力进行评估，而不是基于政治或个人利益。这样做将把信贷引导到那些充满活力的新公司，这些公司是中国的未来。正常运作的股票和债券市场也将有所帮助。

然而，与此同时，中国面临过热的危险。因此，作为权宜之计，北京需要诉诸于旧式的指令和控制，并对那些坚持不当放贷的人施加严厉的惩罚。那些努力自我调整的银行将获得在西方证券交易所上市的机会作为奖励。

中国还可能需要重新评估其货币，该货币与美元挂钩。适度升值的人民币可以通过降低石油和其他重要进口商品的成本来帮助抑制通货膨胀。

这是中国向市场经济过渡的关键时刻。凭借智慧和政治勇气，国家的领导人可以使经济奇迹继续存在。