重塑英国零售商——艰难之路 - 彭博社

书商 WH Smith PLC 是英国最广为人知的零售商之一；数百万年来人们在其商店的过道中徘徊，寻找一本好书。但该公司陷入了困境。受到折扣商的竞争影响，它在截至二月份的六个月内利润下降了 29%。到四月中旬，该公司的股票从去年七月的高峰下跌了近 40%。

现在，一位白衣骑士前来救援。泛欧私募股权公司 Permira 提出了将 WH Smith 私有化的提议，希望复兴这一英国老牌零售名称。虽然该提议被认为是慷慨的，但预计双方在几周内不会达成协议。“拥有计划的私人所有者将更有勇气采取艰难而冒险的转型策略，”领导 Permira 投标的零售老将西蒙·伯克说。

WH Smith 的待决收购只是最近超过六笔将私募投资集团与挣扎中的英国零售商匹配的交易之一。2002 年，拥有时尚但困扰的女性服装店如 Topshop 和 Dorothy Perkins 的 Arcadia Group 被零售企业家菲利普·格林私有化。然后在去年，大众市场百货商店 Debenhams、高端百货商店 Selfridges 和女性零售商 Oasis Stores 都落入了私人手中。买家包括：一个名为 Baroness Retail 的私募股权公司财团，由 CVC Capital Partners 和 Texas Pacific Group 领导；加拿大的 Wittington Investments；以及由冰岛零售投资集团 Baugur Group 拥有的 Noel Acquisitions。根据伦敦研究公司 Dealogic 的数据，2003 年英国的零售私募股权交易总额飙升至 52 亿美元，比 2002 年增长了 49%，几乎是当年美国水平的三倍。“未来会有更多这样的交易，”伦敦零售咨询公司 Verdict Research Ltd. 的主席理查德·海曼说。“环境是合适的，时机成熟。”截至 2004 年，英国已经看到价值 22 亿美元的交易。银行家表示，未来可能的目标包括马莎百货集团 PLC（MAKSY）和伍尔沃斯集团 PLC。

为什么突然出现购物狂潮？分析师和银行家表示，私募股权公司被英国零售商强大的品牌名称和健康的现金流所吸引，因为消费者支出正在激增。例如，WH Smith的净现金状况为5000万美元，尽管疲软的收益使其上市股票跌至低价水平。“这是对市场忽视零售商的合理反应，”Permira的合伙人马丁·克拉克说。“市场并不总是意识到零售是一项波动性很大的业务。私募股权完全是关于长期视角。”

折扣商如超市巨头特易购和阿斯达集团（WMT ）的进入，承诺进一步压缩利润率。这意味着上市零售商将不得不改变他们的商业方式——或者让私募股权公司为他们来做。

由劳拉·科恩在伦敦报道