中国的房贷机构是否在制造泡沫？ - 彭博社

赵婷即将成为她第一套公寓的自豪拥有者，这是一套位于北京西站附近的小而舒适的500平方英尺的房子。这位25岁的年轻人已经支付了12,000美元的首付款，现在她正在等待中国民生银行批准18,000美元的20年期抵押贷款。虽然在某些国家的贷款申请者此时可能会感到紧张，但赵表示她已被保证将在不到一个月的时间内获得这笔30,000美元公寓的资金。最重要的是，银行只要求提供她的薪水，没有进行信用检查。“这非常简单，根本没有严格的程序，”赵说，她在当地一家电子公司担任工程师。

这正是推动中国当前繁荣的宽松信贷类型——同时也让中国当局感到担忧。随着像赵这样的购房者涌入市场，中国银行发放的抵押贷款激增，去年增长超过40%，达到1,420亿美元。这笔容易获得的资金可能正在推高北京和上海等展示城市的房价泡沫：全国住宅价格今年迄今上涨了7.7%，而在火热的上海，2003年上涨了25%。来自台湾、香港和日本的移民也在购买房屋和公寓，作为投资和居住用途。一位高级政府官员表示，房地产投资在第一季度增长了41%。

在过去的12个月里，中国推出了一系列新措施，以遏制飞速发展的住宅房地产行业——特别是高端市场。新的规定要求购房者支付30%的首付款，较之前的20%有所提高。北京和上海的官员们也结束了对豪华物业购买者的税收减免。他们还在施压银行官员更好地调查贷款申请人，并通过要求开发商公布销售和价格信息来提高透明度。此外，他们还禁止在新业主尚未入住之前转售物业——这是投机者常用的手段。如果中国当局“能够减少投机投资的数量，他们就能控制价格的增长，”上海咨询公司New Choice Mortgage Services Ltd.的董事约瑟夫·齐姆尼（Joseph Zimny）说。

然而，宽松贷款的故事屡见不鲜。广东省一处新完工的公寓楼的开发商希望从中国的一家银行获得一些额外的信贷。起初，当地银行经理不愿意提供更多现金，因为开发商已经售出了所有公寓，没有抵押品可供提供。因此，住房公司的董事长请了一些朋友假装他们拥有公寓——并表示愿意将其作为抵押。银行从未要求查看那些不存在的产权证书，乐呵呵地把钱交了出去。“当银行资金紧张时，他们会非常紧张，但总有办法绕过这些，”一位不愿透露姓名的开发商前高管说。

许多利益相关方都强烈希望看到繁荣持续，贷款继续发放。如今，银行经理的薪水往往基于他们降低不良贷款比例的能力——通常通过简单地发放新贷款并希望它们不会出现问题来实现。而中国大约有35,000家房地产开发商，其中大多数规模小且监管不力，他们渴望在任何可能的地方赚取一元。去年，开发商在北京市场上推出了近2000万平方米的新住宅空间，而上海的建设量甚至更多，贝尔法斯特的Cushman & Wakefield首席代表詹姆斯·霍基（James Hawkey）估计。即使在新规的情况下，“房地产市场并没有准备好对过度开发的早期警告信号做出反应，因此当需求已经减弱时，供应必然会超出预期，”他说。到目前为止，中国对房地产的需求并没有减弱，住宅空置率仍然较低。问题在于政府能否使该行业平稳着陆，或者它是否会飞得太高，最终导致崩溃。

在北京的德克斯特·罗伯茨与在上海的弗雷德里克·巴尔福