泰科：带有股票代码的拉撒路 - 彭博社

作者：比尔·西蒙兹

泰科国际在5月4日发布的财报可能远没有在最近结束的丑闻前首席执行官丹尼斯·科兹洛夫斯基的审判中引发的耸人听闻的揭露那么吸引眼球。但其内容无疑要愉快得多：泰科的转型（TYC ）开始获得真正的进展。在其第二个财政季度，泰科轻松超出预期，盈利7.82亿美元——相比一年前的1.24亿美元——收入达到100亿美元，而一年前为90亿美元。

你只需看看股价，就能看到泰科走了多远。5月4日的财报消息使其股价上涨超过3%，达到约29美元，这意味着自2002年8月首席执行官爱德华·布林接管以来，股价已经翻了三倍。那时，泰科面临流动性危机，许多人都在怀疑这个集团是否能够生存下来。如今，它的市值约为600亿美元——是华尔街许多人认为谷歌上市时市值的三倍。

确实，目前的估值仅为泰科在2001年底达到的1200亿美元峰值的一半。但在今天的水平上，死亡观察早已结束。

“有机收入增长。”

使这次复苏更加显著的是，布林在没有科兹洛夫斯基声名显赫的疯狂收购策略的情况下实现了增长。相反，这位低调的首席执行官通过专注于有机增长和削减成本来推动改善。这种方法远没有那么引人注目。但最终，如果布林能够保持下去，这可能对股东和管理层来说更具满足感。

最新季度提供了有力的证据，表明布林正在走上正轨。尽管收入增长了令人印象深刻的11.1%，但这一增长在很大程度上反映了美元贬值带来的货币收益。尽管如此，布林认为泰科实现了“有机收入增长”——这是衡量其实际健康状况的更好指标——为3.4%。这并不算惊人，但它表明泰科的核心业务，尤其是其电子和医疗保健部门，正在受益于全球经济复苏。随着新的医疗保健产品即将推出，以及陷入困境的消防和安全业务重新站稳脚跟，有机增长率在未来一年可能翻倍至7%，美林分析师约翰·G·英奇预测。

布林还在努力削减成本并提高利润率。自2003年11月以来，他关闭了110个设施，裁减了4100名员工，并退出了10个边缘业务。他还有很长的路要走，因为他的计划是总共剥离50个业务，其中大多数是较小的公司。

未决诉讼。

本季度惊人的利润激增很大程度上是由于泰科在一年前承担了4.73亿美元的净税前费用，主要与清理其消防和安全部门的会计相关问题有关。但即使调整了这一点，英奇——和大多数分析师一样——认为泰科的收益将在2005财年（从10月1日开始）增长令人印象深刻的17%。

泰科仍然面临一些阴云。截至3月31日，它仍有高达177亿美元的债务。但布林预测他将在当前财年产生惊人的40亿美元自由现金流，他显然将有足够的现金来偿还这些债务。更令人担忧的是，泰科仍需解决因科兹洛夫斯基统治末期股价急剧下跌而引发的未决股东诉讼。最终，这可能需要一笔巨额费用。

两年前，几乎没有人会预测泰科现在会如此成功。当科兹洛夫斯基——他的第一次审判以审判无效告终——被曼哈顿地区检察官重新审判，因涉嫌掏空公司时，泰科的名字将再次登上头条。但显然，围绕这位前首席执行官的不愉快情绪不再影响他曾经领导的这个企业集团。

西蒙兹 是 商业周刊的波士顿分社社长

编辑：贝丝·贝尔顿